二级市场低迷兼打新诱惑 机构逃离定增

尽管不能直接断定定增市场低迷和资金转战新股市场有关，但是新股3个月锁定期取消后询价热情的火热，与定增市场机构报价的冷淡无疑形成鲜明对比。市场人士表示，对于纯粹财务投资的自然人股东来说，新股可能溢价更高，而且没有锁定期，资金利用效率更高。 近来市场上不时发生机构参与定向增发热情不高情形，上市公司不得不启动追加认购程序。当然，定增遇冷和当前市场大环境有关，但也有观点认为，新股发行新政吸引部分定增资金转战网下打新，使得定增市场间接受到影响。更有观点认为，随着个人投资者真正开始参与新股网下询价配售，部分自然人的定增资金转战新股网下配售的现象可能会更加明显。 定增大户变身打新专家 早在本轮新股发行改革启动之时，深圳一家投行的有关负责人就预计，随着新股发行新政实施，可能会出现部分资金转战网下配售的现象，比如此前的定向增发资金。 据介绍，由于新政策加大了网下配售的股份比例以及取消了3个月的锁定期，这对于原本参与网上打新的大户来说，意味着有可能一次中签更多新股，对参与定增的机构和自然人来说没有了3个月锁定期的不确定性，因此对这些大资金都有一定的吸引力。 不过，由于个人投资者参与新股网下询价配售尚未正式开闸，所以这一影响还有待进一步观察。 与之相比，原本热衷定增业务的机构投资者则已有所反应。以传统的定增大户江苏瑞华投资控股集团有限公司为例，据数据显示，去年该公司为参与增发配售次数最多的机构，共有25次，参与首发配售次数也高达29次；今年该机构参与首发获配次数仍然保持着较高水平，截至目前有12次。不过，参与增发获配次数则大幅减少，仅有1次。 不过，值得一提的是，江苏瑞华这仅有的1次还是在4月份，而在5月份本轮新股发行改革正式实施以来，这个昔日的定增大户则再也没有出现在定增获配名单之列。相反，江苏瑞华几乎是参与了近来绝大部分的新股询价配售，并有数次最终获配。 上市公司定向增发遇冷 无独有偶，近来市场上则不断传出上市公司定增艰难收官的消息。康得新（002450）近日披露的定增实施情况可见，机构参与公司定增热情不高，公司多次发出认购邀请最终只获7家机构认购，募资总额也缩水近20%。 事实上，如今市场低迷，上市公司定向增发遇冷并非个案。之前的超华科技（002288）在增发价与市价间存在约40%的价差背景下，仍以实际控制人“兜底”方式，艰难完成了原定的募资目标。而就在本月初，苏宁电器（002024）公告称完成2011年非公开发行，而此前参与定增的新华人寿爽约，使苏宁此次募集资金较原定的55亿元大幅缩水。 这在浙江一家在定增业务上颇有收获的投资机构人士看来，主要和行情不好有关，市场持续低迷，让资金对参与定增业务有所收紧。数据显示，去年参与定增获配次数较多的博弘数君（天津）股权投资基金管理有限公司，在今年的参与增发获配统计中已鲜见踪影。和博弘数君情况类似的还不少，如雅戈尔（600177）集团股份有限公司去年参与定增获配11次，天津六禾碧云股权投资基金合伙企业（有限合伙）去年参与定增获配9次，但是今年的数据显示都集体消失。 对此，有市场人士表示，其实上述不少机构今年仍然在关注定增市场，只是最终参与申购的有所减少，仁和药业（000650）非公开发行股票发行过程和认购对象合规性的报告显示，博弘数君、雅戈尔等均提交了认购意向书，不过最终并没有报价。 尽管不能直接断定定增市场低迷和资金转战新股市场有关，但是新股3个月锁定期取消后询价热情的火热，与定增市场机构报价的冷淡无疑形成鲜明对比。深圳一家投资机构有关人士也认同：新股没有锁定期后，会对以前的定增资金产生一定吸引力。 更有观点认为，随着个人投资者真正参与新股网下询价配售的开闸，部分个人投资者的定增资金转战网下配售的现象可能会更明显。“对于纯粹财务投资的自然人股东来说，与定增相比，新股可能存在的溢价还是要更高，更关键的是没有锁定期，资金利用效率更高。”有市场人士表示。