喜之郎3亿入股中国神华 赌行业转暖？

每经记者 郭梦仪 发自北京

昨日（10月30日）,中国神华发布了三季度财报，广东阳江喜之郎果冻制造有限公司（以下简称喜之郎）以其持股比例0.09%位居中国神华第十大流通股股东。据估计，喜之郎为此投资超3.15亿元。此前,在中国神华半年报中，股东中还未有喜之郎的身影。这说明，喜之郎是在第三季度时开始持有中国神华的股票的，而这也是煤炭行业出现需求转暖的时段。

值得注意的是，在煤价逐渐走低的大环境中，中国神华的三季度业绩鲜有亮点。财报表示，其净利润约113.7亿元，同比下降了8%，业绩相较于其他煤企稳定。

据记者查阅资料显示，喜之郎成立于1993年，拥有“喜之郎”、“优乐美”两个中国驰名商标和“美好时光”广东省著名商标，是目前全球最大的果冻布丁专业生产和销售企业。

这两个业务上没有关联的企业现在却在股权上有了联系，喜之郎投资煤炭行业的行为令人费解。记者随后带着这个问题致电喜之郎，被告知领导开会无法接受采访。

“喜之郎投资中国神华有利于企业长期的健康稳定发展。”中投顾问食品行业研究员梁铭宣认为，一方面，中国神华是国内实力最雄厚的煤炭企业，在煤炭行业兼并重组的浪潮中，神华集团较易“占得先机”，喜之郎投资神华股票是明智之举；另一方面，喜之郎投资煤炭上市公司的做法能够为其分担诸多市场风险。

长期研究快消行业的专家李志起向记者表示，“喜之郎主营的业务果冻和奶茶，都是高度竞争激烈的市场。”李志起认为，虽然喜之郎的原始积累完成了，但是生存和竞争压力大。如今，果冻业务处于缓慢增长甚至有了萎缩的迹象。若现在在本行业中加大投资，扩大产能，喜之郎的生存空间以及扩张范围都很有限。

据李志起介绍，在整个消费品行业，毛利率必须在30%以上才有利润空间。而喜之郎果冻行业的毛利率估计只有20%，而旗下的奶茶优乐美，由于与香飘飘竞争激烈，其奶茶制作成本也颇高，因此奶茶的毛利率也无法高过30%。

“天花板效应的出现，使得喜之郎开始寻找转型。喜之郎从以前的一条腿走路，即过去制作食品和快消品，到现在两条腿走路，即兼顾往上游业务延展，稳定盈利。”李志起向记者表示，现在的民营企业，从轻资产模式向重资产模式转型已成趋势，“从过去的消费性业务向资源性业务转型，化解其终端市场上过度竞争激烈打压的格局，才能寻找突围的方向”。

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