券商转舵9000亿债券承销 西部证券错失“盛宴”

每经实习记者 陈贤丽

在经过较长时间的“空窗期”后，券商的IPO业务受到重挫，但灵活的券商早已转舵耕耘另一块肥沃的市场——债券承销业务。

今年前三季度，券商债券承销额达到9140亿元，同比翻番。在这轮业务急转舵中，出现了诸如国开证券这样的黑马，申万、国信、长江等大中型券商也反应迅速，而平安证券等因反应迟钝被赶超；原本在债券承销市场颇有建树的华林、中德证券等，却因缺乏人才等资源而错失良机明显落后；与此同时，国联、恒泰、红塔、西部证券颗粒无收，错过了本轮债券承销盛宴。

券商与银行抢食债券承销

长时间的空窗期，使得券商的IPO业务受到重创。“各大券商也考虑到今年IPO发行会放缓，迫于年度业绩压力，各大券商纷纷转战债券承销市场。”一位来自南方某大型券商的券商行业分析师告诉 《每日经济新闻》记者。

“相比美国，国内的融资结构很不平衡，债券融资严重短缺，所以今年政策面也偏向鼓励债券市场，很多企业由于成本低、融资快，也选择了债券融资。债券市场巨大。”上述分析师说。

根据同花顺的数据，今年三季度，债券市场的实际募集资金已经达到了2.8万亿元，相比去年同期的1.7万亿元上涨了65%；而在之前几年，债券融资额增速缓慢，2009年和2010年的债券实际募集资金总额均大约为1.5万亿元，2011年略为上升为1.7万亿元。

“今年管理层也放松了券商债券承销业务，比如年初就放低了公司债承销门槛，所以吸引了不少券商加大投入。”上述分析师说。

具有渠道优势的银行在债券融资市场仍然是主力，但是今年以来逐渐被券商抢食。前三季度银行的债券承销募集资金为1.9万亿，市场份额为68%，而去年同期的市场份额为71%。今年以来，券商纷纷涌入债券市场，有斩获的券商从原先的51家增长到如今的62家。前三季度，券商承销的债券实际募集资金为9140亿元，相比去年同期的4484亿元提高了104%，远远高出债券市场的增速。

西部证券等“颗粒无收”

转舵灵敏的如国开、国信，申万更是突飞猛进。申万去年三季度债券承销市场份额只有0.42%，排名第44；而如今，其市场份额已经上升到2.05%，排名第15。

中信证券、中金两公司仍然稳坐券商行业第一第二，但市场份额明显被摊薄，大约下滑了3个百分点。平安证券市场份额下滑近2个百分点，被赶超，从第4名滑落至第13名。而原本在债券承销市场处于中上层的华林证券、中德证券、一创摩根则明显反应迟钝，出现大幅度下滑。

华林证券去年前三季度承销12家债券，今年前三季度只有6家，排名从第13名下滑至第30名。“华林证券固定收益部有7个团队，今年也在扩招，我们以前的强项在企业债方面，公司债我们也很重视。”华林证券品牌代表李域告诉 《每日经济新闻》记者。

根据同花顺数据，去年前三季度，华林证券承销的12只债券都是企业债，而今年三季度有4只企业债，2只公司债，企业债明显下挫。“由于今年企业债方面人才流失等原因，导致企业债明显落后。”一位华林证券内部人士告诉记者，“当同行们在重点布局公司债的时候，华林却没有这方面的人才。”

原先排名第14名的中德证券也下滑至33名，第一创业也从原先的第17名下降至第43名。

记者发现，有的券商在今年的债券承销市场甚至颗粒无收。据同花顺数据，原先在债权承销方面处于中游的国联、恒泰、红塔前三季度债券承销金额为零，而原先排第24名、募集债券资金35亿元的西部证券亦如此。

“市场行情低迷，加速了券商洗牌。中小券商能自保就已经不错了，很难有财力去做债券人才、项目方面的扩张。”上述分析师如此置评，“而且所有券商都在抢债券方面的人才，中小券商很难留住人。”