周五重点布局十大板块优质股

来源：中国证券网 电子行业周报 类别：行业研究机构：宏源证券股份有限公司 电子板块本周下跌明显,表现略微劣于大盘。申万电子行业指下跌4.63%,同期上证指数下跌2.92%,深证成指下跌4.63%,电子板块表现劣于大盘。费城半导体指数和台湾半导体指数本周均小幅下跌。 行业方面,半导体领域:半导体设备市场萎缩,北美B/B值连续六月下滑;PC市场低迷,DRAM显疲态;Win8上市,或给PC产业带来机遇与挑战;半导体产业裁员消息频传,Q4被看淡;ICChina2012隆重举行,展望中国半导体未来方向。光伏领域:行业仍处寒冬,国内产能严重过剩,多晶硅行业开工率极低;欧盟“单反”变“双反”,政府频伸援手,光伏产业或迎曙光。LED领域:行业仍在低谷,11家企业第三季度净利同比下滑;白炽灯将遭淘汰,大陆LED照明封装市场在竞争中发展,或面临洗牌;智能终端助推2013年LED背光市场,同时国际LED照明市场也将逐渐打开。显示触控领域:智能机面板供给持续增加,报价续跌;国内32英寸面板连涨四月;友达成继三星后可供应AMOLED面板厂商,力争商机;台面板商始与日企合作;内嵌式触控技术难度高,发展备受关注。智能终端领域:苹果iPadmini和微软surface相继发布,平板市场群雄相争;智能终端市场不断发展,第三季全球智能手机出货量增长45%;中国通信企业跻身欧美市场,未来将占据更重要位置。 投资建议:注重创新和成长类个股的投资机会。1、行业缺乏整体机会,宏观环境不佳影响行业需求复苏,同时面临高估值和解禁压力。 2、临近年尾成长股估值将向下切换,长期成长性可消除高估值压力。 3、创新类个股具有潜在业绩爆发性,如创新终端领域的水晶光电等。 2012年10月北斗地理信息行业研究月报:北斗亚太区组网完成,产业化积极推进 类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司 导读 北斗卫星导航系统亚太区组网正式完成,这是北斗导航系统建设第二步战略的成功实施,是北斗系统建设的里程碑;本期报告详细讨论了北斗系统的技术层面,对比了四大导航系统。 行业重点新闻:我国成功发射第十六颗北斗卫星;科技部印发导航与位置服务科技发展“十二五”专项规划;科技部决定国家地理信息科技产业园为国家高新技术产业化基地; 行业策略:目前国内已经形成了一条从卫星导航、基础数据、地图引擎到下游软硬件应用的大地理信息产业链。北斗的服务将为产业国产化趋势打上一支强心剂,细分领域本土龙头企业将最大受益。 投资组合:中海达、数字政通、华力创通、四维图新。 国金观点 政策规划频出,产业相对景气度较高:从北斗地理信息企业发布的中期业绩来看,相对于其他软件子领域,行业需求仍保持相对景气,订单保持平稳增长;北斗板块的爆发时点预计是在明后年。 驱动因素明确,本土企业受益最大:地理信息未来将是除时间之外的另一重要维度,需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会;智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是地理信息产业的几大驱动因素;产业的发展涉及到国土安全问题,未来发展本土企业获益最大。 北斗卫星导航亚太区组网,国家支持下的产业化道路刚刚开始: 有别于GPS的发展道路,中国的北斗系统应用肯定会得到国家的强力支持,体现在几个方面:1、考虑到安全性问题,政府或央企的优先采购北斗产品;2、通过补贴、税收优惠、政策等支持北斗公司的发展。 军事和专业应用将是北斗应用的重点:由于定位原理和定位精度的原因,我们判断北斗二代才是北斗系统在我国军事领域大规模应用的开始;同时,与美国、俄罗斯一样,我国也出台了相关政策要求在关系到国家战略安全的重点行业使用北斗系统或北斗兼容型系统。