国海证券送股完成 券商股疯狂飙涨或暂告段落

每经记者 曾子建

6月6日，国海证券 （000750，收盘价12.87元）完成了券商股历史上最大比例的送股--10送13转增2股派1.5元（含税）。尽管随后的两个交易日，国海证券股价继续创出本轮行情新高，但其他券商股却普遍陷入调整态势。

今年3月以来，券商股展开了一轮强有力的上攻行情，在目前普遍涨幅已经很大之后，随着国海证券送股完成，是否也意味着券商股的疯狂将暂时告一段落？未来，券商股还有哪些亮点值得投资者期待？

国海证券狂飙之旅

实际上，今年初以来，国海证券在10元/股附近见底企稳之后，其走势并不显山露水，最多也只能谈得上略强于大盘。因为，当时整个证券业所处的市场氛围，还处于对去年业绩大面积下滑的担忧之中。

不过，今年3月28日，国海证券宣布大比例送配方案之后，该股成为券商股的绝对领头羊。根据国海证券的公告，将实施10送13转2股派1.5元的送配方案，相当于10送15股的方案，创造了整个券商股历史上的最高纪录。3月30日，国海证券强势涨停，以16.85元/股创下当时年内新高之后，同时也宣告了其狂飙之旅正是拉开序幕。

整个4月份，借助大盘维持相对强势，国海证券累计涨幅高达46%，成为当时A股市场上绝对的领军品种。在其强势上涨的带动下，其他券商股，如东吴证券（601555，收盘价9.18元）、国金证券（600109，收盘价14.85元）、国元证券（000728，收盘价11.32元）等，也都有不错表现。

进入5月份之后，由于券商创新大会落幕，券商股的利好出尽，多数券商股也提前展开了调整，然而，国海证券则继续强势震荡上行。尽管涨幅略有减弱，但5月份国海的累计涨幅依然高达20%。

分析人士指出，其逆势上行的最大因素，就是高送转。“国海的流通市值并不大，再加上10送15的高送配，这是绝佳的炒作题材。”深圳一位参与国海证券炒作的私募表示，“再加上此前聚集的人气，很容易就再形成了第二波炒作。”6月5日，国海证券以30元整报收，接下来将是巨大的除权缺口，等待国海证券的，将是填权还是贴权？

送股之后能否展开填权

6月6日，国海证券完成送股，除权当天由于大盘低迷，该股也小幅贴权。然而，本周四和周五，尽管大盘继续下跌，但国海证券反而强势上行，周五更是大涨6.28%，创出复权后新高。

国海证券未来的走势，究竟将是大幅填权，还是因为除权而股价进入休整期？分析人士认为，从高送配的炒作特点来看，大幅除权后的个股能否展开填权行情，主要有两点关键因素，一是整个市场的大环境。如果大环境好，那么炒作资金可能再接再厉，将除权后的个股推向新的高度。但是，如果大环境不好的话，想大幅填权的难度就很大了。今年以来，已有不少个股实施了高送配后的除权，如东宝生物（300239，收盘价15.36元）、古井贡酒 （000596，收盘价45.15元）、舒泰神（300204，收盘价45.08元）和雏鹰农牧（002477，收盘价16.87元）等都在3月、4月份完成送股，而这些个股在除权后，曾经一度走出过几个交易日的填权行情，但随后迅速降温，股价再也没有走强的表现，这也意味着，除权宣告此前的行情告一段落。

其次，除权后能否填权，取决于另外一个重要因素，就是上市公司的业绩增长能否跟上股本的扩张。而从国海证券的业绩增长预期来看，要在今年实现150%甚至以上的增幅，似乎难度也不小。

券商股行情或告一段落

从整个券商股板块的走势来看，除了国海证券一枝独秀外，其余券商股表现似乎开始显得有些疲弱了。尤其是进入6月之后，券商股的调整迹象更加明显。从周线看，券商股本周出现大面积调整，兴业证券（601377，收盘价11.04元）本周跌幅达到8.38%，太平洋（601099，收盘价7.37元）周跌幅7.76%、西部证券（002673，收盘价17.02元）周跌幅也达7.5%，其余券商股本周跌幅都在5%左右。

