百隆东方：全球色纺纱行业龙头 精耕细作凸显高价值

2012年6月12日，百隆东方成功登陆A股市场。公司发行过程中受到广大投资者的追捧，昭示出公司显赫的行业地位和巨大的成长潜力，上市后公司品牌知名度将进一步提升。

百隆东方作为国内最早介入色纺领域的先驱，经过多年的发展，目前已跻身全球色纺纱的领导者行列。在这一发展过程中，公司逐步掌握了先进的生产工艺技术，形成了完善的产品质量管理体系，并受到众多国际知名品牌客户的青睐。这些内在的竞争优势为公司树立起“品质好、质量高”的品牌形象，帮助公司的色纺纱系列产品迅速抢占市场先机。

完整产业链提升公司实力

百隆东方成立于2004年4月，公司主要从事“BROS”品牌色纺纱的研发、生产及销售业务。公司定位于以棉花为主要原料的中高端色纺纱，以自制生产为主、外协加工为辅，原料自产地集中采购与进口相结合，通过特有的“小批量、多品种、快速反应”经营模式，致力于向客户提供全系列、多品种、质量可靠的以纯棉品种为主的色纺纱线。公司通过潜心研发新品种，目前推出的色纺纱颜色已达5,500余种，6,000多个品种的色纺纱线，基本覆盖了全部的流行色系列，可以满足各类布料生产的需要。此外，公司根据市场需求成功开发出天然色纺、健康环保色纺、功能色纺三大系列产品。

与此同时，公司还向上游延伸至原材料棉花的采购及加工环节，业务涵盖棉花采购及加工、纤维染色、纱线生产及产品销售等四个部分，具备完整的产业链。公司现已形成了以新疆为原材料供应中心，浙江、江苏、山东、河北为生产加工中心，香港、深圳、佛山、上海、宁波、青岛为区域销售中心的合理布局。

近些年，公司重点发展棉花生产基地，目前在阿克苏地区、喀什地区、巴音郭楞蒙古族自治州等地均投资建设有原棉收购及初加工基地，向当地棉农收购并加工优质籽棉；同时，公司还积极扩大对海外棉花及其他纤维的采购规模。对此，多家券商报告指出，稳定、充足的多渠道原材料供应，增强了公司抵御市场风险的能力，完整的产业链也确保了公司的成本优势，因此获得了各环节的加工利润。

百隆东方完整的产业链提升了公司的竞争实力，公司业绩也实现稳步增长。中信证券在其发布的价值分析报告中指出，2008至2011年，百隆东方收入复合增长10.8%，归属母公司净利润复合增长25.5%，至2011年收入和净利润规模达到47.6亿元和9.51亿元。其中，剔除公司非主营业务，其色纺纱主业销售额2008-2011年复合增长9.6%，至2011年达到40.2亿元。目前，公司自有及可控外协色纺纱产能接近100万锭，规模位居全球色纺纱行业龙头地位。

行业优势助推高价值成长

百隆东方始终致力于为时尚服装行业创造出独特的色纺纱线。公司董事长表示，百隆东方始终着眼于为客户提供优质服务，关注客户需求并积极满足客户个性化需求。公司坚持为客户服务的信念，凭借所具备的领先技术以及强大的研发能力，培育起了海内外市场对公司色纺纱产品的认同感。

目前公司与ZARA、H&M、GAP、Oldnavy、M&S、Esprit、Polo、A&F、Target、JCPenny、Uniqlo、Nautica、Burberry、DKNY等诸多国际知名品牌均建立起了长期稳定的合作关系。与此同时，公司正着力加强对国内知名品牌的渗透力度，雅戈尔、李宁、美特斯邦威等服装品牌也已成为公司的重要合作伙伴，实现了多层次的品牌客户覆盖。

优质的客户群体不仅给百隆东方带来了优异的业绩和高速的成长，同时也是对公司生产经营、技术以及产品等各方面优势的认同。

百隆东方针对色纺纱行业特点，始终坚持多品种、小批量、定制化及快速响应生产，满足了各类客户的需求。同时，公司积极推行原材料集中采购、统一调配，生产订单和发货配送统一安排的经营策略，从而有力保证了公司产品质量和原材料采购优势。