因此,我们预计北斗将在军事和渔业、汽车电子、船舶、电网等专业应用领域率先爆发。 北斗导航系统带动整个产业链的蓬勃发展:北斗提供时间和位置信息,地理信息基于其提供环境信息进行分析判断;北斗的建成将为国内本土企业提供产品和服务本土替代的机会;从产业链层面来看:上游芯片有多家推出产品,下游汽车导航、数字城市、智能终端的爆发、安防的较大需求;从政策层面来看:上海、陕西等地已经开始进行北斗应用探索。政策和市场需求将推动产业快速发展。 国家积极推进,北斗地理信息产业国产化趋势明确:从地理信息产业“十二五”规划纲要,到近期出台的地理信息产业科技发展和标准化“十二五”规划,都明确指出了提高地理信息产业国产化率;软件、硬件、数据三管齐下,北斗是硬件国产化的重要一环,1:5万地理信息数据和民用的资源三号卫星则为数据国产化替代打下基础。 风险提示 估值偏高;行业竞争加剧;北斗推进低于预期。 有色金属行业周报:欧洲经济持续低靡,避险情绪再升温 类别：行业研究机构：广发证券股份有限公司 有色行业“持有”评级 汇丰中国10月制造业PMI指数初值49.1为3个月以来最高,短期将缓和市场对中国经济放慢的担忧;美联储10月23-24日的货币政策会议上并未推出更多刺激举措;欧元区综合PMI仅45.8为过去40个月最低水平,由于欧元区经济持续萎靡,市场避险情绪升温,美元大涨突破80点,我们维持行业“持有”评级,相对看好贵金属和成长股:盛达矿业、山东黄金、中金黄金、ST宝龙、兴业矿业、盛屯矿业。 基本金属:美元突破80,基本金属全线大跌 由于美元大涨,本周基本金属全线大跌。10月份国内线缆企业平均开工率为75.42%,环比下滑3.32%,同比下滑5.28%。随着气温降低,工程施工难度及线缆铺设难度均增加,未来电缆订单不容乐观,我们继续对基本金属持谨慎态度。 贵金属:止跌企稳,避险情绪再升温 上周黄金和白银分别下跌0.57%和0.01%,走势强于基本金属,由于欧洲经济低靡避险需求略有升温。从中长期来看,全球性的货币宽松潮将直接推高全球通胀,中长期仍然看好白银标的盛达矿业,以及黄金标的山东黄金、中金黄金、ST宝龙。 小金属:稀土企业停产保价,锂价上涨一枝独秀 下游需求疲软导致稀土销售旺季不旺,价格持续低迷,市场成交清淡。包钢稀土宣布自10月23日起停产一个月,显示停产已成为行业普遍现象。赣锋锂业三季报业绩增25%。FMC自11月1日起,正丁基锂和仲丁基锂提价8%,锂金属提价10%。作为有机锂行业龙头赣锋锂业最受益,也建议关注订单充足盈利向好的天齐锂业。 新材料:钨精矿价格上涨,加工品下游不买账 钕铁硼:镨钕价格下跌钕铁硼价格稳定,加工费上涨20%,但近期的上涨主要与钕铁硼调价滞后有关,随着需求持续低迷,钕铁硼价格预期将会继续下降。钨:本周钨精矿价格上涨,黑钨精矿超过11万/吨,但是APT、钨铁、碳化钨价格并未同步上涨,因此此轮反弹应主要是临近年底企业为平抑成本而适当的采购库存导致,此次上涨不仅进一步压缩了加工的利润,而且上涨的空间和时间不会太多。 风险提示 美联储宽松政策变化、中国经济政策变化。 银行行业-建行、中行、农行三季报比较:资产质量表现好于中小银行 类别：行业研究机构：东莞证券有限责任公司 事件:建行、农行、中行公布2012年三季度业绩。 点评: 1、建行、农行业绩小幅放缓,中行业绩增速回升 三大行中农业银行净利润增速最快,达到19.19%,中国银行三季报同比增速从中报的6.94%上升到两位数10.01%。 从增速变化看,建行、农行三季报净利润增速较中报小幅放缓,均在1%以内,农业银行拨备前净利润下降2.25%,建行仅下滑0.15%。中国银行营业收入、拨备前净利润增速均有回升,幅度分别为5.34%、2.74%。 