周二挖掘超声电子等19只黑马股

国投电力（600886）:成长性优异，业绩拐点出现

强大的股东支持，公司跨越式发展。作为国投集团电力业务在国内的唯一运作平台，公司基建与收购并举，电力装机规模实现跨越式增长。

公司项目资源丰富，成长性极佳。目前公司在建权益装机容量650 万千瓦。至2015 年，预计公司权益装机容量将达到1502 万千瓦， 为2011 年的1.76 倍。如果考虑到收购集团资产，公司装机规模的成长性更加优异。

水电业务步入黄金发展期。公司控股的二滩水电独享雅砻江全流域开发权。雅砻江流域水量丰沛、落差大，干流规划了21 个梯级水电站，总装机容量约3000 万千瓦，年发电量1500 亿千瓦时。雅砻江流域水电正在步入投产高峰期。截至2012 年中期，二滩水电公司已投运机组450 万千瓦，预计至2015 年末，投运机组规模将达到1470 万千瓦，复合增长率达到40%以上。

火电业务拐点出现。公司火电实施全国性布局，火电权益装机容量达523 万千瓦（未考虑拟收购的项目）。2012 年市场煤价下跌，公司火电业务实现扭亏，业绩拐点出现。公司继续努力降库存，降煤价，预计2012 年下半年火电业绩更佳。同时公司拟收购集团优质火电资产，目标资产盈利佳，定价低，收购可以增厚公司业绩。

投资亮点:“成长性佳，业绩拐点出现”。我们预计公司2012-2014 年的每股收益分别为0.2 元、0.36 元和0.53 元。对应的动态市盈率分别为23 倍、13 倍和8 倍。市净率1.3 倍。我们维持对公司“推荐”的投资评级。（中国银河证券股份有限公司 研究员：邹序元）