三季报出炉 便利店概念第一股红旗连锁首交成绩单

每经记者 张亦帆 发自成都

昨日，A股首家以便利超市为主业的上市公司——红旗连锁（002697，SZ）公布了其2012年第三季度报告。报告显示，红旗连锁今年前三季合计实现营业总收入约29.23亿元，同比增长14.98%，归属净利润1.31亿元，同比增长3.23%。每股现金流为0.82元，净资产收益率为19.06%。此外，公司还预计今年全年净利润增长幅度在0～5%之间，净利润变动区间约在1.71亿元～1.79亿元之间。对此，业界认为，在今年经济大环境总体不算太好的局面下，红旗连锁交出的上市以来首份成绩单还算不错。

盈利能力佳红旗连锁上市后受机构热捧

作为A股首家便利超市企业，红旗连锁的一举一动都引发券商等研究机构的高度关注。《每日经济新闻》记者从红旗连锁的公告中获悉，其2012年1～9月实现营业收入29.23亿元，同比增长14.98%，归属净利润1.31亿元，同比增长3.23%。其中，仅三季度就实现营业收入9.95亿元，同比增长12.52%，归属净利润约2970万元，同比增长2.92%。此外，该公司还预告，2012年公司归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为0～5%，净利润变动区间在1.71亿元～1.79亿元之间。

对于红旗连锁交出的这份成绩单，不少业界人士持肯定态度。有分析人士表示，虽然此前不少投资者对中秋、国庆双节的消费数据存在一定预期，但从一些先期公布的零售企业销售情况来看，今年零售业整体增速相对较低，需求反弹的迹象并不十分明显，短期内消费疲软的现状将难以改善。在这样的市场大环境下，红旗连锁能够实现营业收入与净利润双增，已经十分不容易了。

当然，对于红旗连锁的成长性，投资市场也反响强烈，不少机构十分看好，这可从红旗连锁上市短短1个多月以来机构不断实地调研、大举买入获得印证。红旗连锁公告显示，上市以来，华泰柏瑞、易方达、宏源证券、银河基金等多家机构曾到红旗连锁实地调研该公司基本情况、发展趋势等。其中，南方绩优成长股票型证券投资基金更是大举增持红旗连锁股份，并以总计持有442.9762万股股份成为红旗连锁第一大流通股股东。

红旗连锁上市后并未变脸

此前，红旗连锁一直是四川地区的区域龙头企业，上市后，红旗连锁的经营模式、发展方向等是否会发生变化？“红旗连锁上市后，并没有出现利润震荡，而是保持持续增长态势。”昨日，红旗连锁董秘曹曾俊对《每日经济新闻》记者表示。事实上，红旗连锁在成都区域已密集布点，以便利超市为主的经营业态在当地具备较强的品牌认知度和竞争实力。

资料显示，截至去年年底，红旗连锁1126家门店中就有1119家是便利超市，所占比例达到99.4%，面积多在500m2以内。

而按照连锁经营行业的相关标准，零售业可分成百货店、大型超市、超市、便利超市等几个常见业态，而门店面积是区分不同业态的重要标准之一。便利超市通常单店面积在500m2以下，经营的商品也多为食品、烟酒、日用百货，生鲜、服装、家电等其他生活居家所用则不包含在内。

目前，成都零售市场竞争十分激烈，在春熙路、盐市口等核心商圈更是大卖场的兵家必争之地。而红旗连锁的发展策略是专注于纯便利店经营模式，与大卖场错位竞争。尽管纯便利超市与大卖场是两种不同业态、其相互并存、各自有自己的消费群体，不能简单从盈利能力等方面进行比较，但是，便利超市对商圈规模的要求较低，受人口和地域等因素的限制也较小，对新开门店选址要求较低、灵活、投资相对较小、复制能力强、培育期较短、消费者购物方便，对门店管理人员要求也相对比大卖场低。而大卖场通常无法覆盖的小规模社区、郊区乃至乡镇，便利超市却可以进驻，显得小而灵活。红旗连锁专注于发展便利超市这一业态的结果之一，就是过去三年的综合毛利 率 分 别 为23.53%、23.82%、24.58%，同行已上市公司则集中在16%～20%的区间内。

“一是议价能力较强，二是单店面积小，折旧等带来的成本负担也较小。”日信证券商业零售行业研究员贾伟就曾对《每日经济新闻》记者表示，零售连锁企业对区域渗透度越深、渠道拓展越有力，其价格掌控力就越强；另外便利超市单店面积小，意味着前期的各项投入会比大型超市要小得多，折旧和摊销水平也会相对较低。

红旗连锁未来成长空间可期

前不久，麦肯锡最新发布的2012年度中国消费者调研报告显示，随着人民生活水平的不断提高，中国人的消费行为和模式越来越接近富裕国家的消费者。同时，一个新主流消费群正在兴起，他们越来越注重个人享受和忠于自己喜爱的品牌。而在下一个十年开始的时候，很多属于大众消费群的消费者将进入新主流消费群阶层。

公开资料显示，麦肯锡发布的这份 《从大众消费到新主流消费：跟上快速变化的消费者节拍》的报告，是在对10000名居住在44座不同城市的中国消费者进行了深度的访谈和信息搜集后得出的结论。报告显示，城市级别不同也会对开支产生影响。以食品为例，在人口最多和经济总量最大的 “一线”城市，8%的受访者增加开支是因为尝试购买新的产品。相比之下，三、四线城市消费开支增加的主要原因是买得更频繁或买得更多。2012年，三四线城市中分别有67%和58%的消费者将开支增加归因于此。

对于消费人群和消费结构出现的新变化，红旗连锁也有一些针对性策略。《每日经济新闻》记者仔细观察了不少红旗连锁新开门店后发现，相比以前的老门店，红旗连锁的新门店更加注重购物环境和营造现代化气息。同时，对一些老门店也进行精心改造，专门新开辟了精品蔬菜、水果售卖区，更加符合年轻化消费人群的需求。除了硬件提升，在软件方面，红旗连锁电脑升级不断完善，信息化程度加快步伐，增值服务的项目在增多。

业界也认为，通过上市募得资金，红旗连锁进一步拉开了与互惠商业、舞东风等相同业态竞争对手的差距，而不是与家乐福、好又多等一些大卖场进行分庭抗礼。而红旗连锁新门店布点区域，也集中于目前尚无便利超市充分入驻的地区。按照招股书中披露的新门店开设计划，大约六成会分布到成都本市，其余四成则落到德阳、绵阳、自贡、内江、乐山、眉山、资阳7个城市，以上覆盖的是天府新区和成渝经济区范围。此外，红旗超市新店的培育期也相对较短。公司新店一般在开业后6～12个月能实现盈亏平衡，开业后第二年除弥补完第一年亏损外，单位面积实现的收入可达到成熟门店60%水平，开业后第三年即成为成熟门店。

对于今后的发展，红旗连锁信心十足。“上市后，红旗连锁开新店速度加快，便利超市业态的优势效应不断增强”，红旗连锁董秘曹曾俊对《每日经济新闻》记者如是说。

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