宏皓：热钱鼓吹人民币升值，不妨“将计就计”

宏皓（金融学家）

人民币再现加速升值步伐。11月1日，人民币兑美元汇率开盘价再度触及涨停位置，这已经是六天五度触及涨停位置。频繁发生的涨停，凸显国际资本正在蠢蠢欲动以进入中国内地。囿于内地资本账户的管制，国际资本借道中国香港市场，曲线进入内地的意图也越来越昭然若揭。最近一段时间，香港金管局更是不得不九度入市，维持港元的稳定，足以说明眼下国际资本豪赌人民币继续大幅升值野心的迫切。率先“屯兵”香港，之后再借助虚假贸易、地下钱庄等灰色渠道潜入内地。

美国摆明了要大规模输出资本，中国将受到巨大冲击，而对美国则利大于弊。美国已经确定QE，所以，即便外国投资者国债购买欲望降低，美国也可以通过货币解决国债发行问题。同时，美国最多是经济衰退，这恰恰为美元贬值提供了最佳借口。这样，就算国际大宗商品价格不涨，人民币的快速升值也会迅速消耗中国外汇储备的购买力。这是明摆着的打劫。

对于中国来说，人民币升值强力压制中国经济，不仅使出口进一步恶化，迫使中国过去30多年积累起来的优质的出口加工产业受到严重打击。同时，紧缩的货币政策必然对中国经济内需构成严峻打压。从而内外夹击，彻底摧毁中国经济。

近些年来，出口是中国的支柱。由于人民币还不能自由兑换，出口美国的商品只能用美元结算，加上定价权在美国手中，人民币升值的显著结果就是财富的流失。因此，目前人民币升值对谁有利是显而易见的，美国以汇率为武器，将中国财富移山大法般挪到了美国。

需要注意的是，美国每一次危机最终都是靠向外转嫁而度过的，一般先从汇率下手，逼升想转嫁危机国家的货币汇率，然后以通缩来休养生息。如果任由人民币如此幅度的升值，中国过去形成的优势产业将被彻底毁掉。因此，我们必须保持清醒头脑，如果美国意欲通过逼迫人民币升值来转嫁危机，我们必须学会利用人民币升值，打他个措手不及。

首先，房地产应该迅速降温。对于天量流入中国的热钱来说，投入房地产的最大原因，就是赌人民币升值。欲挫败他们的企图，倒剪他们的羊毛之方法就是适度贬值人民币，再加上房地产的迅速降温，让房地产泡沫破灭,可使他们的热钱烂在中国。待企业加紧升级并扩大内需后，便可弥补热钱撤出及出口因人民币升值所造成的损失。

其次，扩大人民币汇率波动区间。此时扩大人民币汇率波动区间甚是重要，因为如今1%的波幅限制，已经满足不了市场真实需求。这样做短期内可能会进一步刺激汇率上冲，但却能够让汇率更真实地反映经济现状。实际上，进一步扩大人民币汇率的波动幅度，也能够减轻国际热钱对人民币升值的对赌动机。他们在豪赌升值的同时，自然亦会顾忌波幅扩大之后的成倍贬值损失。以市场机制化解热钱投机，才是最有效的手段。

当下而言，核心是让银行变成“调节器”。资本要是流入，我们让资本市场大量消耗，推动新兴产业快速发育。有朝一日资本外逃，可以启动银行为实体经济注入血液。至于货币政策，必须依据国际大宗商品价格的高低进行调节――国际大宗商品价格越高，越是多投放货币，保持经济的活跃，保持对国际资本的吸引力；相反，国际大宗商品价格越低，越是少放货币。这样的方法可以在避免伤害实体经济的前提下，对抗全球流动性泛滥。

人民币短期内的“连升”或“连跌”，均没有必要过于恐慌。我们所需面对的是，尽快通过创新和改革，加速我国经济增长结构和产业结构的转型，从而相对降低我国经济增长对出口经济，以及出口经济对低附加值产品的过度依赖。与此同时，在人民币汇率弹性渐进加大之下，我们应尽快加大外汇市场的专业度和透明度，在强化外汇市场的监管功能之下，全面增强人民币汇率波动的自我修复能力。

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