利好预期尚存 股指反复难免

策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

上周上证指数回探的低点在周一出现，空头在盘中一度击破半年线，但很精确地在2132与2242点连线构成的上升趋势线上止跌，显示多头积极维护防区的意图。

随着时间的推移，多空腾挪的空间越来越窄，这点可以从年线和半年线差距收敛一目了然地看出。上证指数年线自4月以来以每个交易日2点的速度下行，上周五达到2471点，半年线则已基本走平，阶段性的方向选择正在临近。

受海外市场暴跌影响，昨日A股市场出现急挫，上证指数跌去2.73%，沪深300指数跌去2.81%，一批个股跌幅超过5%。空头一举击穿上周低点，将刚刚修复的形态逆转。短期破位是否构成更大威胁，这是市场普遍关心的问题。

对于前几个交易日出现的多头进攻，应看到面临的困难。因为当前经济形势是复杂的，利多和利淡消息交织，预期也在不断地预调微调中。此前市场对新一轮经济刺激计划期望值很高，认为在国内经济下行压力增大的环境下，决策层将推出刺激经济的系列举措，并有观点将此与前期的“四万亿”相提并论。媒体很快披露了官方消息，国家发改委相关人士接受记者采访时称“新一轮经济刺激计划”是误解，项目审批是依据规划进行，并未刻意加快。

而环球经济、市场情况更是不容乐观，欧元区阴霾未消，5月PMI终值创3年新低，超级风暴盘旋于上空时隐时现，美国经济数据也令人失望，失业率攀升，多项指标差于预期，各主要指数纷纷下落。

至上周五，道琼斯工业平均指数收于12118.57点，年线留下了长上影，年内涨幅已然告负，道琼斯欧洲50价格指数年内跌幅已接近4%。“如此一来，A股市场俨然已成万绿红中一点红，但这种局面是要警惕的。从历史上看，A股市场和美国市场即使在部分节点有出入，但主要节奏基本是同步的。”

海外形势有挫伤A股做多信心的可能，并增加行情反复的可能，这一担忧已迅速成为现实。短期而言，市场破位后会有惯性下挫的动力，市场更多反映的是悲观的一面，但同业拆借回购利率走低表明资金紧张局面确有缓解，且预调微调向相对宽松倾斜仍可预期，发改委相关人士表示，针对目前各界关注的经济发展走势，发改委确实进一步加强了对国内外经济形势的监测预警，并开展密集的调查研究，提前做好相关政策储备。

综合考虑上述情况，目前仍可以适中仓位应对变局，行情的复杂和反复正是战术性反击的特点。当前，空头再次切入多头防区，前期已多次分析该区间得失对阶段行情有较大影响，因此，投资者应予高度重视，保持灵活性，以免进退失踞。