原油黄金再次背离 黑色五月难言结束

本周(5月28日至6月1日)欧债危机持续升级，中国政府“稳增长”的政策预期一度让市场有所反弹，但随后“大规模刺激经济政策”的猜测被澄清后，市场做多热情降温。周五，中国、欧洲5月PMI指数不佳，而晚间美国公布的非农就业数据更不及预期，大宗商品市场普遍承压下行，原油暴跌至每桶83美元，而黄金大幅反弹至每盎司1620美元上方。分析人士认为，5月跌势或将在6月延续。

希腊大选重燃的欧债危机担忧在5月份持续发酵，在中国经济增幅放缓超预期及美国经济复苏乏力的协助下，大宗商品遭遇了“黑色五月”，以原油为代表的大宗商品价格持续下跌，直至本周尚未有企稳的迹象。欧债危机担忧重燃无疑是引发本轮大宗商品回调的主要因素，但中、美、欧等经济体异步复苏，整体不景气的状况降低了对大宗商品的需求，是商品市场持续下跌的根本原因。同时，欧债引发资金涌入美元资产和美元指数的上升，也对以美元计价的大宗商品价格形成压制。

本周希腊选情变化持续，市场对希腊退出欧元区忧虑未有缓解，同时，西班牙、意大利等国债收益率也升至近期高点，欧债危机升级的态势令市场全面承压。此前，中国政府强调把“稳增长”放在更加重要的位置，新一轮节能家电财政补贴政策、鼓励民间投资等政策连续出台，让市场对加大投资力度期望甚高，提振了国内外大宗商品市场，但后期随着“大规模刺激经济”的猜测被澄清，市场做多热情降温。

周五多重利空再次袭来，当天发布的5月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为50.4%，较上月大幅回落2.9个百分点，结束此前连续5个月的上升势头，显示出经济增速可能会继续回落，令国内外大多数品种承压。而周五晚间，欧元区制造业指数也创三年来新低，美国劳工部公布的5月非农就业人数远低于市场预期，虽然国内已休市，但国际市场受此影响，原油、有色金属等多数品种承压下行，下周一国内复盘后有望跟跌。

国际原油方面，纽约市场油价周五暴跌近4%至每桶83美元，创8个月来新低，5月以来，已下跌逾20%，伦敦市场油价也跌破100美元大关，创17个月来新低。而同日的黄金却大幅反弹近4%，至1620美元上方。分析认为，中、美、欧经济数据不佳，凸显了全球经济前景暗淡，对原油等大宗商品需求构成打击，但美国经济数据不佳也引发了市场对新的货币刺激措施的有所预期，刺激金价反弹。

从国内的品种来看，有色金属、油脂油料、塑料化工等多数品种在周初小幅反弹后再度下滑，其中铜、豆油、白糖、塑料、橡胶等不少品种再次逼近近期低点，再次录得不小周跌幅。但钢材、小麦等品种较为抗跌，众多基建项目获批提振螺纹钢期价上涨逾1%，现货价格也随着期价的反弹有所回升，但成交量未跟进，市场进一步上行的压力增大。小麦期货价格受国内局部地区出现赤霉病可能影响小麦质量的提振，周涨幅近1.68%。

总体来看，国内5月PMI加速下行预示宏观基本面仍未出现企稳迹象。市场期待欧债危机能得到缓和，同时，对中国的“稳增长”后续措施以及全球货币宽松的政策也有所期待。

生意社首席分析师刘心田认为大宗商品的价格归根到底是由供给和需求决定的，5月以来的价格调整是供需矛盾博弈的结果，也是行业生存发展的需要。对于后市，刘心田认为6月市场或仍将呈现下跌态势，但跌面、跌幅都有望较5月有所收缩。如有较大利好出台，市场或于7月持稳反弹。