此外，公司作为中国最早介入色纺领域的先驱，其核心管理团队均为行业专家，并且在企业发展过程中尤为注重生产过程中技术水平的改进和创新，目前其产品研发和生产工艺已引领行业。

百隆东方招股书显示，公司秉承“技术创新是不可复制的核心竞争力”的理念，自主制定“产品特色差异化、产品质量标准化、产品功能价值化、成本优势领先化、产业链条增值化”的创新发展战略，在国内开创多项色纺纱行业第一：第一家拥有散纤维染色和纤维混色纺纱技术中国发明专利的色纺纱企业；第一家自主推出高端色纺纱品牌，建立完整全球营销网络的色纺纱企业；第一家将专利产品规模化的色纺纱企业等。

除此之外，公司计划加快企业创新的步伐，为研发中心配备升级一流的研发检测设备，引进研发高科技人才，通过与专业院校、纺织研发机构、国际著名设计师等进行交流与合作，加强新技术、新工艺、新材料的研究应用，进一步突出品牌地位，引领色纺行业的潮流走势。出色的技术创新能力帮助公司赢得市场的青睐，确保公司始终位列国内纺织行业的前沿。

百隆东方完善的新产品开发与创新机制，使得公司能准确把握市场需求，不断推出符合市场流行趋势的新产品。由于色纺纱产品中新产品的毛利率通常高于常规产品，公司新品推出的持续性、难以复制性决定了其突出的品牌定价力。公司研发实力在色纺行业居领先地位，而独一无二的产品赋予百隆东方充分的话语权，使得公司产品毛利率维持较高水平，确保了强劲的盈利能力，实现了高价值成长。

行业需求将带动跨越式发展

我国历来是纺织业大国，纺织行业是改革开放政策最早松动的行业之一，进入21世纪以来，我国纺织工业持续快速发展。色纺纱处于纺织产业链的上游染色和纺纱环节，是棉纺行业的一个重要新兴分支。与传统的坯布染色、纱线色织工艺不同，色纺纱将染色环节提前至纤维层面，即先将纤维染成有色纤维，再将两种或两种以上不同颜色的纤维充分混合，纺制成具有独特混色效果的纱线。

色纺纱具备低成本、绿色环保和时尚美观的优点，是纺织行业的朝阳子行业。目前，我国终端服装行业步入品牌化时代，时尚、舒适、快速、环保是服装消费的趋势，色纺纱的出现和发展恰好顺应了这种变化，近些年色纺纱行业生产持续较快增长，产品出口大幅增加。

中信证券出具的投资价值分析报告指出，色纺纱行业近三年产量复合增速高于15%、收入增速高于20%。光大证券发布的分析报告认为，未来受益于面料应用领域的横向拓宽及单一领域应用比例扩大，行业下游需求将进一步提升，凭借需求创新、成本节约、节能环保等优势，色纺行业市场容量仍有较大增长空间。

百隆东方作为国内技术领先的色纺纱品牌企业，公司多年来始终坚持实施品牌战略，重视对新技术、新产品的研发投入。随着海内外市场的不断开拓，近些年来公司业务规模保持快速稳定的发展。对此，有行业专家认为，公司通过此次资本市场融资，资金实力将进一步增强，而募投项目的达产将推动公司产能规模提升至12.9万吨，这有助于公司满足快速增长的市场需求，而公司具备的全产业链和原料采购优势有望继续保持，因此公司盈利优势有望进一步提升。

百隆东方提出，未来公司将从品牌管理、产品研发、管理创新和营销运作等方面不断提高综合竞争力，募集资金投资项目的实施有助于公司把握色纺市场未来增长带来的机会。此外，公司招股书显示，未来三年，公司将扩大海内外市场的销售规模，力争每年销售收入保持15%的增长速度。

“做全球最好的纱线，做全球纺织业最好的品牌，做全球色纺纱行业主导者”，公司将坚持自身的愿景和使命，坚持培育新的竞争优势，及时准确地制定和调整企业战略，在更为开放的市场中寻找新的增长点。