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    史上最长假期央行按兵不动 10月降准预期仍强

    2012-10-09 01:02

    每经编辑 每经记者 李玉敏 发自北京    

    每经记者 李玉敏 发自北京

    虽然此前的降准预期一直在降温,但央行在这个史上最长假期没有任何举动,还是让市场有些失望,A股市场也以下跌来迎接节后的第一个交易日。

    此前,央行在放假前或收假前动用存准或利率工具的几率相对较高。不过,在黄金周之后,巨大的逆回购到期量、准备金缴款与季节性财政存款上缴等因素叠加或导致资金面紧张,而这也使得10月“降准”的预期再次升温。

    农业银行首席经济学家向松祚在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,10月降准可能性很大。

    6500亿逆回购到期

    节前最后一周,同时也是季末考核时点,银行间市场资金面较为紧张。为释放流动性,央行进行了罕见的巨量逆回购。9月25日,央行进行了高达2900亿元的逆回购操作;9月27日,央行又开展了1800亿元的逆回购操作。9月最后一周,央行实现资金净投放3650亿元,创下历史新高。

    节前巨量的逆回购操作,把资金的紧张延迟到节后。据统计,10月到期逆回购规模高达6500亿元,扣除390亿元到期央票所释放资金后,10月公开市场已形成6110亿元被动回笼的资金规模。

    据兴业证券研报显示,节后两周内资金将相对宽松。央行节前的大量逆回购在10月将相继到期,节后2周分别为1700亿和1600亿,算上央票、正回购,到期净量分别为1600亿和1500亿,而节后第三周则有3200亿的逆回购到期。如果央行在10月20日之后逆回购的力度不大,则有可能会面临着资金价格再度上升。

    专家预计10月降准

    随着资金面趋紧,市场对降准的预期再度升温。农业银行首席经济学家向松祚认为,10月降准的可能性比较大,原因主要有两个:一是前段时间整个银行间市场同业拆借的利率比较高,Shibor利率已创了3个月以来的新高,很多时间都维持在3.5%~3.6%的水平,反映流动性的趋势一直都有点紧。

    向松祚表示:“为什么前段时间央行一直没有降准,还有一个原因主要是关于美联储QE3的影响,大家看不太清楚,所以在等QE3的效果,QE3宣布了两周多,现在看起来对资金的影响不是那么大,外部资金的流入效果不那么明显。根据这两个判断,我认为10月应该是有降低存款准备金率的很好的窗口,而且也有强烈的市场需求。”

    对于此前央行为何更青睐逆回购而不是降准?中央财经大学郭田勇教授则表示:“从央行自身的角度来说,逆回购肯定是更有利,仅从自身利益考虑央行是更喜欢逆回购。但我们并不认为,央行是一个和市场中的商业主体一样的机构,央行在调控中,并不是站在其本身的角度。”

    郭田勇认为,央行不断扩大逆回购的量,是出于政策效应和利率市场化两方面的考虑。他表示:“逆回购释放流动性,但是对外的震荡比降准要小,逆回购再多市场也不会感觉像降准那样一下子松了不少,带来的效果是不一样的。逆回购的方式也是更加市场化的手段,把货币市场规模做大,是为未来推动利率市场化考虑。在货币市场上要形成一个有影响的均衡的利率水平,逆回购的扩大对此是更有帮助的。”

    美国实施QE3以后,欧洲央行推行直接货币交易计划(OMT),日本也开启了10万亿日元 (1280亿美元)的资产购买计划(QE8),英国央行维持利率不变,澳大利亚央行下调利率0.25个百分点。

    向松祚认为,中国央行下调利率的空间也有,年内降息和降准的可能性都有。因为现在整体经济放缓,企业去库存的压力还很大,所以确实需要降低利率,减轻企业的财务负担,同时也能够帮助企业,获得更多的融资。他的判断是10月央行应该有降准的动作,降息或在10月或11月。

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    央行昨日进行三个期限逆回购询量 本周降准或无望

    每经记者 高翔 发自上海

    据接近投标的交易人士透露,央行昨日进行了7天、14天和28天等三个品种逆回购的询量。由于几个品种询量并发,市场人士预计本周内降准概率很低。

    大通证券分析师徐虹预计,“10月的资金面仍会比较紧张,因为受到财政存款上缴、公开市场回笼资金规模大的影响。因此,央行在10月仍有向市场大幅投放流动性的必要。而从目前的操作手法来看,央行可能更倾向于逆回购操作,但不排除降准的可能性。”

    宏源证券高级债券分析师何一峰认为,10月已有6500亿逆回购到期,还有3000亿的财政存款上缴,而新增外汇占款也未见好转。即使央行在节后暂时回款2000亿,也不改资金紧张的局面。

    他认为,从7天、14天和28天逆回购并发的情况看,逆回购要打持久战。假若央行降准一次,对资金面几乎没有影响。

    此前,他曾对《每日经济新闻》记者表示,滚动逆回购可以代替降准,这一点是比较明确的。但逆回购的利率较高,所以银行间市场的回购利率下不来。他预计,7天回购利率会继续稳定在3%~3.5%之间。

    昨日,7天质押式回购利率收于3.82%。而上海银行间同业拆借利率(Shibor)利率则几乎全线上涨,短期利率上涨幅度尤其明显。隔夜利率上涨43.92个基点,收于3.71%;7天利率上涨62.58个基点,收于3.81%;14天利率上涨64.34个基点,收于3.99%。而其他期限利率涨跌幅度均在1个基点以内。

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