每日经济新闻

    估值底难言市场底 A股反弹尚待时机

    2012-06-09 01:27

    每经编辑 每经记者 刘明涛 王砚丹    

    每经记者 刘明涛 王砚丹

    目前,沪深300指数不足12倍市盈率,同时,银行股相继破净,平均市净率已逼近1倍,为历史新低。

    估值进入底部,市场底是否就此产生?《每日经济新闻》记者本周采访了多位私募基金经理、学者和券商分析师,他们认为,A股估值确实见底,但市场底部要想就此确立,展开反弹,还需要政策的刺激。

    估值底已经形成

    浙江著名游资张先生分析认为:“市盈率取决于上市公司未来的盈利水平,如果盈利预测在未来被下调,那么当前的市盈率水平就是被低估的。中金公司近期就下调了市场的盈利预测,认为非金融类上市公司2012年的盈利水平将为负值。而目前大部分券商都还没有开始下调盈利预测。”

    张先生还指出:“无论是国内还是国外,大家都已经开始认识到本轮经济调整将是长期的,而且用以刺激经济的政策空间也已经和2008年底不可同日而语,这种状态一定会传导至上市公司的盈利水平。所以现在谈论市场估值见底还为时过早。”

    深圳太和投资王亮则表示:“目前MSCI中国指数预期市盈率为8倍,预期市净率为1.3倍,接近谷底水平,且基本面已经计入进一步下滑,所以现在就是估值底。”

    东方证券资产管理公司首席策略师高义博士对 《每日经济新闻》记者表示,现在的市场估值水平已经到了合理偏低的水平。“目前投资者对经济的各个方面都非常担心,悲观情绪已经持续很长时间了。从历史经验来看,这种持续的悲观往往就意味着估值底部区域到来。而且我们可以看一个重要指标——市盈率倒数 (即EPS/P),现在这一数据约为7%,隐含着目前股票市场的收益率大概就是7%,相当于同期十年期债券的2倍。这种情况恰恰就只在2005年6月和2008年10月两次大底时出现。因此可以说,只要不出现“黑天鹅”事件,那么估值底已经形成,去年四季度就是个低点。”

    市场底难言形成

    估值底部基本达成共识,是否会像历史一样形成市场底部,A股从此就走出下跌阴影呢?市场专家并不这么认为。

    武汉科技大学金融证券研究所所长董登新日前表示,现在是中国经济最困难的时期,目前A股正在提前消化宏观经济面的利空,A股处在相对历史底部。虽然不能断言完全见底,但未来的市场,估值空间应该是向上提升的。他对于全年总体走势还是看好,市场或在底部震荡之后趋稳。

    而上文张先生则指出:“市场估值尚未见底。即使估值见底,也并非是出现新一轮投资机会的必要条件。”

    某不愿具名的基金经理同时告诉《每日经济新闻》记者,“抛开金融行业,现在市场整体估值其实略好于2008年,从历史行情来看,仅仅因为估值见底不足以引发一轮行情。”

    辉立证券分析师陈星宇也表示,从绝对数据来看,考虑到国内外经济形势都不是特别乐观,国内房地产市场在经过宏观调控后,房价仍然处于高位,这些都折射出实体经济并非完全健康。而且市场估值跌破998点最重要的是权重股估值中枢下移,中小市值个股估值仍然不低,所以现在说市场底是否到来为时尚早。

    蓝筹股未到投资春天

    对蓝筹股未来是否迎来行情,市场专家也持谨慎态度。

    张先生认为:“虽然监管层出台了引入长线资金的政策,但事实证明,长线资金不会在经济放缓时入市。目前中小市值股票的估值高于蓝筹股,但这在当前是合理的,因为投资这些股票的人都是趋势投资者和套利投资者,在一个缺乏长期投资价值的市场里,或许只有这样才能赚钱。”

    王亮则指出:“低估值蓝筹股里面的钢铁、银行、电力、地产中大部分需要回避,但也不排除可以从中找到有价值的品种。”董登新也表示,在市场动荡的情况下,将来主板退市制度出来以后,A股一定会出现估值结构性分化,最终垃圾股会被资金抛弃。

    不过高义博士的看法有些不同。他对《每日经济新闻》记者指出,现在中国经济正处于转型期,从日本和美国经验来看,转型期一般不会形成股市趋势性投资机会。但如果郭主席的改革一直进行下去,A股市场结构很有可能会慢慢发生转变,许多小市值的股票成交稀少,成为“渣渣股”,而一些真正有价值的大公司大蓝筹将获得白马股的溢价。“当然这种转变可能会花很长时间,现在我们对低估值蓝筹股只能表示长期战略性看好。”

    版权声明

    1本文为《每日经济新闻》原创作品。

    2 未经《每日经济新闻》授权,不得以任何方式加以使用,包括但不限于转载、摘编、复制或建立镜像等,违者必究。

    上一篇

    历史预兆指数同步见底 A股市场与七年前已有四大不同

    下一篇

    历史预兆指数同步见底A股市场与七年前已有四大不同



    分享成功
    每日经济新闻客户端
    一款点开就不想离开的财经APP 免费下载体验