稳住市场和信心，才能更好稳增长

何志成（经济学家）

北京暴雨过后，笔者自驾考察多个省份，试图解开当前中国宏观经济的一大疑问：上半年各项经济数据显示“我国经济社会发展形势总体上是好的”，但企业盈利能力和地方政府税收却大幅度下降，宏观经济与微观经济显示的前景大不同，未来如何稳增长，主要的抓手应该是什么？

高投资，有时候是能够极大地拉动内需的。从目前来看，高投资恰恰是很多地方政府稳增长的抓手之一。中共中央政治局7月31日召开会议，提出要把稳增长放在更加重要的位置。但在笔者看来，稳增长并不等于是加大投资。眼下，急着加大投资很容易走老路，何况各地政府已经没有多少钱，银行信贷也难以放松。投资要考虑到长远利益和宏观效果，但稳增长必须抓住要点，不能再盲目地乱投资。

要点在哪？在市场，在信心！市场低迷，何来信心？上半年宏观经济数据表现尚可，那是因为长期高增长的惯性作用，是因为经济下滑的“逻辑链”还没有殃及到所有的产业；是因为夏粮丰收，秋粮长势也不错；是因为各地的工地和大型企业还在生产——虽然出厂的工业品已经卖不起价钱。笔者感觉到，市场再低迷下去，迟早会使更多的工厂选择停工，更多的工地选择下马，而经济下滑趋势在7月的宏观经济数据中仍然没有明确的改观，7月制造业指数仍然在下滑，预计其他数据也不乐观。

笔者在各地考察中发现一个现象：7月下旬以来，很多大型钢铁厂都决定 “检修”高炉。柳钢对一座2000立方米的高炉进行停炉，时间约为45~50天；沙钢则对2500立方米的高炉封修20天左右，另外还有包括武安新金、普阳等多家钢铁企业也有不同程度的高炉减产计划。企业主动减产是好事还是坏事？肯定会影响GDP，但对恢复市场活跃度却是好事。中国经济当前的最大问题是产能过剩，而很长时间以来，明明知道产能严重过剩，绝大多数钢铁企业却拒绝减产，而且是越亏越产，越产越剩。为什么？表面上看是市场竞争残酷，每一个企业都不愿意为别的企业腾出市场空间，失去客户，但更深层次的原因却是，贸然停下高炉，银行、税务、地方政府就要找上门，企业的信誉和市场影响力都将成为负面。而恰恰是这种宁亏不减产的短视行为，使得钢铁行业产能更加严重过剩，钢材价格一个劲地下滑，目前钢材已经卖到了“白菜价”。这就是GDP增速还在7.6%，而企业利润却已经跌至历史低点的原因。

当前稳增长的主要矛盾已经不是保GDP，不是再让一些已经没有市场的企业继续维持生产，而是下决心牺牲一些GDP，通过限产保价保市场。笔者在调研时发现，目前各地政府都在积极研究“稳增长”措施，但几乎所有的地方都在争着上大项目，搞大开发，大投资。先不要说具体的项目是否可行，是否得到老百姓的认可，只说钱从哪里来？指望贷款闸门大开，那是不可能的。相反，只要一听说那个工厂停工了，检修了，所有的商业银行都会上门催债。而笔者以为，这恰恰是各级政府应该有所作为的时候，要对停产限产的企业加以保护，甚至要给予鼓励。企业按照市场状况考虑减产限产，宏观经济环境能够得以改善，市场价格能够稳住。这才是要点！

沪指已经快跌破2100点了，这也是要点！稳市场，稳投资，关键是稳信心，提振信心。而信心在哪？在股市。中央提出要“把稳增长放在更加重要的位置”，怎么稳？目前货币政策还有极大的放松空间，如果央行动作依然缓慢，股市依然低迷，各地想加大投资，没有钱；投资者想加大投资，又对政策取向和投资标的充满疑惑，如何稳住投资？要想稳住投资，必须先稳住市场，让股市回升，让物价尤其是工业品价格稳步回升。当前最重要的改变还要看政策面，让市场慢慢调，可能经济还要下滑0.5个百分点，还有更多的企业要亏损。因此，稳增长急需改变预期，稳增长就是不能容许经济继续下滑，亏损面不能再扩大。短线就需保增长。

为此，笔者认为央行有必要在8月上旬再次下调存款准备金率；同时要鼓励产能严重过剩的企业减产保价；要采取切实的措施稳住股市。这是稳增长最起码的要求。不想办法稳住市场，即便各地再抛出更多的“稳投资”计划，经济下行趋势仍难以逆转。