困境与期待

鹏华新兴产业基金基金经理 梁浩

在连续几天阴跌之后，“钻石底”在悄无声息中被打破。摆在投资者面前的首要问题不再是“底在哪里”而是“希望在哪里”。同样，摆在决策者面前的问题是，如何挽救A股市场的信心和人气？而这一切，在日益低迷的宏观经济大背景下，似乎更显得无奈且无解。

未来较长一段时间内，中国经济和资本市场都可能将处于新的困境中。如何走出困境，这是一个需要时间检验的命题。身处其中，作为投资者，我们有些许期待。我们期待市场的力量会迫使企业行为准则发生改变。当通过简单的产能扩张获取利润增长的途径被堵死之后，或许会出现一些企业通过寻求创新，寻求新的空间进一步获得超额利润，从而为投资者带来良好的回报。

我们还期待下行的宏观经济能迫使整个社会更快的向精细、集约的生产和生活方式转变，在这种转变中，信息技术、高端装备、环保等产业可能会迎来更好的发展机会，成为真正的支柱产业。康德拉季耶夫用35~50年来概括一个经济周期，待全社会处于新的稳态时，一个经济周期结束，等待下一轮新技术的出现。

金融的本源是未来收益的折现。随着宏观经济的企稳、回升，市场或许会迎来反弹，但从长期看，A股市场真正的机会还在于企业和产业层面的革新。