周三挖掘龙泉股份等19只黑马股

来源： 中国证券网

龙泉股份:行业进入黄金期 订单充足保增长推荐

事项:近日我们调研了龙泉股份（002671），与公司高管进行了充分交流。

平安观点

国内PCCP领先供应商龙泉股份主营产品为预应力钢筒混凝土管（PCCP），与国统股份（002205）、山东电力管道工程公司、无锡华毅管道有限公司、北京韩建河山管业股份有限公司等构成国内PCCP供应商第一集团。08-11年净利润复合增速高达53%，目前公司仍处于快速发展期。

行业进入黄金发展期，未来十年大型工程接连不断未来十年PCCP年均市场规模近百亿元，南水北调东中线一期工程仅仅是国家重大战略工程之一，之后有大量的大型水利工程，例如南水北调东中线二期以及西线工程、引汉济渭、滇中引水、引江济巢、千岛湖等等。接连不断的大型工程为上市公司持续获取订单奠定坚实基础。

行业格局相对稳定，区域布局成为关键现阶段行业竞争相对缓和，随着行业需求的快速上升，行业整体产能利用率将首先得到提高，业内领先企业的市场地位将更加稳固。随着主管道工程的逐步完工，小口径管道需求增加，行业竞争将加剧。较高的运输费用使得PCCP产品具有明显的销售半径，企业产能区域分布成为竞争的关键因素。

工程经验丰富、区位优势明显公司拥有江苏、山东、河南和辽宁的四个生产基地，12年底设计产能达410Km。

四子公司辐射区域涵盖了目前正在紧张进行的南水北调东中线一期工程，区位优势明显，订单承接能力强，这从公司在南水北调河南配套工程的中标情况可以佐证，预计公司在即将进行的山东、河北段招标中仍将获取较多订单。

未来三年净利润复合增速31%，给予“推荐”评级预计公司2012-2014年实现归属母公司股东净利润分别为9010万元、13740万元、16243万元，复合增速高达31%，实现EPS分别为0.95元、1.46元和1.72元。鉴于行业高景气、公司充足订单保障下的业绩高成长、估值相对较低，首次覆盖给予公司“推荐”评级。（机构来源：平安证券）