沃森生物5亿收购停产企业 协议初签后价格骤涨47倍

每经记者 樊国栋

8月初，沃森生物（300142，收盘价44.83元）拟收购大安制药55%股权，被看成进军血液制品行业而受到广泛关注，今日沃森生物宣告拟以5.29亿元进行收购。《每日经济新闻》记者注意到，在签定框架协议后，大安制药的价格暴涨47倍，这又是怎么一回事呢？

交易价格是净资产的17倍

沃森生物今日公告，公司于9月12日与四川方向药业、成都镇泰投资签订协议，拟以5.29亿元价格收购上述转让方分别持有的大安制药35%、20%股权，合计55%股权。

据悉，大安制药为一家专业从事血液制品研发，生产和销售的生物制药企业。根据上述三方在8月3日签订的合作框架协议，大安制药55%股价的成交价格预计在2.2亿元至5.3亿元之间。大安制药截至8月31日的净资产评估值为9.6260亿元，55%权益评估值为5.29亿元，而账面净资产为-5746万元，交易价格是对应净资产值的17倍。

在仔细翻阅公告后，《每日经济新闻》记者注意到一件蹊跷的事情，在沃森生物签订框架协议后，8月8日，大安制药的另一股东石家庄恒达汽车销售将所持有公司35%的股权转让给石家庄瑞聚全医药技术咨询有限公司，成交价仅为700万元，若折算成55%的股权为1100万元。

为何仅一个多月的时间，沃森生物就需花5.29亿元收购55%的股权，是上述价格的48倍。如此巨大的溢价，是因为大安制药的资产状况突然发生了翻天覆地的变化吗？此时，一件增资事项引起了记者关注，8月28日，大安药业的四位股东石家庄瑞聚全医药技术咨询有限公司、四川方向药业、成都镇泰投资和成都煌基商贸按照投资比例分别增资4305万元、4305万元、2460万元以及1230万元，合计增资1.23亿元。

根据财务审计报告，大安制药截至8月31日总资产为2.8422亿元，负债为3.4169亿元，净资产为-5746万元，1至8月净利润为-2704万元。如果扣除四位股东的增资，大安制药的财报恐怕更加难看。协议草签之后，大安制药到底发生了一些什么事情，《每日经济新闻》记者将进一步关注。

收购资产问题多

重金收购资产，以进军毛利率较高的血液制品行业，对于沃森生物而言无疑是件大好事，同时亦是投资者所乐于见到的，但翻阅公司同日发布的收购资产评估书后却不难发现，此次收购的大安制药资产问题颇多，如资不抵债，企业停产4年，资金链紧张同股东和民间举债等等不一而足。

虽然大安制药是目前河北省境内唯一一家经政府批准建设并拥有单采血浆站的企业。但其净资产仅为-5746.39万元，已是资不抵债。

同时《每日经济新闻》记者也注意到，因异地搬迁后生产工艺变更，原大安制药公司取得的药品注册证需要再注册，而目前再注册核查程序尚未完成，因此自2007年停产以来，整整4年，大安制药公司都未能生产及对外销售。目前大安制药公司仅仅是于2010年2月取得了新GMP证书。

同时，评估报告还显示，由于未能取得证书，从2009年至现在，大安制药亏损幅度逐年扩大，其只有依靠大量的股东借款和民间借款维持停产期间下属单采血浆站血浆采集、鹿泉新厂区固定资产的建设投入，以及公司的日常运营。