市场波动加剧 白银（T+D）延期补偿费率下调

每经网7月3日北京电 每经记者 张茜  发自北京

上海黄金交易所昨日发布公告，白银Ag（T+D）合约的延期补偿费率自7月5日终清算时起由万分之二调整为万分之一点五以应对近期白银市场价格的剧烈波动，控制交易风险，维持市场稳定。此前，白银Ag（T+D）延期补偿费已于今年2月从万分之三下调到万分之二。

所谓延期补偿费率是指已经提出交割申报，但是没有获得交割配对的买方（卖方），向在每一交易日交割申报时段，持有此交易合同的所有未提出交割申报的卖方（买方）收取补偿金的费率。

谈到白银近期价格剧烈波动的原因，兴业银行蒋舒对《每日经济新闻》记者表示，现今国内市场的白银价格基本追随国际价格，而全球市场的不确定性，比如希腊大选，欧盟峰会以及美国QE3预期落空等一系列因素造成国际各个市场价格的震荡。近期不仅是白银，美元、黄金市场波动也不小。

关于延期补偿费率下调对于缓冲市场价格波动的作用，蒋舒表示，本来递延费跟价格波动关系不大，但是递延费本身就是持仓中一个不确定的因素，下调延期补偿费率可以使持仓不确定下降，也在一定程度上降低了整体的市场交易成本。另一个方面，下调延期费率也可以防止投资者在白银市场持仓行为向单边方向发展。现在国内白银Ag（T+D）交易的一个显著特点就是，较之黄金交易，白银递延费支付方向更单一。正常情况下，在一段时间内，递延费支付方向（买方支付给卖方或者卖方支付给买方）的几率是相等的，即各占一半。而目前多数情况下，递延费是由买方支付给卖方。在理性市场环境中，做空行为的出发点是投资者是看空市场，而现在由于延期费支付的单边化趋势促使投机投资者围绕怎样获得递延费来设计投资策略。

也有贵金属分析师认为，上海黄金交易所下调递延费率是一种前瞻性策略，而非被动应对市场波动现状。自去年9月份白银市场白银价格波动放缓，出于对周期性的考虑，未来白银市场将会再有一次大的波动，上海黄金交易所下调白银延期补偿费率是为其做好准备。另一个方面，下调白银递延费率是在释放提振市场的信号，现今市场比较消极， 即使今年2月白银（T+D）递延费率下调，市场成交量增长也不明显。上海黄金交易所希望此以来刺激市场，鼓励投资行为而非投机行为，促进市场良性发展，提高白银市场竞争力。