2、降息对净息差影响不大,单季度净息差环比上升 受基准利率下调的影响,第三季度利息收入增速及利息支出增速均有所下降,建行、中行利息支出较利息收入下降更快,三大行净息差表现为建行、中行上升3BP、2BP,农行下降3BP,降息对净息差的影响比较小。净息差单季度环比数据均表现为上升,按期末期初计,建行幅度最大,约14BP,中行、农行约6BP。 建行净息差上升主要是由于生息资产规模较半年末收缩,且贷款占比生息资产上升;农业银行则主要受益于存款结构调整导致的存款成本下降。 3、非利息收入占比有所下降 营业收入结构基本保持稳定。总体来说,大行非利息收入占比较中小银行更高,其中中行最高,非息收入占比营业收入26%,较一季度末、半年末分别下降5个百分点、1个百分点。建行、农行也表现为下降,但幅度在2%以内。非息收入占比下降主要是受到监管的负面影响。 4、资产质量表现好于中小银行 从不良率看,三大行好于中小银行,建行不良率持平,农行、中行不良比率分别下降5BP、1BP。从不良余额看,建行不良余额环比上升最多,幅度为3.59%,中国银行环比上升0.84%,农行不良余额继续下降,农行资产质量表现好于建行、中行。 5、资本充足小幅上升 三大行资本充足率、核心资本充足率较半年末均有回升,其中中国银行环比上升分别达23BP、15BP,上升最快。在三大行中,建设银行资本充足率最高,农行最低,但农行已经连续四个季度上升,考虑到最新出台的创新型资本工具的推出和资本充足率过渡期安排,大行股权融资的风险有所下降。 餐饮旅游行业双周报:旅游行业三季报业绩稳步增长 类别：行业研究机构：华泰证券股份有限公司 板块随大盘震荡下行。10月15日到10月26日期间,大盘呈现波劢向下癿走势,沪深300双周收益率为-2.46%。部分权重股业绩地雷以及投资者获利离场应是大盘乏力癿主要原因。餐饮旅游板块同样下跌了-2.46%,不大盘走势基本一致。这不我们预计十月板块将会因为假期行情结束而回调癿判断相吻合。目前板块仍处二盘整阶段。部分重点公司表现有所分化,景区类板块前期涨幅较大,目前利好出尽,走势幵丌理想,其他重点公司则情况较为稳定。 重点公司三季报陆续发布,基本符合预期。目前已经収布三季报癿餐饮旅游板块公司共19家,其中仅西安饮食、新都酒庖和腾邦国际前三季度净利润较上年同期有所下滑。在我们重点跟踪癿上市公司中,全聚德叐益二老庖摊销完毕而带来癿利润上升以及财务费用大幅下陈,前三季庙营业收入和净利润同比分别增长8.45%和34.62%,延续了上半年快速增长癿趋势。峨眉山前三季庙净利润涨幅10.87%,第三季庙略下滑-5.2%,这主要是各项成本癿上升以及因去年三季庙所得税退缴所致癿净利高对比基数而造成净利润同比小幅下滑。宋城股仹则収展平稳,前三季庙营业收入和净利润分别增长15.69%和14.27%,各外地项目也处二稳步推迚中。 离岛免税购物限额提高,利好中国国旅业绩。10月24日,财政部収布公告调整海南离岛旅客免税贩物政策,内容主要包括免税贩物陉额由原先癿5000元调整为8000元;可使用免税陉额中癿剩余部分,相应扣减单价8000元以上商品应缴迚境物品迚口税癿税基以及部分商品陉量提高品种增加等政策。该项政策调整自2012年11月1日起执行,基本符合市场预期。离岛免税政策调整有利二三亚免税庖销售实现量价齐升,预计将大幅带劢中国国旅2013年业绩。 维持行业“增持”评级。戋止10月26日,行业重点公司2012年劢态市盈率为23.47倍,绝对估值水平逐步陈低,已达到历叱低点,相对估值优势较其他行业仍丌明显。行业迚入淡季后,板块持续盘整癿尿势较为明显。10月开始迚入三季报癿密集披露期,从已经収布癿三季报情况看,部分重点公司业绩保持稳定增长,我们对重点公司全年癿业绩情况也保持着乐观预期。