明星基金经理PK：地产医药得“天下”

每经记者 董华

基金二季报已经披露完毕。整体上，今年上半年，基金还是为投资者获取了一定的收益。业内人士也表示，基金精选个股，配置能力不断在提升。但是在这样的行情中，明星基金经理以及他们管理的那些基金，战况到底如何呢？在选股配置方面，他们到底能否配得起他们头上的“明星”光环？

明星基金经理之间的竞争，是仓位判断的竞争，是行业配置的竞争，也是重仓股的竞争——但今年上半年，说到底是对地产股态度和配置的竞争。

姓名：余广

管理基金：景顺长城能源基建和景顺长城核心竞争力

单位净值（截至7月19日）：1.031元和1.066元今年以来收益率（截至7月19日）：10.27%和22.37%

重点配置：景顺长城能源基建主要配置制造业、机械设备仪表、建筑业和金属非金属行业等；景顺长城核心竞争力，主要配置集中在制造业、房地产和电子等。

点评：从这两只基金的前十大重仓股可以看出，上半年景顺长城能源基建抓住了上涨的行情，中南建设和金螳螂，还有冠城大通等上涨均超过50%。而该基金持有10.48%的金融保险，及18.63%的机械设备业6月份以来都跌得比较严重，部分拖累了该基金的表现。

余广管理的另一只产品——景顺长城核心竞争力，以上半年近20%的高收益率毫无疑问地取得股基业绩冠军。从该基金的配置可以看出，房地产行业是核心配置之一，而重仓股格力电器、金螳螂、洪涛股份、保利地产、康美药业、大华股份和金地集团等上半年都有极为良好的表现。

针对下半年，余广表示，由于大盘整体估值已在历史底部，市场下跌空间或将有限，他认为对市场不宜过分悲观。考虑到政策对于消费和出口作用有限，重点仍然是通过投资促增长。该基金在操作上将保持合理仓位，重于选股而并非择时，持续关注管理优秀、成长性较好以及估值相对便宜的个股，在产业结构升级、区域经济和城镇化方面，把握其中的趋势性变化机会。

姓名：张晓东

管理基金：国富弹性市值股票和国富深化价值股票

单位净值（截至7月19日）：1.185元和1.315元今年以来收益率（截至7月19日）：9.74%和10.67%

重点配置：国富弹性市值股票重点配置了制造业、医药生物制品和批发零售贸易等；国富深化价值重点配置了制造业、医药生物制品和批发零售贸易等。

点评：两只基金上半年均跑赢了业绩比较基准。由于两只基金对房地产板块均有7.27%的配置，抓住了上半年地产股反弹上涨的机会。

在报告期内，由于两只基金在地产、建筑装饰、医药和食品饮料等行业一直布局较多，受益程度较为明显。对银行股的低配置也让这两只基金躲过一劫，尤其是国富深化价值，金融保险的配置比例只有0.49%。二季度操作上，基于对经济前景不明朗的判断，基金经理适度调低了组合的仓位。二季度末，国富深化价值的仓位为77.83%，国富弹性市值只有67.62%的仓位。

张晓东表示，现阶段经济下行的趋势明确，市场对此已预期充分。而政策层面的积极信号越来越明显，降息、降准和房地产调控政策松动陆续出台。他认为随着后续稳增长政策的陆续加码，其效果有望在未来2~3个月内反映到实体经济中。对未来三季度市场走势并不悲观。

姓名：邵健

管理基金：嘉实增长混合和嘉实策略增长

单位净值（截至7月19日）：4.822元和1.097元今年以来收益率（截至7月19日）：10.60%和11.71%

重点配置：嘉实增长混合的重点配置是制造业、食品饮料、机械设备仪表和房地产等；嘉实策略增长的重点配置是制造业、食品饮料、机械设备仪表和房地产等。

点评：上半年，这两只基金均跑赢了业绩比较基准。从二季报的重仓股来看，两只基金绝对是“喝酒吃药”的高手.

