关注政策累积效应 基金试探性加仓

在政策面利好但经济下行的情况下，近期市场展开了激烈博弈，股指在一涨一跌中缓慢抬升底部。在部分基金投研团队看来,市场整体估值较低且流动性的逐步改善对市场形成支撑，在政策放松预期和金融制度改革红利释放的背景下，市场有望在三季度展开反弹，部分基金已经开始试探性加仓进行“左侧”布局。

据国都证券基金仓位测算，上周450只主动投资的开放式偏股型基金的平均仓位为80.29%，相对之前一周上升了1.54个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动加仓1.14个百分点。

在国都证券看来，前期市场超跌是基金加仓的一大因素。值得注意的是，与之前一周相比，上周主动加仓的基金数量有所增加，超过了基金总数的一半，且近三成的基金进行了较为明显的加仓，而减仓基金的主动减仓幅度则并不大。

对于后市预判，基金认为，经济下行和政策对冲意味着市场还将维持震荡，较难形成整体上的利好，热点也较难持续，但结构性机会依然存在。尽管市场在降息政策出台后继续表现疲弱，但下行空间仍可能有限，未来不排除政府采取进一步的刺激措施以稳定经济增长，应积极关注政策的累积效应。

新华基金(博客,微博)认为，当前市场重点同样是在关注政策力度和效果，市场在焦急等待政策出台应急经济下滑时候，降息影响是偏正面的。如果工业增加值和企业利润在目前位置止跌企稳，市场会维持筑底过程，离反弹时间就会更加接近。

在新华基金看来，市场调整接近尾声，但由于宏观数据的改善和微观企业盈利改善仍有限，大多数公司半年报数据不会很好。近期建议配置与政策预调、微调相关的行业，重点看好受益降息的行业，如地产、券商、汽车及保险。

考虑到希腊大选的不确定性因素，南方基金表示，短期内对市场仍保持谨慎态度。中期来看，随着经济逐步见底，市场有望再次出现反弹。