转融通近期或难推出 影响市场程度有限

转融通业务首次全系统联网测试于近日结束。参与测试的券商人士普遍表示，由于技术环节待完善等方面原因，转融通业务并不像外界所传那样会很快推出。另一方面，虽然券商层面准备工作大致就绪，但出于对融券需求的担忧，券商对转融通业务出台的要求并不迫切。

券商人士还指出，即便转融通业务推出，市场也不会因此有实质性的改变。习惯性的做多思维、较高的融券成本以及主要机构暂时禁入，都在很大程度上限制了裸卖空行为。

短期推出有难度

对于首次转融通业务全网测试，市场普遍给予较高关注。部分市场人士此前将此视作业务即将出台的一个信号。不过据业内人士透露，此次测试过程并不十分通畅。

“之前深交所、上交所都各自测试过，现在就是把两个交易所、中登公司、证金公司都联合起来验证一下各自的系统，主要是看技术系统是否可靠。”光大证券(601788,股吧)融资融券部某负责人告诉记者，从测试结果看，由于有分类测试做基础，总体效果还可以，但在一些细节上还有待完善。

东方证券一位参与测试的负责人则透露，此次技术系统测试不是非常顺畅，似乎是大家还没完全准备好。

此说法也得到了证金公司某内部人士的肯定。事实上，接受采访的业内人士普遍认为，就技术系统准备情况来看，转融通业务还不具备短期内推出的基础。

“这次其实就是一种验证性测试，不意味着业务马上就要推。”上述光大证券业务负责人也表示。

还有业内人士指出，从近期监管部门对于转融通业务的表态看，管理层对于该业务的出台似乎也不着急。

另据了解，虽然券商层面的转融通准备工作基本就绪，但券商人士也坦言，转融通业务推出并不会对现有业务格局产生太大影响。

“关键是需求端。我们可以看到，现在市场对于融券的需求并不旺盛，除了固有做多思维的影响，效率低、成本高是目前融券交易最主要的障碍，而这并不会随着转融通的推出有所改变。”上述东方证券业务负责人表示。

无需“谈虎色变”

转融通业务出台，无疑将很大程度上增加市场做空筹码，在部分市场人士眼中，转融通与当初的股指期货一样，俨然成为悬在A股头上的一柄“达摩克利斯之剑”。然而从现有制度设计及需求状况看，即便转融通业务推出，这样的担忧似乎也是多余。

“融资方面，券商现有资金完全够用；融券则面临需求问题，比如海通证券(600837,股吧)可供融出的券在业内算多的，但平均下来的利用率也只有两三成。”深圳某券商融资融券总经理指出，“另一个就是成本问题。之前股指期货推出来，不需要我们去鼓励客户交易，套利、策略交易的人自然就很多，一年也能有个10%左右的收益。而如果这10%变成了成本，那很多客户就不愿意去干了。”

此外，根据目前的业务规定，包括保险、券商自营在内的很多机构还不能参与融券业务，这决定了融券业务不会因为转融通的推出而有实质性改变。

“从我们对客户交易行为的跟踪，实际上融券卖空的客户主要还是以对冲、套利交易的客户为主，纯粹拿股票去"砸市场"的人是少之又少。转融通业务推出，对于做对冲、套保的客户来说，是多了一种手段，而这恰恰可以更好地平抑市场波动。”上述光大证券负责人表示。