谁是楼市股市中的投机主力？

近来，全国房地产市场遇冷，“金九”风光不再，而业内预测“银十”也不会有太大改观，一度风生水起的房地产市场似乎要重归平静了。而近期股市更不济，从5月开始“跌跌不休”，不仅跌破了“钻石底”，还于不久前曾跌破2000点大关。

可以看出，投机性资本确实是房价快速大幅上涨的推手。正因中央严控投机资本，房价没有像以往一样迅速进入上涨轨道，而是在涨跌临界点上方低速微幅上涨。

房地产市场里，决定房价大幅涨跌的投机主力比较复杂。一股是在市场前台进行投机买卖的各种炒房资本；另一股是在市场背后给买卖双方提供资金支持的房地产信托、高利贷等金融中介资本。没有金融中介资本的融资支持，主要靠贷款经营的房地产商稳不住价格，炒房资本也不能靠按揭贷款长杠杆扩大盈利。

与有刚需支撑的楼市相比，股市则没有刚需。二级市场上的股票本身不像房屋一样具有使用价值，是典型的投机或投资性需求。因此，股市投资者最容易受到各种预期的影响。

加之，股票可以瞬间大量吃进，也可以顷刻抛售脱手，而房屋交易则费时费力。因此，信息对股市的短期影响远远大于对楼市的短期影响。正因为股市中的投机资本对信息反应更快，没有楼市的时滞效应，也没有刚需支撑，所以，房地产调控不放松，甚至可能加码，这样的绝对利空消息对股市的打压立竿见影，导致股市连续下挫，而楼市却还要因为刚需受货币政策放松刺激而兴奋一阵，直到刚需势衰才平稳下来。

股市里影响大盘大幅涨跌的投机主力是以各种高活跃度投资基金为代表的金融投机资本。这些金融机构通过募集资金，或其他方式从金融机构借贷资金。

为什么笔者同时讨论楼市和股市中的投机主力？这是因为，二者的资金是相通的，这些资金的最终所有者往往是同一个人、群体、企业或金融机构，甚至也有国际热钱。这些在纸币超发经济中获利的微观经济主体拥有大量资金，但是因实体经济投资效益低而导致他们必须寻找其他出路，以钱生钱的金融市场就成为其首选。

如果这些金融投机资本分散成单个资金所有者，其规模并不可怕，但是组织起来，规模极其庞大，以上千亿元计，足以撬动整个中国经济。他们只要投机利润，其组织方式就是各种投资基金、集合信托、高利贷等。

在楼市和股市中，正是由于这些规模巨大的金融投机资本的搅动，其他更多低活跃度大资金和散户资金跟风追涨或杀跌，从而形成了股票指数和房价的阶段性走势。一言以蔽之，高活跃度的金融投机资本就是经常让我们困惑的决定性主力。

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