港股ETF先头兵 众基金公司欲“西进”

每经记者 徐皓 发自上海

7月9日周一，继沪深300ETF和理财型基金之后，今年基金市场上的又一重头创新产品跨境ETF上柜发行。与沪深300ETF发行相同的是，此次华夏恒生ETF和易方达恒生中国企业ETF也是同一时间对垒发行。而《每日经济新闻》记者也了解到，包括嘉实基金、博时基金、南方基金、华安基金在内的众多大型基金公司早已开始跨境ETF的储备，未来跨境ETF将走得更远。

部分机构或缺席认购

此次两只跨境ETF——华夏恒生ETF和易方达恒生中国企业ETF的首次发行广受关注，不仅因为这类基金产品创新性难度更大，同时对于两家行业龙头公司而言，也意义非凡。

不过，对于此次产品的发售预期，两家基金公司均讳莫如深。截至昨日记者发稿，两家公司均表示首日发售数字尚未统计出来。与其他ETF一样，两只跨境ETF的主要“出量”期也集中在最后一周。因此最终PK将在8月份上演。

业内人士分析，由于保险机构、社保基金因政策限制而无法投资QDII产品，使得此次港股ETF与之前沪深300ETF相比失去了部分资金实力雄厚的机构投资者。同时，ETF的另一大投资机构QFII由于其专注投资A股市场的特质，或也与跨市场ETF无缘。

华夏恒生ETF是华夏基金解决股权问题之后发行的首只产品，也是滕天鸣接任华夏基金掌舵人之后的 “首秀”。华夏基金在2009年发行新产品时的吸金能力仍让人印象深刻，而对于如今股权、管理层巨变之后的华夏基金的市场号召力，业界也保持普遍关注。

而易方达基金对于易方达恒生中国企业ETF亦不敢懈怠，上海交易所和托管行交行均对该基金发行高度重视。

发行首日指数大跌

7月9日，恒生指数下挫1.88%，创下近一个月以来最大跌幅，而中国概念股的不佳表现更拖累恒生中国企业指数昨日下跌2.4%。在两只跨境ETF发行的首日，标的指数因为大幅下挫似乎有伤声势。

与此前嘉实沪深300ETF和华泰柏瑞沪深300ETF两只跨市场ETF“指数相同、运作不同”的差异点不一样，此次两只跨境ETF虽然都是投资于香港市场，但两只产品具有本质不同的地方在于其跟踪的标的指数差异。

深圳证券交易所上市的华夏恒生ETF投资标的是恒生指数。截至2012年6月，恒生指数是以香港股票市场的49家上市公司股票作为成份股，以经调整的流通市值作为权数计算得到的加权平均股价指数，是目前反映香港股市走势的最具影响力的股价指数。

在上海证券交易所上市的易方达恒生中国企业ETF投资标的是恒生中国企业指数。恒生中国企业指数的成份股由市值最大、成交最活跃的40只H股组成，用于衡量在香港上市、注册登记地在中国内地的企业的表现。该指数采取自由流通市值加权的方法，同时每只成份股规定10%的权重上限，避免个股权重过大。

从近十年的走势来看，恒生中国企业指数表现好于恒生指数，但同时，和恒生指数相比，恒生中国企业指数波动幅度较大。分析人士认为，易方达恒生中国企业ETF更多受到A股市场表现影响，而华夏恒生ETF更能代表港股市场。

此外，在申购赎回模式上，两只跨境ETF都采用全现金申赎的模式，时间上均采用T日申购、T+1确认、T+2可以卖出或赎回；T日买入的ETF、T日可赎回。

后来者将“走得更远”

“首批的两只港股ETF与A股市场时间跨度、技术难度都相对较小，是具有实验性质的产品。”上交所人士表示。

而随着首批产品的“出海”，也为后来者开拓出了又一块产品 “处女地”。据了解，一些基金公司已经开始筹备相关跨境ETF产品。

景顺长城基金常务副总经理刘颂透露，未来将推出跨境ETF，正在与海外指数商洽谈纳斯达克100指数的使用权。而ETF亦是景顺长城未来重点发展方向之一，该发展战略得到外方股东景顺集团的大力支持。

据了解，景顺长城外方股东景顺集团旗下ETF公司PowerShares会为景顺长城开发ETF产品提供技术支持，寄望于将景顺长城作为其在中国市场的发展平台。

而博时基金日前发行的标普500QDII基金的契约中也写明，未来推出统一标的指数跨境ETF，该基金可在履行适当程序后采取ETF联接基金模式进行运作。而事实上，博时基金在与标普指数公司签约之初就意在将标普500指数打造为跨境ETF。

除此之外，包括嘉实基金、南方基金、华安基金在内的多家基金公司在几年前就已开始储备海外指数。而从海外情况来看，截至今年二月，跨境ETF占据全球ETF总规模的12%，以注册地为统计，跨境ETF规模仅次于美国本土发行的ETF规模。

可以预期，未来我国推出的跨境ETF产品也将极大丰富。不过，景顺长城基金常务副总经理刘颂也表示，跨境ETF运作的观察期会比跨市场ETF更长，未来发展还需要一个过程。

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