政策变奏曲 猛药or补药

每经记者 李文艺

本周，政策面的节奏让市场措手不及。

股指连续3个月下跌，上证指数从2450点到2100点，上个底部2132点一度被洞穿，市场人气消磨殆尽，对“救市”的渴望达到极致，投资者心里期盼着政策的变奏。

政策确实来了，但却大出市场预料。

本周四（8月2日），突然有消息称相关部门正积极研究降低印花税，一阵激动过后，事实证明是个别媒体摆了“乌龙”，而代替印花税出场的却是转融通将正式推出。

周五下午，又有传闻称周末有数个利好发布，其中包括“鼓励养老金入市细则”、“企业结构性减税”、“为大型基建项目打开融资渠道”。然而，当天新闻发布会的内容却是“新三板”正式获批。

政策面的确在变奏，只是与市场的预期背道而驰。不出意外，就在三季度，转融通将正式推出，A股全面卖空的时代就要到来，被高估的品种将向投资者提供放空赚钱的机会，与其等待被放空，还不如主动调整，近期看到的垃圾股、题材股均在为此作出提前反应。但需要看到，在2100点推出转融通，无论如何也不是投资者期盼中的利好，令人大跌眼镜的“新三板”更不是，对于高估值的创业板更是新的威胁。

近期出台的一系列政策意欲何为，又将如何变奏？我们不妨对7月份以来证监会出台的政策及市场反应进行简单梳理：

7月7日，新版退市制度正式执行，闽灿坤B首碰红线，在新的退市条件下，绩差股、B股、低价股“股股自危”，自7月7日至今不到一个月，股指又跌了100点。

7月27日，上证所发布的《风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）》，对ST板块形成致命打击，政策出台后的首个交易日，110只ST股全线跌停。至今，大量ST股和*ST股出现连续3个跌停，甚至包括“S上石化”等S股也遭到错杀，直到本周四，才有部分ST股缓过劲来展开反弹，显然，其中不乏被错杀的个股，但要在垃圾堆里找黄金，可谓难上加难。

事实上，抑制ST股炒作和退市制度的正式执行，是“郭式新政”进入第三阶段的标志，这一阶段的政策主题是切除A股市场的毒瘤，排干A股市场的毒素。过去的9个月，郭式新政初步完成了“改善内循环”、“净化入口”的任务，现在，政策变奏曲悄然变成了“排毒”主题。从郭式新政的风格看，每一个阶段的主题绝不是孤立的断点，都有相对应的组合拳，在抑制ST股炒作和退市制度正式执行之后，“排毒”组合拳已经打完了吗？早已习惯了炒作低价股的投资者，恐怕很难迅速适应如此剧烈的制度变革，这还是我们熟悉的A股市场吗？

可以肯定的是，现任证监会主席郭树清上任伊始，就立下了正本清源、从根本上治理资本市场的改革方向。

不过，当前在2100点的历史低位，是该继续给市场下猛药治理，还是变以补药调养生息？这是对监管层智慧和胆量的巨大考验。