周三挖掘龙泉股份等19只黑马股

万顺股份:大幅扩产导电膜产能 业绩增长预期增强

公司计划大幅扩建ITO导电膜产能。公司为满足市场对导电膜日益增长的需求，计划投资3亿元建设导电膜二期项目，项目建设期约10-13个月，预计达产后产能约为300万平/年的电容式导电膜，约等于目前已经投产一期产能的6倍。

行业需求剧增，扩张占据先发优势。随着iPadmini成为苹果旗下首款使用ITO薄膜的设备，品牌电子消费品跟风膜技术成为趋势，而国内日益增长的中低端手机触屏市场因成本原因更青睐薄膜技术，ITO导电膜需求将得以快速增加；除了手机与笔记本，触控超级本、一体机、GPS、电子书等领域也有更广阔的应用空间。根据国泰君安证券中小盘团队电子行业的相关报告，保守估计ITO导电膜市场2012年需求量为453万平方米，到2015年能达到2054万平方米，12-15年的年均复合增长率达45%。而在国内暂无正式新上产能情况下，公司此举将占据先发优势。

业绩弹性将显现。我们之前预计公司一条线ITO导电膜完整年度EPS贡献在0.06-0.07元/股，如扩产至300万平，即6条线（按50万平一条线推算），业绩弹性将会显现。在考虑价格折让和产能利用率基础上，我们预测ITO导电膜12-14年业绩贡献分别为0.008/0.061/0.241元。

继续给予“增持”评级。我们预计公司12/13/14年EPS为0.34/0.58/0.84元。同时公司也公告子公司江苏中基与GalexInc.签订2013年1.4亿元铝箔供货框架协议，同一客户订单可能增长40%左右。我们继续给予“增持”评级，目标价11元。（机构来源：国泰君安 ）