基金面对利好整体悲观 关注三板块

每经记者 董华

在政策刺激之后，市场又回归震荡，然而伴随着监管层的维稳政策基调的确定，以及美联储14日如期推出QE3，A股的利好再次袭来，市场面上乐观的言论也不绝于耳。

然而，基金经理们却不买账，担忧和谨慎依然占据投资的主导地位。

从记者掌握的资料来看，基金经理主要还是基于对国内经济基本面一直下行的担忧。在政策面利好和基本面的博弈之中，难道基金经理们真的会坐以待毙吗？记者调查也表明，虽然今年市场环境的基调显得非常悲观，但基金经理们仍不遗余力地选择一些具有潜力的板块和个股机会，这也是他们战胜市场的唯一出路。

次新基金建仓策略分化

近期市场在上周五疯狂上涨后，一直处于震荡不稳之中。记者了解到，近期次新基金建仓的策略也开始出现大幅的分化。

华南某大型基金公司基金经理肯定了“分化说”，他表示：“这个建仓分化是正常的，由于这些基金诞生的时点不同，所以市场的影响就显得尤为重要。”

《每日经济新闻》记者了解到，在上周五的大涨中，仍有四只基金的净值涨幅为零，这些基金包括银华中小盘（6月20日成立）、易方达量化（7月5日成立）、中银主题（7月25日成立)和金元新经济（7月31日成立）。显然，这些基金都是空仓。

然而，有一批基金却在加快建仓步伐，8月3日成立的交银阿尔法，上周五单位净值涨幅为3.18%，当日上证指数涨幅为3.7%。还有8月1日成立的汇丰普信恒生A股行业龙头指数，上周五单位净值的涨幅为3.58%。

另外，7月18日上市交易的招商中证大宗商品也加快了建仓步伐。该基金公告书显示，上市前夕，该基金的权益类投资仓位仅为25.18%，上市后，其净值与上市之初相比几乎没有变化，一直围绕在1元上下。而同期中证大宗商品指数已下跌5%。直到8月23日，招商中证大宗商品净值上涨1.31%，同期中证大宗商品指数涨幅为1.52%。

这些数据显示这几只基金均在8月份进行了抄底动作。

然而6月份成立的基金中，大多数还处于空仓或轻仓状态。

“对于大多数靠着帮忙资金成立的偏股型基金，首先是不能让帮忙资金大幅亏损。”某业内人士对《每日经济新闻》记者表示。今年市场上，新成立的偏股型基金大都成立勉强。统计数据显示，6月以来共成立股票型基金不到25只，募集资金刚超90亿元，平均募资4亿左右，这也意味着帮忙资金是少不了的角色。

南方基金首席策略分析师杨德龙表示：“目前市场上建仓整体步调都很慢，少数会很激进，但是也不会特别快。最重要的原因就是对于后市不确定，买后不可能立即就卖掉，而且目前市场的系统性风险依旧很大。事实上，近期的利好都是来源于政策面，其影响并不能改变市场整体的发展趋势。”

基金整体以悲观为主

事实上，也有乐观的基金公司，比如光大保德信就认为：“QE3结合国内基建审批的通过，促进外贸政策的出台等事件，我们判断从目前到2012年年底，简单地来说，大概率上已没有系统性风险，市场很大可能的情况是震荡。站在当下，往上看的空间应该大于 往 下 的 空间。”

华南某大型基金公司基金经理表示，从目前的情况来看，他自己还是比较谨慎，既不着急加仓，也不着急建仓，暂时以观望为主。不过，从长远来看，只要中国经济不硬着陆，相信未来经济会向好的方向发展，那么目前市场上那些估值很低的板块，如10倍以下就有很多，有什么理由涨不起来呢？关键还是看投资人的心态。

然而，对市场更悲观一些的基金经理，认为今年接下来的几个月，压根就不存在什么机会。

某沪上基金经理对《每日经济新闻》记者表示，经济还会是一个持续探底的过程，目前上市公司的盈利状况仍是继续向下走，没有看到明显的转变。虽然目前政策面有维稳股市一说，但趋势上没有根本的刺激作用，接下来的货币政策可能也不会宽松，因此市场机会不是太大。