在它们的前十大重仓股里，贵州茅台和洋河股份均位居前两位。而康美药业和江中药业也分列两只基金的前十大重仓股。

在二季度中，该基金将资产进一步向优质企业进行了集中，加大了组合的进攻性，行业上超配了食品饮料、能源、家电、医药等行业，取得了较好的效果。

展望未来，邵健认为，全球的风险偏好有望触底回升，欧洲的债务问题将度过最恐慌的时刻。而在中国国内，经济在三季度有可能仍将惯性下滑，企业的盈利增速预期也可能进一步下调，但速度上比较二季度有望减缓。因此，政策与企业盈利预期的拐点很可能逐步出现。在这一的背景下，市场可能呈现振荡并小幅向上的主基调。

姓名：孙建波

管理基金：华商盛世成长和华商策略精选

单位净值（截至7月19日）：1.642元和0.711元今年以来收益率（截至7月19日）：-2.11%和-2.74%

重点配置：华商盛世成长重点配置制造业、医药生物制品和信息技术业等；华商策略精选重点配置制造业和信息技术业等。

点评：这两只基金上半年均跑输了业绩比较基准。从配置上来看，两只基金的前两大重仓股都是广汇股份和国电南瑞，5月份以来输配电气大幅下跌，国电南瑞跌超20%。同时，由于孙建波对地产股投资逻辑的错误判断，导致地产行业配置不足，失去行业机会。虽然在配置上，该基金自5月下旬大幅度超配了医药股；食品饮料股虽然减配，但增持了沱牌舍得，减持了五粮液，但是最终还是由于国电南瑞和地产股的错配造成了基金上半年业绩不佳。

下半年，孙建波认为，短期的经济回升容易，而影响中国经济长期发展的问题是愈加沉重，因此对宏观经济的中长期持更加审慎的态度。证券市场受益于企业盈利触底反弹和流动性放松，可能先抑后扬。但是，对市场空间尚难看得很大。

姓名：杨绍基

管理基金：金鹰中小盘、金鹰稳健成长和金鹰策略配置股票

单位净值（截至7月19日）：0.743元、0.672元和0.904元今年以来收益率（截至7月19日）：6.14%、-1.03%和-5.38%

重点配置：金鹰中小盘主要配置制造业、机械设备仪表和电子；金鹰稳健增长主要配置了制造业、金融保险和机械设备仪表等；金鹰策略主要配置了制造业、金融保险和房地产等。

点评：上半年，三只基金中只有中小盘精选收益跑赢了业绩比较基准。金鹰中小盘精选起初错判了二季度的行情，做多配置的有色金属、券商、汽车等弹性资产表现不佳，拖累基金净值表现。但是此后基金经理果断减持券商、汽车等弹性资产，增加医药板块的配置比例，提高组合资产的防守能力，而二季度继续稳仓持有的稀土永磁板块也表现强于大盘，稳定了基金业绩表现。

事实上，金鹰策略配置的前两大重仓股——广汇能源和包钢稀土，6月份以来的下跌幅度均超过10%。在金鹰稳健成长的前十大重仓股里，有浦发银行、华夏银行和兴业银行等金融股，而5月份以来，这些股票下跌了15%左右，拖累了基金业绩。

杨绍基预计经济将在三季度净利润率产生拐点，三季度中国经济将向复苏期过渡，在此期间企业对信贷的需求偏弱将进一步促使政策预调、微调，随着信贷规模扩大、不对称降息等宽松政策有望相继实施，货币供给整体宽松，三季度资金成本仍将保持下行趋势，市场上涨动力是企业盈利触底回升，市场进入业绩上涨推动阶段，他认为三季度存在较好的结构性投资机会。投资策略应着眼于如何在宽幅震荡的市场中寻找结构性投资机会。

姓名：程海泳

管理基金：华夏复兴

单位净值（截至7月19日）：1.055元今年以来收益率（截至7月19日）：-0.57%

重点配置：制造业、机械设备仪表、房地产业和金融保险等。

点评：该基金在3月底加仓后持续保持高仓位,基于对市场反弹的判断保持了组合的进攻性,并继续少量增持了非银行金融和基建相关行业的个股。二季度，该基金的净值增长率为1.33%，业绩比较基准仅为0.47%。但是在近期的市场大跌中，显然该股的高仓位会给业绩带来一定的影响。

在行业方面，程海泳认为保险行业受益于潜在的养老保险抵税的政策，银行估值较低但缺乏弹性,券商的催化剂在陆续兑现；地产销售的改善仍将持续；家电、汽车等早周期行业,以及工程机械、水泥等投资品行业,受潜在的政策刺激和经济回升预期可能会出现交易性机会,但基本面的改善尚需时日。

程海泳认为,经过6月份的下跌,三季度在国际市场风险偏好回升、国内“稳增长”措施进一步出台的背景下,A股有望从年内第3个低点展开反弹。据此判断，二季度末该基金的仓位是92.77%。程海泳准备以高仓位迎接三季度的反弹。

如需转载请与《每日经济新闻》联系。未经《每日经济新闻》授权，严禁转载或镜像，违者必究。

每经订报电话

北京：010-58528501 上海：021-61283003 深圳：0755-83520159 成都：028-86516389 028-86740011 无锡：15152247316 广州：020-89660257