从历叱情况看,尽管10月呈现出弱势行情,但近年来11月板块跑赢大盘概率较大。另外,从我们对二四季庙行业重点政策,包括《国民休闲纲要》和《旅游法》出台预期强烈,因此对四季庙行情较乐观。我们维持对行业“增持”癿评级,重点推荐个股为:中国国旅、锦江股仹、中青旅、丽江旅游、宋城股仹。 风险提示:自然灾害导致行业个股业绩低二预期。 汽车与汽车零部件行业周报:行业底部徘徊,继续关注优势公司 类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司 在宏观环境在仅初具企稳的迹象下,重点关注机会的确定性。乘用车而言,日系品牌销量下滑虽将拖累整个车市,但是随着销量转移进程的加剧,其对于行业整体销量的影响将趋弱;关注运营优异、有效把握消费风潮且具确定性增长的长城汽车(601633.SH);同时可关注有望受益于日系车销量转移的上汽集团(600104.SH)。中重卡而言,宏观环境初具企稳迹象,销量虽然依然疲弱但环比亦有企稳迹象,建议适当关注福田汽车(600166)的投资机会。零部件重点关注具备长期成长空间与竞争优势的精锻科技(300258) 燃气水务行业2012年下半年报告:政策刺激燃气股异动,分销坚定量价齐升逻辑 类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司 对于燃气分销商,市场一直以公用事业商的角度去看,而且由于A股燃气公司多为区域型,因此市场对于燃气股的传统看法多为业绩稳定但是成长性不足;但是如果我们沿着燃气分销量价提升的角度去看,会发现燃气分销商非传统公用事业属性的一面,并且表现出明显的成长性。 管道建设->气量增长->业绩增长:从天然气分销的产业周期看,先是经历了管道建设,在高压和中低压等管道修建完毕后,新增固定资产投资基本完成(除去日常维护费用等),伴随下游需求的提升,气量开始增长,由于天然气管道的供给弹性很大,因此伴随需求和气量的提升,其单位气量折旧也会逐渐下滑,从而使得燃气分销的利润率和ROE快速提升(不考虑负债率),从而推动业绩增长。 因此,在量价齐升的推动下,以及燃气分销非公用事业属性的逐渐体现,我们认为市场会逐渐认识并且验证这一逻辑,届时首先会修正之前对于燃气分销难有成长性的观点,带来PE的提升;其次燃气分销商本身也将伴随量价齐升获得业绩的快速提升,超预期的概率很大,带来EPS的超预期提升。 投资标的:对于A股的主要燃气分销商,我们建议关注*ST领先(短期边际弹性大、长期成长性可期)、广州发展(明显被低估)、深圳燃气(确定性高)和新疆浩源(边际弹性大)。 证券业行业2012年4季度报告:上市券商12Q3业绩总结 类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司 投资建议 行业观点:行业多项业务创新已进入公司层面的实质推进阶段,制度创新仍有期待。而且前期担心的集中解禁、业绩等风险多已得到较为充分释放,3季度行业多项关键经营指标已接近08年以来新低,业绩短期见底基本可以确认,因此中长期不需悲观。但是从业绩改善幅度、估值等方面考虑,我们认为短期4季度板块上行的空间也相对有限。4季度若再出现调整,则是再次中长期布局券商股的较好时机。 配置组合:4季度新增对光大(13年业绩增长+增发催化)和方正(业绩改善+补涨机会)的推荐。中长期安全配置:中信证券、海通证券、光大证券,弹性配置:方正证券、东吴证券。 业绩总结 18家上市券商(剔除缺少同比数据的西部)2012年前3季度共实现营业收入461亿元,同比基本持平,实现净利润143亿元,同比下滑6%,较中期的-16%持续收窄。自营同比大幅增长(+306%)是下滑收窄的主因,经纪(-28%)和承销(-18%)业务的下滑、以及成本的提升(+7%)则是业绩同比下降的主要拖累。 