发起式基金率先落地 引中小公司借道博弈

每经记者 李新江 发自北京

今年以来引发业内热议的发起式基金在开闸第二周就正式面世：国金通用和天弘基金纷纷上报这一类产品。

这种产品符合管理层“利益共享、风险共担”的指导思路，也迎合了潜在持有人的需求，从发行难度上来说，也颇受基金公司欢迎。不过虽然发起式基金成立门槛低，但基金公司需拿出真金白银参与其中，所以更受有一定资金实力和突围渴望的中小基金公司欢迎。

国金通用首发选择“发起式”

发起式基金给中小基金公司发行新产品提供了一个新的通道，就在发起式基金开闸的次周，国金通用和天弘基金就纷纷上报了这一类产品。

根据证监会发布的新基金审批进度显示，6月25日和6月27日，天弘债券型发起式基金与国金通用国鑫灵活配置混合型发起式基金已经上报募集申请，其中国金通用国鑫灵活配置基金为国金通用基金公司上报的首只基金产品。

在此之前的6月20日，证监会发布新的《证券投资基金运作管理办法》，修改了基金募集的相关规定：基金公司在募集资金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员和基金经理等人员的资金认购的基金金额不少于1000万元，持有期限不少于3年，募集份额不少于5000万份，募集金额不低于5000万元，基金份额持有人不少于200人，为发起式基金预留了空间。

业内人士表示，受到冷淡的发行市场影响，中小基金公司尤其是新成立的基金公司，由于缺乏品牌和渠道优势，新产品的发行工作因此变得难上加难，由于发起式基金成立门槛有所降低，使得这一类基金成为中小基金公司发新的一个不错选择。

满足潜在持有人的需求

对于推出发起式基金的原因，国金通用基金公司人士昨日接受 《每日经济新闻》记者采访时指出，首只产品就选择这种类型，就是希望公司从一开始就能与投资者“利益共享、风险共担”，也体现了对自己投研团队能力充满信心。

而据业内人士透露，天弘基金很早就开始着手发起式基金的相关准备工作，6月20日发起式基金开闸之后，天弘基金随即就提交了募集申请，成为首只上报的发起式基金。

天弘基金人士昨日表示，未来还将“全面推行绝对收益理念，不再考虑业内基金之间的排名，引导基金经理和研究员回归理性投资”。

某基金研究人士昨日受访时指出，发起式基金是目前公募基金行业的新成员，从目前的趋势看，未来很有发展空间。

他认为，传统基金发行成立须满足两亿元的募集底线，从目前的市场状况而言，对中小基金公司，甚至大型基金公司都是一个挑战，且不说成立以后基金公司还有可能面对巨额赎回的窘境；另一方面，在目前的基金产品中，也普遍缺乏真正的“风险共享、利益共担”的产品设计，来满足潜在持有人的需求。

受中小基金公司欢迎

由于发起式基金在设计上改进了传统基金产品的管理模式，采用基金公司、基金高层管理人员或基金经理“入股”的方式，基金管理人不再仅仅只管“别人的钱”，北京某基金研究人士受访时认为，这一设计模式或更容易获得基民的认可。

同时，由于发起式基金成立门槛低至5000万元，成立以后凭借业绩及持续营销逐渐壮大规模，基金公司可以追求有效发行，而不需要向帮忙资金支付太高的成本，对基金管理人也是一个“解脱”。

但是，在降低了发行门槛的同时，由于自购成本较大（1000万元或以上），基金公司面临的财务压力仍不容小觑。

“中小基金公司往往对发起式基金更有兴趣，但是上千万的自购额度无疑是一笔不小的财务支出。”上述人士对记者表示。

尽管如此，由于在一定程度上解决了发行难题，发起式基金有可能成为中小基金公司弥补品牌和渠道不足的一个重要武器。

《每日经济新闻》记者了解到，同样引发媒体关注的基金“浮动费率”改革目前尚未有时间表推出，业内人士认为，这是因为浮动费率的推出难度更大，可能带来的问题也更多，需要做更多的研究和调研。

“发起式基金规模较小，在投资操作上更为灵活，船小好调头，做好业绩后规模不是问题。”上述基金人士指出。

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股基再现提前募集结束 易方达尝鲜发起式基金？

每经实习记者 董华 发自深圳

今年以来，债基出现了空前火爆的势头，但股票型基金的发行却依然艰难，年内已有多只股票型基金延长了募集期。然而昨日（7月3日）易方达量化衍伸基金的提前结束募集公告，却让市场吃惊不小。记者了解到，该基金是当做种子基金来发行的。

易方达在公告中称，从6月25日开始募集的易方达量化衍伸基金将提前一个星期至7月3日结束募集，从7月4日起，将不再接受认购申请。据《每日经济新闻》记者了解，截至目前，股票型基金年内延长募集期的基金已超过5只，从股票型基金首募的规模来看，也屡现迷你基金，不少偏股型新基金募集规模不足5亿。

因此易方达股基提前结束募集，自然让市场浮想联翩。有人士猜测，易方达此举意在为即将发行的H股ETF让路。易方达H股ETF将于7月18日开始募集，至8月17日结束，募集时间为一个月。也就是说易方达量化衍伸股票原定结束日期是7月20日，如果按照原计划，将和H股ETF有两天时间是并行发行的。

记者了解到，该产品拟任基金经理刘震目前是易方达基金指数与量化投资部总经理，具有多年海外投行工作经验，而且对对冲基金颇有研究，说明产品的确很受重视。刘震的名气也可能带来很好的募集情况。

面对市场的种种猜测，易方达内部人士表示，目前该产品的募集情况还可以，最终数据还需等待。该人士同时还向记者透露，该基金的发行是易方达发行方式上的一个创新，是按照种子基金的发行方式去做的，所以规模上不会贪多贪大，而且以后会逐步推广。