周小川：资产证券化可缓解银行再融资压力

李玉敏 每经记者 田文会 发自北京

“银行需要增加资产，就要增加资本，又要扩大资产。面多了加水，水多加面，这是中国的银行面临的状况。大家就会说你这些银行，三天两头就向市场再融资，但是银行它也没有办法，国民经济增长那么快，10%左右的增长，贷款10%多一点的增长，资本不够了，所以我还要融资啊。”中国央行行长周小川6月6日在北大讲座上如是表示对银行再融资的看法。

资产证券化是有效方式

中国商业银行迫于资本充足率的要求，动辄百亿级的再融资一直牵动着市场敏感的神经。周小川表示，银行的资本充足率，说起来是一个很明显的要求，实际上它是分项计算的时候，有很多可以做整合的东西。比如，同样一个交易，类似的东西，那个企业到哪儿去融资，一种做法可能要求有资本支持，另一种做法基本不要资本支持，这样的话对资本充足率就产生不同的要求。

银行不断再融资来补充资本的做法，周小川表示颇有看法。他说：“水多加面，面对加水，实际上是倒逼机制。资本约束就是有多大本，就做多大生意。倒过来，块头大的商业银行就可以这么说，我今天没资本，你给点，你不给我，我停下来很多经济做不了。就成倒逼了，谁约束谁啊？说不清楚了。”

周小川认为，商业银行资本不够，可以通过收缩资产和资产证券化两个方式来化解。央行、银监会、财政部近日联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，标志着停滞四年的资产证券化“重启”。

周小川距离，银行资本不够的时候，资产方有贷款，就考虑贷款能不能卖给别人，卖给别人我就能再做一别贷款，再卖给别人，九十年代德意志银行就是这么做的。但是贷款买卖还不是最有效的方式，最有效的方式就是资产证券化，把这个贷款做成ADS，或者做成一个SPV，做成一个证券化产品，直接就卖，并且不见得是卖给银行，而是卖给其他投资者。

利率市场化是个渐进过程

周小川还暗示了创新的同时要加强监管。“如果一个制度能够支持金融创新的话，层次可能比较丰富。如果这个制度不能支持金融创新的话，也不能偷懒，障碍就会比较多。支持金融创新也必须加强监管，不加强监管就容易出事，一出了事，中国话就是‘一朝被蛇咬十年怕井绳’，要起来也不容易。”

在讲座现场，有学生问及利率市场化的问题，周小川表示：“利率市场化，从国际经验来看是一个渐进过程。”他表示，利率市场化需要市场的成熟化，竞争主体的健康化和平等化，还要和整个国民经济重要的产品和要素市场化要同步走。

他说：“如果我们房价不对、油价不对、煤价不对、电价不对，说利率市场化做出来的东西就是最对的，可能也不行。如果别的价格都没有完善市场化，一项价格市场化做不到。”

不过周小川也强调：“我并不是说利率市场化要等着。利率市场化，在中国，我们认为还是一个渐进的过程，一步步往前走，相互都有推进作用。有的市场准入太死了，价格市场化也不一定能到的好的结果。”