每日经济新闻

    史玉柱时隔8个月再增持民生银行H股首次玩起衍生品

    2012-06-13 01:24

    每经编辑 邓莉苹 每经记者 王砚丹    

    邓莉苹 每经记者 王砚丹

    将近知天命之年的史玉柱,一向喜欢晒晒自己的幸福生活,他虽然标榜“闲居山林,无欲无求,江湖恩怨,别来烦我”,但与民生银行剪不断的缘分注定将为资本市场持续关注的热点。

    据港交所披露的信息显示,史玉柱分别在6月4日、6月5日买入民生银行H股1120万股和1320万股,共计2440万股,这次距离其上一次增持民生银行H股 (2011年9月30日)已超过8个月。此外,史玉柱还玩起了金融衍生品——同时买入了相等数量的民生银行淡仓,该项淡仓类似于与投行对赌,风险巨大但可大幅降低买入股票的成本。目前史玉柱持有民生H股3.31亿股好仓,占比5.73%;持有2440万股淡仓,占比0.42%。

    买入时点恰逢宣布降息前两日

    2011年,史玉柱共计78次增持民生银行A股和H股,其中增持A股46次,斥资38亿元人民币;增持H股32次,斥资18亿港币。

    《每日经济新闻》记者注意到,史玉柱此次增持赶在了央行宣布降息的前两天。6月7日晚,央行宣布自6月8日开始将一年期存贷款基准利率都下调0.25个百分点,但存款利率上限却上浮至1.1倍,而贷款则下浮至0.8倍,这被广泛认为是利率市场化正式拉开序幕。而包括民生银行在内的整个银行板块近期均出现重挫:降息首日,民生银行A股下跌3.65%,H股下跌3.00%。

    史玉柱并未对央行降息做出任何评论,而是继续热心他的青藏高原之行,但他曾不止一次对银行股特别是民生银行表示力挺。3月31日,他发微博表示,“我会继续长期坚守民生银行”。

    广发证券银行业研究员沐华对《每日经济新闻》记者表示,虽然降息对银行板块偏负面,但其仍看好民生银行,“首先,民生(银行)市场化程度较高,经营机制灵活;其次,民生商贷通业务(即向中小企业主、个体工商户等经营商户提供的快速融通资金、提高资金效率等金融服务产品)发展迅速,议价能力明显改善;第三,进入商贷通2.0时代后,资产负债业务带动民生中间业务快速增长。因此民生值得投资者关注”。

    分析师:史或已构建对冲组合

    管此时买入民生是否是最佳时机,但显然因为史玉柱的力挺,去年民生银行走势一直在银行板块偏强。而史玉柱一直是个喜欢剑走偏锋的人,他本次玩起了金融衍生品——买入同等数量淡仓,更吸引了市场目光。

    事实上,在6月7日的新浪微博中,史玉柱就一边感慨他当时所到的海拔4200米的某县年财政收入只有100万元,一边高调评价港股市场丰富的衍生品,“投资者在二级市场买入某股票或认股权(好仓)时,同时向投行承诺:三年后的今天,如果股价低于现在股价的50%,投资者就向投行支付金额=现在股价的50%-3年后的股价,该行为(淡仓)可大幅降低买入股票的成本。金融产品风险巨大,除非你对该股票十分了解,有十足信心”。

    这一段话被市场解读为史玉柱很可能与投行签订了对赌协议,以降低其持有成本。但史玉柱并未透露其所持淡仓的更多信息,港交所网站上也只能查到其整个持仓情况,而没有相关细节。

    辉立证券分析师陈星宇对《每日经济新闻》记者指出,港股市场的淡仓只是个笼统称呼,它可以是持有看空期权的多头或持有看多期权的空头,也可以是某些以股票交割的衍生品合约;交易对手可以是财务投资者,也可以是国际投行,甚至可以是个人,因此,无法判断史玉柱到底持有哪一种淡仓。

    陈星宇表示,从史玉柱的说法来看,他有可能是构建了一个对冲组合。如果民生银行上涨,他可以赚取正股上涨的收益;如果民生银行正股下跌,他可以赚取衍生品利润。但实际情况有可能很复杂,他可能不是只做了一笔单边衍生品合同,而有可能做了好几笔既有看跌又有看空的合同,然后构建一个极其复杂的投资组合。

    总的来说,既然是淡仓,以后一旦触发条款,不管当时情况如何,史玉柱均有承担出售股票的义务。

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