首批资产支持票据出炉全部花落城投

每经记者 邓莉苹 发自深圳

非金融企业资产支持票据的发行为城投公司扩展了新的融资渠道。

昨日（8月7日），中国银行间市场交易商协会公布，注册通过国内第一批非金融企业发行资产支持票据（ABN）。首批三家企业分别是宁波城建投资控股有限公司（以下简称宁波城投）、南京公用控股（集团）有限公司（以下简称南京公控）、上海市浦东路桥建设股份有限公司（以下简称浦东路桥），三家公司资产支持票据的注册总额度为25亿元。

这是首批非金融机构发行的资产支持票据，而这三家企业，都可算是城投公司。业内人士表示，资产支持票据会成为城投公司未来扩展融资的一个渠道。

首批悉数花落城投

根据中国银行间市场交易商协会公布的消息，此次浦东路桥注册发行5亿资产支持票据，而宁波城投和南京公控分别发行10亿资产支持票据，首批发行总额为25亿元。

中国银行间市场交易商协会同时公告，该批资产支持票据注册额度自通知书发出之日起2年内有效。发起人在注册有效期内可分期发行资产支持票据，首期发行应在注册后6个月内完成，在注册有效期内更换主承销商或变更注册金额的，应重新注册。

值得注意的是，首批发行的三家都是与城投相关的公司。某评级机构人士认为，目前这些还是一个试点，现在的要求是项目产生的现金流的总量来做抵押去还本金和利息，城投公司在这方面具有优势，城投公司背后还有地方政府，有一定的保障。

此次浦东路桥主承销商浦发银行相关人士指出，首批试点项目的支持资产包括公用事业收费权、BT项目应收账款等多种类型。“发行人利用基础资产的未来经营现金流提前折现获取资金，有利于加速盘活非金融企业的低流动性资产。”

浦东路桥发行的资产支持票据，就是以其拥有的与多地政府签订的多个BT建设合同的应收债权作为支持资产，总额为5亿元人民币，其中一年期品种1.8亿，二年期品种2亿，三年期品种1.2亿。浦发银行相关人士对《每日经济新闻》记者表示，“该项目通过对支持资产设定资金监管、应收账款质押和账户质押等一系列风险控制手段，确保资产对票据偿债的支持有效性，并通过资产支持有效实现了债项增级，还通过现金流储备事件、违约事件等机制进一步保障投资者权益。”

城投公司再增融资渠道

ABN的发行，无疑扩大了城投公司的融资渠道。深圳某券商研究员对《每日经济新闻》记者表示，ABN可以算作是城投公司的新的融资方式，可能成为城投公司未来融资的一个渠道。

今年以来，城投债的发行较去年有了大的提升。某券商投行人士表示，今年以来，城投债的发行仍然火爆，而今年以来发行的企业债中，大部分都是城投债。据财汇数据显示，截至8月7日，今年发行的城投债规模达到2819亿，相比去年同期的1817亿增加了约1000亿元。

近期，为实现稳增长目标，地方投资计划不断出炉。7月16日，宁波打响地方政府稳增长的“第一枪”。此后，广东、长沙、贵州等地方政府都推出了各自稳增长的投资项目，这被不少学者和市场人士认为是地方版的“4万亿”袭来。

而华南地区一位业内人士也指出，预计下半年，城投债的数量还是会比较多。由于地方政府下半年加大投资，城投公司资金需求会比较大。且此前债务到期有一部分项目要通过发债来完成周转。与此同时，地方政府发债的渠道被限制了，所以更多只能通过平台融资的方式来进行。

据业内人士介绍，目前，城投公司的融资模式就包括信贷、发债以及信托等不多的几种方式。而ABN的发行，可使原本企业本身资质达不到发债要求的城投公司，通过将一部分有现金流的资产折现，以增加企业的流动性。

此前，银行间交易商协会负责人就曾经表示，银行间债券市场信用级别低于AA的企业发行较为困难,“但这类企业拥有一部分有稳定现金流的资产，可以用证券化技术剥离出来、加以盘活，使原来难以发行的信用债，转化为债项评级相对较高的证券化产品，相对缓解低信用评级企业的融资状况。”

（每经记者高翔对本文亦有贡献）