周三机构一致看好10金股

中信证券（600030）：战略意义甚于短期财务影响

1)短期财务影响有限。考虑到里昂证券短期内业绩存在较大起伏,预计未来短期内对中信证券的业绩贡献将较为有限。

2)战略意义更为突出。从长期战略角度来看,我们主要关心两个问题:1)2011年里昂证券盈利下滑是否因其核心竞争力削弱所致?2)中信收购里昂证券是否能够发生积极的“化学反应”?对此,我们观点如下:1)2011年里昂证券收入和净利润下行的主因可能归于欧债危机等外部因素对市场的不利影响,而与公司自身经营管理能力的相关性不大,即里昂证券的核心竞争力并未削弱。

2)中信收购里昂证券将有望发生积极的“化学反应”:中信证券收购里昂证券将获得海外市场的投资客户资源,结合中信自身在国内已积累广泛的融资客户资源,未来将产生大量的中介业务机会,比如国内企业的海外融资等。

投资建议:投资建议:类贷款业务助推roe提升,维持“买入”评级预计中信证券2012-13年每股综合收益为0.29、0.52元,对应2012-13年PE为39、22倍,12年期末PB为1.5倍,相比同业平均35、26倍2012-13年PE、1.9倍的12年PB,仍处于相对安全的水平。

综合考虑公司目前较为安全的PB估值,且账面自有闲余资金仍高达273亿元,公司在各项创新业务上(尤其是类贷款业务)的领先地位将加快对闲余资金的消化进度,roe将由此获得提升,进而推动PB估值上升,维持“买入”评级。（广发证券 李聪 张黎 潘峰 曹恒乾）