全球宽松+极端气候刺激 商品期货做多思维膨胀

每经记者 钟舒 张雨

受美国影响农作物收成的干旱天气以及中国和欧洲方面刺激经济增长的举措推动，商品价格从熊市反弹，多头头寸增仓量升至两年多来最高水平。

本周二（7月10日），美国商品期货交易委员会 （CommodityFuturesTradingCommission）的最新数据显示，截至7月3日当周，美国18种大宗商品期货和期权合约净多头头寸增加了33%，至963447张合约。

与此同时，尽管追踪24种原材料表现的标准普尔高盛现货商品指数（Standard&Poor'sGSCIIndex）自7月3日后下跌了0.3%，但自6月21日触及熊市以来，该指数已累计上涨10%。其中，玉米是推动指数上涨的主要商品，玉米净多头头寸增仓量最大，增幅达33%；小麦净多头头寸增幅紧随其后，为22%。

EPFR数据显示，7月4日当周商品基金流入资金约1.79亿美元。

实际上，自2012年以来，对冲基金做多商品的信心不减。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，2月7日当周，对冲基金大举增加多头仓位，新增加13%的净多头，铜与大豆是加仓的首选，其中铜多头创出当时的半年新高。但伦铜在当周创出每吨8765美元的今年最高点后，始终未能有效突破，目前已回落到7500美元/吨。

“投资者在与老天爷对赌。”来自哈佛战略资本的基金经理Wiesbrock表示，“如果未来两周不降雨的话，农产品的价格还将继续走高。”

不过，接受《每日经济新闻》记者采访的先融期货某高级分析师认为，“押注气候与其他自然灾害完全是短期行为，也就是说目前推高农产品价格的资金与此前做多铜的对冲基金完全是不同的套路，前者以投机性见长。”

对于商品市场近期的反弹，BLOOMBERGNEWS评论认为，多头持仓者或许相信，中国与欧洲刺激经济增长举措将会推动价格从熊市的漩涡中走出。

中国央行和欧洲央行做出的宽松决策，引发了全球对新一轮经济刺激的猜想，而这一思路主导了投资人对大宗商品未来走势的判断。然而，是否大宗商品做多的良机已现，或仅是对冲基金的又一次踏错节奏呢？

来自新泽西管理着1150亿元资产对冲基金经理Morganlander说道：“投资者对全球央行降息举动反应太过乐观，寄望于未来几个月全球经济重新攀升完全是妄想。”

上述接受记者采访的分析师指出，“目前做多商品期货的资金在赌全球新一轮放水预期，后续决定商品期货走势的因素是货币政策对刺激实体经济的真实作用，但这是否能有效地提升还是未知数。”

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