央行再推逆回购 降准时点短期难判断

每经网北京8月15日电（记者 张茜）  14日，央行再推500亿7天期逆回购，利率维持在3.35%，与此前7次逆回购中标利率持平。截至上周，央行已连续7周操作逆回购，连续5周为7天期逆回购，连续4次维持500亿规模。

上周央行通过公开市场操作净投放420亿元，但本期操作未对市场注入流动性，由于上周二央行也进行7天期500亿逆回购，所以14日投放的500亿只是对冲当天到期的逆回购规模。

兴业银行一位分析师告诉《每日经济新闻》记者，考虑到央行通过公开市场操作的净投放量相当小，当前整个市场资金面呈中性。

14日，7天期上海银行间同业拆放利率（Shibor）为3.34%，与央行逆回购中标利率相差无几。上述分析师认为，虽然每次规模都不大，但央行倾向于通过连续小规模的逆回购来控制银行融资的边际成本，将其锁定在3.35%，从而起到引导利率的作用。

周二隔夜shibor利率为2.68%，较前一天上涨24个基点。某国有大行资金交易员表示，14日跟前一交易日相比，资金面稍微偏紧。结合当前外汇占款较低的情况，从目前看，整个8月的流动性不会有太大波动。

之前，多方猜测上周末是央行降准的时点，但市场的愿望再度落空。上述分析师表示，降准时点越来越难预测，与7月众口一词的降准预期不同，有越来越多的机构认为，现在央行的逆回购跟往常不一样，降准的必要性在下降。随着央行对公开市场操作的节奏把握得越来越好，其对市场流动性已可以用公开市场操作来控制。

通常来说，降准一次释放的资金量大概是三四千亿，央行通过降准释放准备金之后，会通过正回购将多余的资金收回去。但资金回笼有一个过程，在资金面不是很紧的情况下，降准后流动性在短时间内会宽松很多，即使用正回购收回多余部分，大概也要用将近一个月时间，这将会增加市场流动性的波动。

上述分析师认为，7月融资总量比较稳健，信贷量稍微偏低，但未到增长乏力的程度，综合来看，从中长期判断会有一个降准过程，这种预期比较明确，但是短期时点难以判断。

由于现在降准对流动性的影响较之以前减弱，前述国有大行的资金交易员表示，央行可能也会在某个出其不意的时点降准。