国联安也认同此观点，他们认为，目前除了发改委公布轻轨、公路建设等项目，以及在讨论中的红利税取消外，基本面没有任何实质性的变化。在反弹的喧嚣过后，市场会重新审视大幅投资的可能性，如项目实施的资金支持，当前的货币环境等。实际上，8月份经济数据整体来看仍然疲软，基本面仍无明显改善。

上周末统计局公布的8月CPI同比增速如期回升至2%，而PPI、工业增加值同比增长-3.5%和8.9%，较上月回落0.8和0.3个百分点，下滑幅度超预期，经济仍在筑底中；进出口继续保持弱势，出口增速仅2.7%低于预期，进口出现负增长，内外需形势仍不乐观；固定资产投资增速仅20.2%，继续下滑0.2个百分点，未如预期反弹；社会消费品零售增速经历连续5个月下降后出现首次回升，但回升幅度较小。而这些也正是基金经理们担忧的地方。

基金积极寻找机会

即便是如此谨慎，基金经理们也肯定不会坐以待毙，他们也在持续地探索行业存在的机会，积极地选择未来投资的主流方向，那么，目前基金选择的“抢跑”机会可能在哪里呢？

事实上，近期一系列利好正在不断地刺激着A股的神经。

上周发改委密集发布了关于轨道交通、公路等多个获批项目，结束了历时已久的“消息真空期”，政策维稳股市信号初显，基建投资有望提速。受此消息影响，上周五大盘历时数月的下跌行情后，终于迎来强势反弹，成交巨幅放量，其中与政策利好相关的水泥、工程机械板块反弹明显。

另外，本周刚公布的8月新增信贷为7039亿元，社会融资规模达10.07亿元，均大超市场预期，信贷数据转好进一步增强了市场对政策加码的乐观预期。

再加上美联储14日如期推出QE3，每月购买额度400美元的抵押贷款支持证券，且0~0.25%的超低利率的维持期限至少到2015年中期，大成基金表示，这对中国经济利大于弊。

这些利好给A股带来一丝暖意。然而，信达澳银却认为，宏观政策面回暖标志着市场反弹时点已至，前期超跌的强周期行业反弹动力更强，但受制于经济基本面仍未见底，预计反弹幅度不会太大，仍难言反转。

同时，国联安也认为，在熊市中的反弹往往迅速而猛烈，对于后市仍将以谨慎对待。当前中国面临的经济问题是周期和结构性的叠加，并且结构性的困难大于周期性，因此将面临一个长期的修复过程。从投资的角度看，尽量选择受周期影响小，顺应结构性调整的行业和公司。

在未来投资策略上，信达澳银仍建议精选个股为主，行业配置上可关注前期超跌板块和受益于政策利好的板块如建筑建材、工程机械、券商和保险等。

·相关板块

超跌板块：房地产

就市场关注的房地产板块来看，“金九银十”可能会带来“价稳量稳”或“价稳量升”这样一种比较好的环境。如果出现这种环境，出台长效的负面政策的必要性和可能性不大，近期更可能会有一个政策预期修复的过程。

因此某华南基金经理判断在经济下滑需要地产投资趋稳的大势下，在地产指数前期跌幅较大，地产持仓已有所降低的背景下，地产股就会有所表现。另外，今年以来跌的比较多的几个行业，比如工程机械、水泥建材、化工、汽车、煤炭等都值得再次关注。

业绩保证：装饰行业

对于二季度基金大幅增仓的装饰行业股，后市依然被基金经理所看好。二季度选择增仓的基金经理表示，该行业处于高成长阶段，几大上市公司发展潜力都不错，业务订单充足，业绩都有保证。

事件驱动：军工板块

军工板块容易受事件影响产生短期行情，然而纵观历史上各大国军队建设史，大多是在国家经济总量水平达到一定程度时，跳跃性地大力发展军工。在我国，2010年是一个军工发展跳跃年。因此，未来一段时间（3~5年）仍将是军工行业快速发展的年份，因此基金经理也认为，军工板块不但具有短期事件效益，同时也具有长期配置价值。但也应该精选个股，因为军工整个板块估值偏贵，很多所谓的军工股都是只“沾点军工的边”的。另外，一些传统行业中的股票，例如造船等，可能也会受益，特别是在经济不好之时。