周二挖掘超声电子等19只黑马股

士兰微（600460）:低景气度与竞争加剧导致业绩大幅下滑

盈利预测及投资评级:公司横跨半导体和LED两大产业，其中半导体业务受全球半导体行业景气程度影响，体现周期性特点；同时LED业务受行业竞争加剧同时新增产能释放不足影响，营收和盈利水平出现大幅下滑，对公司整体业绩造成负面影响。展望下半年，半导体业务3季度为行业传统旺季，会出现季度性恢复，但幅度可能有限；LED业务在新增产能准备充分、照明LED芯片等新业务推动下，盈利水平有望出现好转。公司作为国内少数半导体IDM厂商，正在经历从单纯的芯片供应商向成品厂商转型的过程，同时立足长远开始布局西部半导体制造基地，提升公司长期竞争力，我们将长期关注公司的发展状况。我们给予公司2012-2014年盈利预测为0.09元，0.14元和0.17元，当前股价对应12年动态PE为45倍，估值较高，但我们认为公司负面影响因素已经price-in，且周期性股票在景气低点的高估值并非特例，故维持公司“增持”投资评级。（兴业证券（601377） 分析师：刘亮，韩林 ）