中国原油定价权缺失 “亚洲溢价”致每年损失百亿

对期货市场“说不” 石油巨头有难言之隐

“一只木桶能盛多少水，取决于最短的那块木板，而不是最长的那块。”中国期货市场创始人之一的常清教授告诉中国证券报记者，三大石油公司虽然拥有技术和规模等优势，但价格风险管理是其明显的短板，这才是决定它们“能盛多少水”的主要因素。

中石化人士也向中国证券报记者证实，“公司确实很少在境外原油期货市场进行套期保值。”他还表示，中石化自身生产石油较少，大量从国外进口的原油基本上都是自用为主，因此即便国内上市原油期货，用处也不是太大。

不过，期货工具在国际市场上早已成为企业必备的“重器”。2009年4月，国际互换和衍生品协会(ISDA)调查显示，全球500强企业中有94%的企业普遍使用衍生品工具。

有市场人士解释认为，由于三大石油公司垄断了国内的油气资源，因此他们不需要通过期货套期保值来对冲风险，缺少参与原油期货市场交易的动力。

但常清认为，垄断和规模不是主要原因，现有体制才是根本。“现行的国企考核和运行体制对企业从事价格风险管理存在一定影响。”他表示。

中国石油大学(北京)中国能源战略研究院常务副院长王震也认为，衍生品毕竟是一把双刃剑，用不好反而伤了自己。特别是中航油事件后，相关方面的要求更加严格。而中石油、中石化等作为大型国企，因受制于国家政策和国有企业对海外业务监管，通过参与境外石油衍生品交易来对冲风险还是如履薄冰、战战兢兢，远远无法满足企业对冲风险敞口的需要。

吴力波还表示，在欧美发达国家垄断定价权，石油金融属性推动价格日益脱离基本面的市场环境下，希望通过参与国际石油金融市场 的交易平抑我国石油价格风险无异于饮鸩止渴。他说，航企、油企先后折戟，固然有策略上的问题，但毫无疑问也为我国在国际石油市场中定价权的缺失敲响了警钟。

担当金融改革先锋 原油期货负重前行

接受采访的多位专家认为，尽快建立我国的石油金融体系，特别是加快原油期货的上市步伐，对我国争夺国际石油市场定价权有着极其重要的战略意义。

还有专家和学者表示，实际上，肩负起中国金融改革重任的原油期货，其上市的战略意义早已超过品种本身。

“原油期货肩负着中国金融市场创新开放的重任。”王震认为，没有一个开放性的金融市场，就不可能吸引全球参与者，更无法形成国际性的定价中心。因此，作为在技术衔接、保税交割、货币兑换等诸多领域都将带来一系列创新和改革需求的期货品种，其成功推出必将促使资本项目下管制的进一步放松、利率和汇率的市场化进程的进一步加快。

据中国证券报记者了解，筹备中的原油期货计价货币将采用美元和人民币双报价，参与主体包括境内和境外投资者。针对境外期货公司和投资者，还专门制定了参与资质及外汇资金、风险管理等配套法律和规则细则。

实际上，即将重启的原油期货也被各方寄予相当的厚望。早在2004年初，国务院领导对燃料油期货上市做出批示，“先从燃料油期货起步，积累经验，创造条件，逐步上市多品种的石油期货”。

2012年1月以来，加快原油期货建设数度被提起。1月6日的全国金融工作会议上，温家宝总理明确指出，“稳妥推出原油等大宗商品期货品种和相关金融衍生产品。”1月8日，中国证监会主席郭树清在全国证券期货监管工作会议上要求“抓紧建设原油等大宗商品期货市场，逐步增强我国在国际市场上的定价能力”。2012年3月18日，国发[2012]12号文件再次要求“稳妥推进原油等大宗商品期货和国债期货市场建设”。