央行回购摆乌龙 拨动市场“降准”神经

每经记者 李玉敏 发自北京

央行按兵不动，让市场各方都患上了“降准综合征”。预期强烈的降准“靴子”未落地之前，央行任何风吹草动，都会被和降准、降息扯上关系。

昨日（10月16日），央行的一次罕见 “乌龙”操作又拨动了市场的“降准”神经。例行的央行公开市场操作，意外出现了正回购招标，但几分钟后即被撤回。

此举让一级市场的交易员一头雾水，正回购的重启意味着要降准？但是，随后央行的公告显示，当日并无正回购操作，只有逆回购。

对此，央行新闻处相关人士对《每日经济新闻》记者表示：“最终的情况以人民银行公开市场的公告为准，没有正回购，应该就是一个操作失误。”

意外的“正回购”

“央行今日在公开市场进行了180亿元人民币七天期逆回购操作，以及580亿元人民币28日期正回购操作。”昨日上午9时许，央行进行正回购的消息传出，并引来市场高度关注。如果这一消息属实，意味着央行昨日净回笼400亿元。

“这段时间，大家都习惯了逆回购操作，今天上午招标系统里突然出现了正回购，我们都很意外。两者方向是反的，央行真要通过正回购来回收流动性，那大家投标就会更谨慎。”深圳一家股份制银行的交易员表示。

北京一家国有大行的交易员也证实，招标系统先出现了逆回购，后又出现580亿元正回购操作，两者同时出现，让人有点不明白：这到底是要放钱，还是要收钱？

在这位国有大行的交易员看来，现在银行间市场的资金面的确比较宽松，但也不至于需要央行利用正回购来回收流动性。目前未到期的逆回购还有7000亿元左右，央行通过动态调整已经使得目前的资金面比较合适。

天津某银行人士也表示，央行前段时间一直通过逆回购来释放流动性，这已成了常态。要保持池子里的水比较平衡，肯定也会有出有入。央行如现在进行正回购，很有可能就要通过“降准”来抵充了。

最终，正回购被证实是“乌龙事件”。央行昨日公告显示，当天以利率招标方式开展了760亿元的逆回购操作，其中七天期180亿元，中标利率为3.35%；28天期580亿元，中标利率3.60%。央行新闻处相关人士也表示，没有正回购，“应该就是一个操作失误”。

多位交易员表示，央行在公开市场操作中出现这样的乌龙，还是第一次。

降准预期未消

尽管此次“正回购”的出现被证实是一个乌龙，但市场对央行 “降准”的预期和猜测并没有因此停止。

近4个月来，央行一直通过逆回购，向市场直接注入流动性。9月的最后两周，央行进行了天量逆回购，节前的资金面紧张得到缓解。但是进入10月，巨量逆回购到期和财政存款的上缴，将使银行资金面又会紧张起来。

社科院金融重点实验室主任刘煜辉就在微博上表示：“后面三周有一万亿的流动性要回抽，（7000亿回购到期，4000亿财政存款上缴），看央行如何应付。”

有交易员也认为，10月份的降准可能性最大，因为资金的缺口也很大。10月16日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）中，隔夜利率上涨16.5个基点至2.2058%，7天利率涨1.91个基点至2.7933%，14天利率跌3.25个基点至3.1988%。

同时，通胀的温和反弹也为货币政策预留了空间。10月15日国家统计局公布的9月CPI同比增速为1.9%，环比增速为0.3%。大通证券研究员郭世涛认为，9月份数据有助于平复市场的通胀预期，再加上10月有6500亿元逆回购到期，或令降准预期再度升温。

但也有不同观点。东方证券认为，通胀将温和反弹，政策力度继续偏弱。9月M2同比增速已在调控目标之上，预计年内央行逆回购操作或将常态化，降准的概率在下降，降息的可能性较小。

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