机构大举入市未显效 结构性微调护航后市？

每经记者 魏玉卿 发自北京

无论是公募、保险还是QFII，机构近期似乎都在跃跃欲试，不仅A股当前的投资价值获得了机构的认同，同时一些机构也在快速入市。但事与愿违，A股市场却陷入了调整格局。

不难看到，在全球股市跌声一片的情况下，A股市场受到了影响。不过，相对于去年而言，A股的独立性在提高，从年初以来，沪深股市的跌幅明显小于欧美股市。

从《每日经济新闻》记者本周了解到的情况看，随着欧债危机的演化，国内经济增长回落的预期也在增强，基金经理对于后期股市的研判开始出现分歧。

公募加速建仓

本月成立的华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF的上市公告书显示，截至2012年5月21日，股票投资市值分别占两只基金净值的99.73%和98.85%。显然，这两只搅动市场视觉神经的巨无霸，建仓已接近尾声，但却未能让市场泛起涟漪。

《每日经济新闻》记者了解到，中国证券登记结算公司发布的数据显示，今年3、4月保险、QFII等机构大举在A股市场开户。

保险机构继今年3月新开28个A股账户后，4月份接着新开了40个A股账户，两个月新开户总和达到68个，这一数据甚至超过了从去年1月至今年2月份的总和。

与此同时，QFII也在这两月加快开户步伐，3、4月其总计新开了12个A股账户，其中3月新开4个，4月新开8个，开户数量也是远超了从去年底到今年2月的总和。

一方面，这和管理层目前高度重视推动机构投资者入市有关；另一方面，从投资角度，这也显示出了当前A股的投资价值得到了机构的认可。

即便上述机构在加快入市步伐，但仍难掩市场颓势，一些积极入市的机构因此被套，造成了账面的尴尬损失。沪指自从4月到5月初出现一波反弹后，便转头一路下滑，表现低迷，截至昨日，收于2333.55点，下跌17.42点，全天成交不到700亿元。

冀望政策稳定增长

当前，A股正遭遇到的 “内忧外患”是其难涨的主要原因。这两周全球最吸引眼球的事件无疑是希腊债务危机，伴随着欧美股市的全线大跌，A股市场投资者信心也因此受到动摇。

“希腊退出欧元区会带来严重的风险，这是显而易见的。作为一个整体，欧元区是世界第二大经济体，并且有着世界最大的银行体系。如果欧元区出现更大的动荡，将导致一场全球性危机，这是一种现实的风险。同样可怕的是，欧元区危机有可能对世界经济造成长期困扰。”一直从事海外投资的上海某基金的QDII投资经理对《每日经济新闻》记者如是说。

同时，5月17日财政部公布国有企业利润增速情况。数据显示，国有企业净利润已经连续三个月下滑，由于国企特别是央企大多是基础性行业，其盈利性与跟宏观经济增长关系紧密，例如电力、钢铁、运输等，这些往往也是宏观经济的先行指标，因此，国企盈利持续下滑开始影响到机构投资者的投资选择。

虽然面临内忧外患，南方基金的基金经理杨德龙在发表自己对股市的看法时持较为乐观的态度。他认为，欧债问题为全球经济复苏带来一定的不确定性，但整体上来看只是增加了复苏的曲折性和反复性，但股市振荡向上的格局并没有改变，最主要的原因是国内宏观经济政策已经作出调整，这有利于流动性的改善，也有利于经济增速的回升。

《每日经济新闻》记者了解到，海富通基金在近期发布的研究报告中指出，随着经济“稳增长”的压力逐渐加大，货币政策预计将进一步宽松，准备金率仍存在下调空间，二季度结构性降息或存在可能。对于走势，其认为振荡的格局仍将延续。随着海外市场风险的逐步消化，以及政府在货币政策、财政政策及投资领域等方面的松动，中长期而言市场仍存在向上趋势。

汇丰晋信、平安大华、华安等基金公司发布的研究报告显示，基金经理们基本都持偏乐观的判断。不过，这种乐观大都建立在对于政策放松的预期上。

“政策很难全面放松，结构性的新政是主流。” 上周国务院召开常务会议，研究了促进节能家电等产品消费的政策措施，并决定安排财政补贴265亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视等家电。这种财政性的定向刺激政策会成为国务院的政策重点。因此紧跟政策方向，把握经济转型期的受益产业对于投资来讲至关重要。

·基金仓位

谨慎抬头 基金主动减仓增多

每经记者 魏玉卿 发自北京

受外围市场影响，本周A股市场依然难有起色。从本周基金仓位的变化来看，出于谨慎考虑，短期减仓成为基金首选。

德圣基金研究中心统计数据显示，5月24日的仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位在上周的基础上继续下降。可比主动股票基金加权平均仓位为80.73%，相比前周下降0.74个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为74.69%，相比前周下降0.32个百分点；配置混合型基金加权平均仓位66.93%，相比前周下降1.05个百分点。测算期间沪深300指数下跌0.17%，基金继续略微被动减仓。

从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位都继续降低。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位76.20%，相比前周下降1.08个百分点；中型基金加权平均仓位79.31个百分点，相比前周下降0.38%；小型基金加权平均仓位76.47%，相比前周下降0.67个百分点。

此外，重仓基金（仓位>85%）占比为26.97%，相比前周下降0.99个百分点；仓位较重的基金 （仓位75%~85%）占比为27.96%，占比下降0.33个百分点；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为21.55%，占比增加0.66个百分点；仓位较轻或轻仓基金占比23.52%，占比增加0.66个百分点。

数据显示，基金仓位操作继续呈现分化现象，但减仓基金数目本周明显增多。本周增仓基金数量和上周基本相当，扣除被动仓位变化后，153只主动增持幅度超过2%（上周143只），其中23只基金主动增仓超过5%；与此同时，减仓基金数量大幅增加，本周有272只基金主动减仓幅度超过2%，（上周仅有192只），其中77只基金主动减仓超过5%。