郑眼看盘：A股滞跌明显 不可过度杀跌

每经记者 郑步春

周三A股被B股拖累下跌，收盘沪B股指数惨跌4.71%，深B股指数跌4.21%。A股方面，沪综指跌0.49%报2136.15点，深综 指 跌 0.68%报887.54点。沪市成交创调整以来地量，仅411亿元，提示市场人气低迷已达极致。

目前投资者之所以对股市兴趣下降，经济向差远非主要因素，最重要的是制度建设不到位。关于制度建设，冠冕堂皇的说法有许多，但时间久了必不起作用。投资者吃亏或占便宜一定是有切切实实体会的，旁人说啥也没有用。因此，说那么复杂没太大意思，完全可简单地描述这个股市——这个市场中“白吃白拿”的人越来越多，许多莫名其妙的人弄个莫名其妙公司就敢高价圈钱。

笔者认为应该像挤压垄断企业一样，也得逼迫这些利益方吐出一部分无风险利润，只有这样，大伙还有得玩，要不然只能一起玩完。

大盘貌似不太好，隐约中却也有些微向好苗头，这大致包括以下两个方面：首先是B股如此惨跌，若放在以前，则A股的跌幅一般远不止这些；其次是少数中小盘股最近有所活跃，表明一些激进型资金已在提前布局。

对激进型资金来说，即使倾向于提前布局，也会尽量避免过早地提前，所以他们如此操作隐含的假定应该是：股指即使失守2132点，续跌空间不会很大。

当然，他们这种假定也不见得一定正确，但至少表明市场中已存在些积极因素。如果这些积极因素得到其他机构响应，或管理层能推出救市政策，则不排除股指出现更大的反弹机会。

B股杀跌，表面上和闽灿坤B股

相关，该股股价折成人

民币后低于1元面值。该

公司已陆续3次发布风

险提示公告，称其有可

能终止上市。未来B股

如果进一步杀跌，不排

除A股继续承压的可

能，投资者可继续观察

A股上述“相对抗跌”的

特性能否延续。

B股走势应也和人民币汇率相关，B股计价用的是港元或美元，但对应资产是人民币，如果资产质量不变，其所计价的港元或美元相对于人民币升值，则B股下跌，反之则涨。

人民币最近贬值迹象颇为浓郁。本周起人民币中间价连续3天跳跃式贬值，上周五美元/人民币中间价为6.3112，本周一贬为6.3270，周二续贬为6.3339，周三再贬为6.3429。

管理层对人民币贬值的容忍度通常和出口情况及物价压力相关，出口差时更易贬值，物价压力小时也更易贬值。很明显，我国出口情况远不如从前，物价压力也远低于去年，所以人民币贬值易于理解。

就股市而言，人民币贬值通常不太有利，因其可能诱发资金流失，进而使得维持货币供应量增速目标变得更困难一些。目前我国M2增速虽然还勉强站在13%左右，但未来能否延续是极成疑问的。笔者个人认为未来资金压力或长期存在，所以A股调整也将是长期的。

不过短期内大盘不见得持续向弱，这从期指持仓变化也多少能看出一些，因近期期指空头似乎已不太敢大举加空。对空头而言，他们不一定忌惮经济基本面，极可能忌惮政策的不测变化。

众所周知，今秋有重大会议召开，这种情况下股指连续杀跌几乎是不可能的，所以管理层早晚会护盘，虽然很难猜测具体时点和力度。