汉庭Q3盈利增长超六成 加盟店比例首超直营店

每经记者 夏冰 发自上海

11月6日，汉庭发布了其未经审计的三季度（Q3）财报。财报显示，汉庭Q3净营收增幅42.6%，为8.936亿元，超上季度指导预期3%；净利润为9580万元，同比增加67%。

汉庭在加大加盟店数量方面已见初效。财报显示，本季度，汉庭新开27家自营店，81家加盟店；截至2012年9月30日，汉庭开业的管理店达446家，首次超过直营店（415家）。自今年1月季琦重新出任汉庭CEO以来，汉庭酒店加盟比例从46%提高到Q3的52%（不包括星程品牌）。对此，汉庭酒店集团执行董事长、CEO季琦表示，三季度，汉庭成功地完成管理店网络扩张，达成了81家管理店的历史新高。

入住率连续高于同行

门店数的增加为汉庭带来大幅的营收增长。财报显示，Q3汉庭营收为9.476亿元，同比增长42.6%，环比增长12%。其中，直营店营收8.467亿元，比上年同比增长39.7%；来自特许经营酒店的营收为1.01亿元，同比增长72.9%。

对此，汉庭方面称，营收的增长源自规模的持续扩张。由于汉庭扩大了酒店经营网络，这将致平均每客房收入增加。

另外，在在酒店经营的重要经营指标RevPAR（每间可供出租客房收入）上，本季汉庭不含星程加盟门店的RevPAR为178元，同比增长1%，运营时间超过18个月的成熟门店的RevPAR为195元，上年同期为186元，同比增长6%。

此外，汉庭的入住率保持高成长。Q3财报显示，不计上海星程酒店，汉庭所有运营酒店的入住率为97.4%，上年同期为96.7%，上一季度为97.4%。《每日经济新闻》记者对比发现，汉庭与其他经济型酒店入住率数据相比，其入住率已连续高于同行。

对此，汉庭方面回应称，入住率高归功于汉庭拥有更为成熟的品牌组合。季琦称，“三季度继续加强了品牌组合。诸如中档酒店品牌全季和星程，能为商旅客户提供优质和超值的住宿选择。经济型酒店品牌汉庭快捷和海友客栈，则能更广泛的开设门店，为客人在预算范围内，提供舒适住宿体验。”

数据显示，截至2012年9月30日，汉庭拥有超过800万的会员，贡献了超过80%的间夜数。

管理店集团占比继续提高

值得关注的是，自今年1月季琦重新出任汉庭CEO以来，汉庭的发展路径发生大幅变化，汉庭快速扩张直营店增加营收，与此同时宣布进入“蜕变”期，加大特许经营店的比例，加快了加盟店发展。

财报显示，截至9月30日，汉庭共有938家门店，包含415家自营店，446家管理店，77家加盟店；筹备门店数则达到375家。扩展到149个城市，汉庭的管理店数已经超过直营店。

《每日经济新闻》记者发现，今年前三个季度汉庭新增了151家管理店，是新增直营店71家的两倍。在目前汉庭筹建的375家酒店中，也有275家是管理店，占筹建酒店数的73%。单在本季，汉庭就已将加盟比例从46%提高到Q3的52%（不包括星程品牌），开业门店数就增加了108家，这也创造了汉庭自成立以来单季度最高开店数。

财报还预测，到2012年底，汉庭旗下四个品牌将拥有1000家开业门店，其中2012年新开业的管理店数将超过200个。财报披露，汉庭还计划在2013年新开100家～110家直营店以及230-270家管理店，包括将一些星程加盟店的转换。

CEO季琦表示，“门店数扩张如此迅猛，得益于汉庭除在多品牌方面继续布局外，还积极的为加盟商提供一系列优惠政策，成功获得加盟商的青睐。”

截至目前，中国前五大经济型酒店集团如家、7天、汉庭、锦江之星的加盟（管理）的酒店数都已超过直营店（格林豪泰一直就是以加盟店发展为主），巨头们已完全转向加盟为主的发展方式。

对此，雪球财经旅游酒店业分析师吴桑茂分析称，经过十几年的发展，中国经济型酒店市场已初步形成寡头垄断格局，一二线城市的优秀物业资源也被抢占的差不多了，再去拼抢有限的物业资源代价较大、风险也较高，因此各大品牌都借助加盟这种轻资产模式快速扩张自己的地盘。

“现在，几大品牌的扩张也从之前的寻找行业的增量市场转变为吞并无品牌单体酒店、及区域里的小品牌连锁酒店。”

目前，汉庭连锁酒店市值为8.819亿美元，而该公司的股票目前的市盈率为48.5倍，这不仅高于休闲行业的平均市盈率47.3倍，也高于标普500指数成份公司的平均市盈率17.7倍。对此，外国评级机构TheStreet Ratings 发布研究报告，将汉庭股票评级从“卖出”上调至“持有”。研究报告认为，汉庭连锁酒店实力表现在多个方面，如营收增长强劲，净利润增长及利润率正在提升等。但研报同时表示，汉庭连锁酒店也有疲软的一面，其中包括股价表现和股本回报率均不理想。