东北证券同比大幅扭亏为盈,除此同比改善显著的有:国海、长江、方正、宏源和广发证券,净利润同比分别增长153%、67%、58%、18%和17%,主要贡献于自营和投行业绩的增长。大中型券商业绩普遍都有下滑,如招商、光大、国元和海通证券,累计同比分别下滑-34%、-30%、-19%和-11%,多是同比基数较高或是受累于投行业绩的下滑。 上市券商3季度单季净利润环比大幅下滑57%,各业务线条均无增长,尤其是自营的大幅下滑(-77%)拖累业绩。公司中东吴证券业绩非常突出,重点券商单季环比无一增长,仅东吴环比持续改善,3季度单季环比增长25%,主要贡献于自营业务。 展望4季度,环比改善应是不难,但幅度可能有限。同比来看,4季度基数仍然较低,全年转正应可实现,我们预计在0%-5%之间(剔除中信出售华夏的一次性收益)。11Q4东北、宏源单季亏损,东吴、兴业、方正也基数较低,预计这些公司4季度同比数据将较为突出。 对后期的政策预期。1)利好方面:业务层面的推进大家预期已较为充分,后期对板块能形成利好刺激的还需关键制度层面的改革推进,如券商净资本计算规则的放松、ETFT+0交易制度、做市商制度、股权激励制度等,目前看年内推出的可能性不大;2)风险方面:主要是价格风险,非现场受理柜台业务的放开将加剧行业竞争,佣金率存在再次下滑的可能。 上市券商2012年3季度业绩总结12Q3业绩总体分析n18家上市券商(剔除缺少同比数据的西部)2012年前3季度共实现营业收入461亿元,同比基本持平,实现净利润143亿元,同比下滑6%,较中期的-16%持续收窄。自营同比大幅增长(+306%)是下滑收窄的主因,经纪(-28%)和承销(-18%)业务的下滑、以及成本的提升(+7%)则是业绩同比下降的主要拖累。 公司方面,东北证券同比大幅扭亏为盈,除此累计同比改善显著的有:国海、长江、方正、宏源和广发证券,净利润同比分别增长153%、67%、58%、18%和17%,主要贡献于自营和投行业绩的增长。 大中型券商业绩普遍都有下滑,如招商、光大、国元和海通证券,累计同比分别下滑-34%、-30%、-19%和-11%,多是同比基数较高或是受累于投行业绩的下滑。中信证券同比仍有下滑主要是华夏剔除报表所致,剔除华夏基金管理收入同比21亿元的基数,公司同比应有约10%的正增长。 2012年11月医药生物行业研究月报:2012年三季报业绩总结 类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司研究员：李敬雷，黄挺 数据点评 三季报业绩符合预期:2012年前医药板块(不含新股)销售收入、经营性营业利润、净利润增速分别为19.31%、8.54%、3.20%。 剔除原料药之后医药板块(不含新股)销售收入、经营性营业利润、净利润增速分别为23.81%、15.82%、6.39%。 分子行业看,就整体表现而言,中药>医药商业>化学制剂>行业平均>医疗器械>生物制药>化学原料。其中化学药的环比改善非常明显,这也是近期投资的主线。 行业底部改善的情况进一步得到确认:由于2010Q3开始连续六个季度毛利率的持续下滑,前三季度行业利润增速仍然低于收入增速,但是季度盈利能力的改善已经非常明确。2012Q2的毛利率同比超过了去年同期,2012Q3又延续了这种趋势。 后续展望:四季度行业盈利环比、同比都可能进一步提升,明年同比改善趋势也会延续。对于后续行业基本面的逻辑判断,我们认为:1)医保招标的底线不会比基药更坏,未来价格趋势是可接受的缓慢下行,海南安徽方案都偏理性;2)成本取决于宏观因素我们不做预测,我们预计持平假设可接受。综合上述两点判断:一季度确认了行业盈利的底部,二季度首次出现改善,三四季度会延续,考虑基数效应,明年的一二季度同比数据也很好。