机构昨大单扫进银华鑫利 或仍有溢价空间

每经记者 魏玉卿 发自北京

昨日（9月4日），虽然市场表现并不理想，但复牌后的银华鑫利却强势涨停，收于1.119元，成交2.14亿元；银华金利则全天跌停，以跌停价0.901元报收，成交93万。

《每日经济新闻》记者注意到，昨日有机构大肆扫进银华鑫利。不过，业内人士指出，随着市场进一步下跌，增加了原金利持有人为落袋为安而大面积赎回母基金的可能性，按照测算，银华90将面临规模最高缩水60%的可能。

机构大肆扫进银华鑫利

按照银华基金的公告，9月4日，银华金利、银华鑫利开盘显示的前收盘价为9月3日的银华金利、银华鑫利份额净值，分别为1.001元和1.017元。按照国信证券测算，银华金利复牌后，折价率预计在-10%至-20%之间，对应银华鑫利的溢价率在10%至20%之间。这意味着银华鑫利或仍有一定溢价空间。

银华鑫利在回归初始的2倍杠杆率后，价格弹性也随之降低，根据华宝证券的研究，折算后，银华鑫利的价格弹性为1.79。目前市场中，价格弹性最大的是申万进取为2.7倍，其次银华锐进价格弹性为2.41倍，国联安双禧B为2.07倍。

由于银华鑫利持有人较为分散，维持了较高的场内流动性。昨深交所的交易公开信息，两机构席位大肆扫进银华鑫利，位列买入榜前两位，其中一机构席位买入金额高达1.33亿元，排在第二的机构席位则买入1119万元。在前五卖出席位中，中信万通青岛深圳路营业部卖出了1329.14万元，位列第一，其余四家券商营业部席位卖出金额在400至600万元左右。显然机构成为做多的中坚力量。

某业内人士向 《每日经济新闻》记者表示：“投资银华90就是投资中证等权90指数，看好市场，投资者则可以通过此来全面地把握市场机遇，并且从预测来看，鑫利未来还有继续溢价的空间也是机构买入的主要动力。”

母基金最高缩水可达60%

在上周四银华鑫利到点折算时，市场担心母基金将遭遇来自原银华金利持有人大面积赎回。在折算后，这部分持有人拿到大部分折算后的母基金，可以直接赎回。据华宝证券测算，折算之后，一旦原金利持有人全部赎回母基金份额，整个银华90的整体规模将下降62.24%，如果市场开始反弹，原金利持有人对后市看好，部分母基金被拆分在场内卖出，则会减小规模下降的幅度。

银华90基金经理王琦也并不避讳地表示：“下拆后是有可能引起规模的变化。”按照王琦的介绍，截至上周四，银华90的规模达到了170亿份，其中持有数量最多的是一家QFII——瑞银香港，持有6亿多份。

不过，从分级基金市场的成交量来看，银华旗下另外的分级基金如银华锐进、银华鑫瑞等在当前市场上则具有较大优势。某基金人士向《每日经济新闻》记者表示：“除了较为特殊的申万进取之外，银华锐进是目前具有最大的弹性的分级基金，同时银华深证100分级投资的指数β（相对指数波动）值在1.1左右，因此银华深证100分级，特别是银华锐进具有较高的投资价值，原银华等权90的投资者可能会转向这些基金。”