限产保价推动南方地区水泥普涨 预计价格反弹可能延续到年末

行业观测

过去一个月，全国各地区水泥价格出现普遍上涨。截至本月中旬，除东北、西北以外，华南、华东和华北、中南等地区涨幅平均在7%。其中尤以两广、湖北、安徽等地区涨势较猛。据悉，此次水泥价格反弹主要受南方地区进入基建旺季、国家大型项目加快进度、主要水泥企业联手“控产保价”等因素推动。尤其是企业联手保价在其中居功至伟。而这亦一定程度上决定了，本轮水泥价格的上升空间有限，难以构成整体行业景气反转。

两广华东地区领涨

在价格涨势最猛的广东地区，高标水泥的现价涨到370元每吨，较9月初每吨大涨95元，涨幅高达35%。而广西地区高标水泥价格也上涨了20%，现300元每吨。两广地区水泥价格高涨，主要是受季节性因素和事件性合力驱动。一方面，广东英德事件导致原料供应短缺，水泥熟料价格短期快速上涨，刺激两广地区的水泥价格急速上升。另一方面，两广地区三季度结束雨季，工程进入“赶工期”高峰。另外，农村市场需求开启。总体上看，未来两广水泥价格有望在高位继续震荡，英德事件影响过去后，工程需求将成为支撑四季度该地区水泥价格的主要动力。

行业龙头海螺水泥(600585)主导的华东地区价格上涨也较为明显。比如安徽、江苏地区高标水泥均有16%的涨幅，达到290元~295元每吨区间。当地水泥企业表示：“已进入满负荷运转状态”。据悉，支持华东地区水泥价格反弹的因素主要是业内龙头企业控产保价，同时兼有一定需求启动的影响。考虑到其价格处于历史低位，业内普遍预期，年内至少还有一波涨幅。

西南中南地区微幅反弹

其他地区中，湖北地区高标水泥价格过去一个月上涨了16%，达到370元每吨。据悉，当地水泥需求主要来自农村市场、城市建筑装饰需求和房地产市场，因此预计四季度内市场需求将会保持稳定。而西南的四川和贵州地区高标水泥的最新价格，则较9月初每吨微幅上调20元，是涨幅较小的地区。据悉，贵州地区的涨幅较小是因为基建投资出现一定复苏，但因为区域内降雨较多，且当地库存较高。

华北的北京、河北地区受企业间控产保价，高标水泥价格也出现了10%左右的回升，但天津地区尚未跟进。东北、西北地区四季度将进入需求淡季，价格可能有微幅下降，各企业将以维稳出货为主。

不构成行业反转

从目前形势看，2012年四季度完全有可能成为今年以来水泥需求最好的一个季度，并且需求和供应相对良好的局面可能会维持至年底。但本轮水泥价格的反弹走势较上一轮反弹将会偏弱很多，再加之行业内产能过剩的总体局面没有改变，一旦价格回升力度过快，一些停产的小产能企业将会复产，届时可能给部分地区的供给产生较大影响。我们预计，水泥行业本轮反弹将不会导致行业景气反转。

具体来看，目前涨势相对确定的是两广、湖北、华东如安徽、江苏等地区。因此主产区在上述地区的水泥上市公司如海螺水泥、华新水泥(600801)、塔牌集团(002233)、巢东股份(600318)、江西水泥(000789)，业绩将更可能出现积极变化。

（本报数据研究部 褚宇峰）