盈利能力提升的情况下,以量补价就可以缓解政策的压力。 公司点评 根据收入和利润增速,前三季度表现优异的公司汇总如下:1、化学制剂:恒瑞医药、恩华药业、华东医药、人福医药、现代制药、白云山、国药一致、海南海药、信立泰、力生制药、誉衡药业、海思科、北陆药业、华仁药业、翰宇药业、舒泰神、尔康制药;2、生物制药:长春高新、通化东宝、双鹭药业、安科生物、利德曼;3、中药:云南白药、同仁堂、片仔癀、中新药业、昆明制药、沃华医药、天士力、康美药业、华润三九、广州药业、精华制药、汉森制药、红日药业、上海凯宝、香雪制药、佐力药业;4、医药商业:嘉事堂、瑞康医药;5、医疗器械:新华医疗、冠昊生物、尚荣医疗、和佳股份、三诺生物;6、医疗服务:迪安诊断。 11月投资建议 10月配置思路:“总体目标寻求安全,低估值补涨或有收益”。我们认为自7月以来的折腾行情可能在10月延续并逐步进入末期,维持7月以来追求安全边际的建议,建议参与低估值个股的补涨行情。 10月组合回顾:科伦药业(14.23%)、康美药业(7.40%)、华东医药(0.26%)、昆明制药(3.68%)、复星医药(-4.77%)。组合平均收益4.20%,同期医药指数上涨2.42%,超额收益2个点。 11月配置思路:“继续被动配置,僵持中寻求突破”。折腾行情持续的四个月我们一直靠推荐低估值个股维持着收益。当低估值个股估值都得以提升,可选思路变得更窄。因此这个月的组合缺乏新意,我们回归被动配置:低估值+业绩稳定+小公司,追求平均收益。 11月组合建议:科伦药业(低估值)、康美药业(低估值)、云南白药(业绩稳定)、华仁药业(小公司)、凯利泰(小公司)。 风险提示:降价政策预期;系统性的补跌风险。 农林牧渔行业周报:海参秋捕开始,价格保持高位 类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司 投资逻辑 进入四季度,将迎来猪肉消费旺季、种子销售旺季以及海参捕捞和销售旺季。根据我们之前的预判,消费旺季可能带来猪价和海参价格的季节性回升。我们上调对行业的评级至“推荐”评级。种子行业政策的出台可能对市场信心的提振起到一定的作用,但是整体供给量偏大的局面仍难以改变。 一周回顾 本周农林牧渔行业大部分公司发布三季报,由于诸多子行业价格数据下行带来部分公司三季度业绩不及预期,个股普跌。肉鸡养殖行业益生股份和圣农发展跌幅居前;成本上升带来生猪养殖盈利大幅下滑;种业中登海种业涨幅居前;海产品行业个股均有所下滑;动保行业中,天邦股份获得正收益;饲料板块中,海大集团在弱市中相对抗跌。 大事提点 近期将有中粮屯河召开股东大会,香梨股份、正虹科技等农业板块上市公司披露三季报。 数据跟踪 玉米价格一周回落1.02%,小麦同比上涨0.57%;大豆价格同比回落0.22%,豆油价格同比上涨0.30%;豆粕现货均价同比反弹0.27%;猪肉价格同比回落1.10%,毛猪价格同比回落0.73%,仔猪价格同比反弹0.78%;山东肉鸡价格同比反弹0.93%,肉鸡苗价格同比反弹26.63%;鲍鱼价格一周上涨11.11%;柳州白糖价格一周回落2.50%,棉花价格小幅反弹0.03%,橡胶价格同比回落1.21%。 燃气水务行业2012年下半年报告:政策刺激燃气股异动,分销坚定量价齐升逻辑 类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司 对于燃气分销商,市场一直以公用事业商的角度去看,而且由于A股燃气公司多为区域型,因此市场对于燃气股的传统看法多为业绩稳定但是成长性不足;但是如果我们沿着燃气分销量价提升的角度去看,会发现燃气分销商非传统公用事业属性的一面,并且表现出明显的成长性。 