OMT计划里的盛宴：高风险欧政府债券受热捧

每经记者 钟舒

5个月前的债券市场几乎是谈“欧”色变，当时投资者因恐惧未来的不确定性，纷纷选择逃离重债国。不过，任何市场里总有部分拥有逆向思维的坚守者，极佳的判断力也往往让这拨人最终收获丰厚的回报。

4月的葡萄牙国债市场挤满了往外跑的人潮，但RobertTipp却选择了往里冲。近日，在接受NYT采访时，这位Prudential全球总收益基金（PrudentialGlobalTotalRe－turnFund）的掌门人坦承，5个月前他已判断出，未来欧洲央行定会出手，所以其购进了更多的葡萄牙国债。

RobertTipp表示，欧洲的领导人不会允许欧元区出现“下一个希腊”。如今，他的“赌注”终于得到了回报。9月6日，欧洲央行祭出OMT（OutrightMonetaryTrans－actions）——一种无限量、完全冲销式的购债计划。至此，葡萄牙债券价格在5个月间上涨逾32%，这使RobertTipp所执掌的基金成为今年表现最好的基金之一。

和Prudential一样,早在今天春夏间，PIMCO（太平洋投资管理公司）就已经先于很多机构开始购买意大利国债，该公司全球资产管理总监ScottA.Mather解释称，他们投资背后的逻辑一方面是基于对意大利正在进行的一系列重要改革的观察，另一个方面则是对欧洲央行发出支持性表态的预判。

这些都显示出，部分投资者已预料到，欧央行必然出手阻止那些正发生在欧元区重债国内的恶性循环——不断下跌的政府债券价格将重创金融系统，继而阻碍整体经济复苏。

不过，大多数获利者在享受盛宴的同时也保持着冷静。BlueBayAssetManagement投资级债券联席负责人MarkDowding就表示，如果西班牙推迟申请援助，西班牙和意大利国债的涨势可能失去一些动力。而管理60亿欧元资产的StandardLifeInvestments基金的经理JackKely则透露，考虑到荷兰和法国等欧元区核心成员国评级下调可能性较大，他们已将对这些国家债券的持有比例下调至基准权重之下。

而作为前瞻者的RobertTipp，也不断强调需要随时观察市场，并准备好“撤退方案（exitstrat－egy）”。因为即使有欧洲央行扮演最终贷款人的角色，但所有债券的回报最终还是要取决于债务国进行改革、振兴经济的意愿和能力。值得注意的是，虽然OMT计划的启动有着严格的条件，但是部分重债国依然可能遭遇厌恶紧缩的选民的反对，使得支持改革的政府被替换掉。