分析人士指出，尽管国海证券还在继续上行，但整个券商股板块的行情可能将暂时告一段落。前期，券商股之所以能够成为资金追捧的宠儿，主要原因是对行业创新业务大发展的憧憬。

随着5月份券商创新大会的召开，可以说市场对于这一预期的炒作已经相当充分。进入6月份后，除了国海证券还有高送配题材支撑外，其他券商股的吸引力确实有所减弱，再加上整个大盘处于调整态势，而券商股与大盘走势的相关程度又较高，因此，短期来看，券商股后市或许很难在出现4月份那种疯狂的上涨了。

从资金流向的情况来看，近期很难见到有机构资金持续流入券商股，相反一些前期介入的短线资金却在持续流出。分析人士指出，短期资金流出，说明市场游资对券商股的短线走势并不是太看好，不过，长期看好的中长期资金也并未明显撤离券商股，所以，即便券商股陷入调整，跌幅也不会太大。毕竟，从中长期看，券商股依然是有两点值得期待的。

5月券商经营继续好转

本周，19家上市券商全部公布了5月份经营数据，其中中信证券（600030，收盘价13.14元）以单月营业收入9.36亿元和净利润4.42亿元再度夺魁，而太平洋（601099，收盘价7.37元）证券则以5084万元的营业收入和1317万元的净利润垫底。

统计显示，19家上市券商 （母公司）5月份实现营业收入合计60.31亿元，净利润合计23.45亿元，环比分别增长28.15%和25.91%。19家上市券商母公司5月份全部实现盈利，其中有13家利润环比呈现增长。

比如，国海证券5月份净利润4338万元，而4月份净利润仅为3575万元，环比增长达到21%；国金证券5月盈利4300万元，较4月份盈利1820万元出现了明显大幅增长。从大券商来看，中信证券5月盈利4.42亿元，较4月份的3.78亿元环比增长17%；广发证券5月盈利3.4亿元，较4月份的2.19亿元环比增幅达到55.3%。

分析人士指出，随着今年上半年行情的转暖，今年券商的经营状况会好于去年，同时，在创新业务逐渐展开的预期下，券商也有望摆脱完全靠天吃饭的境地。因此，今年券商有望迎来业绩上的反弹，这也是支撑券商股行情的重要因素。

创新业务是最大的看点

尽管对券商板块短期行情不太乐观，但是，从中长期来看，券商股是否值得期待？分析人士指出，从长远来看，创新业务的空前发展将是未来券商行业最大的看点。

宏源证券的分析师黄立军指出，4大因素将对券商未来构成利好。首先，是转融通进入倒计时，将使部分券商获益。5月29日，转融通联合测试结束后，预计7月份正式推出。其中，融资融券收入占比较重的招商证券（600999，收盘价12.71元）、光大证券（601788，收盘价13.67元）、华泰证券（601688，收盘价11.26元）以及融资融券业务量居首位的海通证券（600837，收盘价10.18元）都值得关注。

其次，招商证券发行2012年度第一期短期融资券。这标志着证券公司发行短期融资券7年后，再次启动短融券发行。随着短融券发行重启，证券公司测试结束即将启动，券商的融资手段将会得到丰富，随着创新业务和新规的不断出台，券商获得新的利润增长点将指日可待。

第三，股票约定回购业务试点扩大将增加券商盈利通道。此业务类似于质押贷款业务，相当于为券商自有资金运用提供了新的渠道，考虑到信贷政策与股市的跷跷板效应，实际上增加了券商自有资金使用的对冲能力。

第四，中小企业私募债长期利好但短期内贡献有限。黄立军认为由于规模小、成本高，中小企业私募债短期内对投行承销的贡献有限，但总体看，此项业务将通过资管驱动，达到为券商贡献利润的目的，两者将相互起到协同效应。

黄立军认为，最近两个月涨幅最大的券商股分别为国海、西南、国金、东吴等，因此近期这些个股可能难有更进一步的表现。而从未来两个月最有可能出台的创新业务来看，转融通将是最有可能成为券商股未来行情的催化剂，因此可适当关注华泰证券、光大证券和招商证券。