管道建设->气量增长->业绩增长:从天然气分销的产业周期看,先是经历了管道建设,在高压和中低压等管道修建完毕后,新增固定资产投资基本完成(除去日常维护费用等),伴随下游需求的提升,气量开始增长,由于天然气管道的供给弹性很大,因此伴随需求和气量的提升,其单位气量折旧也会逐渐下滑,从而使得燃气分销的利润率和ROE快速提升(不考虑负债率),从而推动业绩增长。 因此,在量价齐升的推动下,以及燃气分销非公用事业属性的逐渐体现,我们认为市场会逐渐认识并且验证这一逻辑,届时首先会修正之前对于燃气分销难有成长性的观点,带来PE的提升;其次燃气分销商本身也将伴随量价齐升获得业绩的快速提升,超预期的概率很大,带来EPS的超预期提升。 投资标的:对于A股的主要燃气分销商,我们建议关注*ST领先(短期边际弹性大、长期成长性可期)、广州发展(明显被低估)、深圳燃气(确定性高)和新疆浩源(边际弹性大)。 2012年10月北斗地理信息行业研究月报:北斗亚太区组网完成,产业化积极推进 类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司 导读 北斗卫星导航系统亚太区组网正式完成,这是北斗导航系统建设第二步战略的成功实施,是北斗系统建设的里程碑;本期报告详细讨论了北斗系统的技术层面,对比了四大导航系统。 行业重点新闻:我国成功发射第十六颗北斗卫星;科技部印发导航与位置服务科技发展“十二五”专项规划;科技部决定国家地理信息科技产业园为国家高新技术产业化基地; 行业策略:目前国内已经形成了一条从卫星导航、基础数据、地图引擎到下游软硬件应用的大地理信息产业链。北斗的服务将为产业国产化趋势打上一支强心剂,细分领域本土龙头企业将最大受益。 投资组合:中海达、数字政通、华力创通、四维图新。 国金观点 政策规划频出,产业相对景气度较高:从北斗地理信息企业发布的中期业绩来看,相对于其他软件子领域,行业需求仍保持相对景气,订单保持平稳增长;北斗板块的爆发时点预计是在明后年。 驱动因素明确,本土企业受益最大:地理信息未来将是除时间之外的另一重要维度,需求明确的地理信息系统将出现爆炸性成长机会;智能手机门槛降低后的不断普及、北斗卫星的发射、地图服务的综合性应用将是地理信息产业的几大驱动因素;产业的发展涉及到国土安全问题,未来发展本土企业获益最大。 北斗卫星导航亚太区组网,国家支持下的产业化道路刚刚开始: 有别于GPS的发展道路,中国的北斗系统应用肯定会得到国家的强力支持,体现在几个方面:1、考虑到安全性问题,政府或央企的优先采购北斗产品;2、通过补贴、税收优惠、政策等支持北斗公司的发展。 军事和专业应用将是北斗应用的重点:由于定位原理和定位精度的原因,我们判断北斗二代才是北斗系统在我国军事领域大规模应用的开始;同时,与美国、俄罗斯一样,我国也出台了相关政策要求在关系到国家战略安全的重点行业使用北斗系统或北斗兼容型系统。因此,我们预计北斗将在军事和渔业、汽车电子、船舶、电网等专业应用领域率先爆发。 北斗导航系统带动整个产业链的蓬勃发展:北斗提供时间和位置信息,地理信息基于其提供环境信息进行分析判断;北斗的建成将为国内本土企业提供产品和服务本土替代的机会;从产业链层面来看:上游芯片有多家推出产品,下游汽车导航、数字城市、智能终端的爆发、安防的较大需求;从政策层面来看:上海、陕西等地已经开始进行北斗应用探索。政策和市场需求将推动产业快速发展。 国家积极推进,北斗地理信息产业国产化趋势明确:从地理信息产业“十二五”规划纲要,到近期出台的地理信息产业科技发展和标准化“十二五”规划,都明确指出了提高地理信息产业国产化率;软件、硬件、数据三管齐下,北斗是硬件国产化的重要一环,1:5万地理信息数据和民用的资源三号卫星则为数据国产化替代打下基础。 风险提示 估值偏高;行业竞争加剧;北斗推进低于预期。