负债高企筹划融资 顺鑫农业仍豪掷2亿理财

每经记者 唐强

盈利能力大幅下降的顺鑫农业（000860，收盘价13.33元）仍旧执行着自己的理财计划，拟投入不超过两亿元参与理财，但根据其以往的理财经验，公司投资收益率尚不足1%。

《每日经济新闻》记者还发现，多元化经营的顺鑫农业面临着一定资金压力，其资产负债率高达72.29%（行业平均水平40%），公司已筹划发行数十亿元的融资工具，并向多家银行贷款近10亿元。

2倍净利投保本理财产品

今年以来，以白酒销售、生猪屠宰为主营业务的顺鑫农业日子并不好过。没有了北京市发改委拨付的项目贷款贴息，没有了出售顺鑫茂峰股权形成的投资收益，顺鑫农业上半年交出了一份难以让投资者满意的中报。

8月28日，顺鑫农业中报披露，上半年实现营业收入45.41亿元，同比增长22.78%；但高收入并未带来高利润，公司实现营业利润1.67亿元，同比减少47.43%；而净利润更是大幅下滑至1.09亿元，同比减少60.11%。

尽管如此，顺鑫农业却将理财计划提上工作日程：顺鑫农业及控股子公司将在12个月内循环利用不超过两亿元自有资金，购买低风险的银行保本型短期理财产品，每笔产品购买期限不超过3个月。

这两亿元已经接近于其上半年净利润的两倍！《每日经济新闻》记者还注意到，顺鑫农业2011年全年实现净利润3.07亿元，此次理财计划或将消耗去年全年65%的净利润。据悉，目前上述理财议案已获得顺鑫农业董事会全票通过，且交易无需提交股东大会审议，也无需经过政府相关部门批准。

其实，早在2011年顺鑫农业就耗资3000万元购买了三款理财产品，总共盈利13.89万元，收益率尚不足1%。因而有投资者戏称，这样的投资毫无意义，购买理财产品既然不能抵消融资成本，那么为何不用于偿还贷款或存银行？

资产负债率逾70%

业绩大幅下滑，顺鑫农业却“不务正业”购买理财产品，这不免使投资者疑惑。实际上，《每日经济新闻》记者还发现，顺鑫农业并不“富足”，尚存有一定的资金压力，并通过连续发行数十亿元的融资工具，来偿还银行贷款以及补充流动资金。

上半年，顺鑫农业向中国银行间市场交易商协会申请注册，拟发行的短期融资券、分期发行非公开定向债务融资工具以及发行公司中期票据，三大项目融资额分别不超过10亿元。对于融资目的，顺鑫农业表示均是为了降低融资成本，节约财务费用，并主要用于偿还公司银行借款及补充营运资金。

据悉，顺鑫农业已在5月25日和6月8日分别完成了第一期和第二期的非公开定向债务融资工具发行工作，两期发行额共7亿元，发行票面利率均为5.5%。

除上述融资方式外，顺鑫农业还频频向各大银行申请巨额贷款，现已向上海银行和邮政储蓄申请4.5亿元的贷款，用于补充流动性资金。为稳定控股子公司北京顺鑫佳宇地产发展，又向光大银行申请3.5亿元经营性物业贷款，期限10年。

对此，某行业研究员告诉《每日经济新闻》记者，由于顺鑫农业多元化经营，其业务涉及房地产、白酒、生猪屠宰等多个领域，再加上国家对房地产业的宏观调控，造成其运营压力巨大，资金面临一定缺口。从财务报表也可以看出，顺鑫农业资产负债率高达72.29%，远高于同行业40%的负债率水平。在此情况下，该公司还花巨资投入理财，的确有点奇怪。

就上述现象，记者致电顺鑫农业，公司证券部某工作人员指出，此次投资是在保证公司资金流动性及安全性的前提下，利用自有资金的闲置空档期，投资于本金有保障的银行类短期理财产品。通过短期银行理财，可提高公司资金的使用效率。

不过，这样的投资收益率是否高于公司的贷款利率，是否能够抵消一部分融资成本？面对这一问题，顺鑫农业工作人员则表示不清楚，需要转告公司高管予以回答。但截至记者发稿时，仍未获得顺鑫农业相关负责人的回复。