美国为中国购美债设“直通车”中国持续购买动能存疑

每经记者 印峥嵘 发自上海

据外电报道，自2011年6月，美国财政部已经允许中国央行对接美国国债竞标系统，跳过华尔街的一级交易商，直接购买美国国债，这是迄今为止美国财政部第一次也是唯一一次和外国官方建立直接合作，凸显中国作为美国国债第一大海外持有国地位的重要。

央行相关人士对 《每日经济新闻》记者表示，“涉及外储投资最好去问外管局。”不过央行并未否认这一消息。记者随后联系了外管局，外管局并未做出正面回应。

虽然开通了“直通车”，但是业内人士指出，中国持续购买美国国债是一种 “两害相权取其轻”的做法，在近年来我国外汇储备同比负增长的趋势下，持续增持美国国债的动能存疑。

外电：中国购买美债有“直通车”

据路透社昨天（5月22日）报道，美国财政部已经允许中国央行直接利用计算机连接美国国债竞标系统，不用通过华尔街的一级交易商就可购买美债，且中国2011年6月底首次使用这种方式购买了两年期美国国债。

不过，美国财政部给予中国央行的“直通车”服务仅限于国债标售环节，如果中国央行想要卖出自己持有的美国国债，仍需通过华尔街银行作为中间商。

据悉，这是美国财政部第一次与外国官方机构建立直接合作关系。对中国而言，这种新的操作方式并不能节省任何佣金支出，但避开交易商有助于保证交易过程的私密性，防止外界知悉大规模下单而抬高价格。

为了保证交易系统的安全性，美国财政部还升级了有关中国参与竞标的系统。报道指出，这种合作关系就像是美国财政部给予中国的特殊优惠待遇。

美国财政部统计数据显示，截至2012年3月，中国共计持有1.1699亿美元美国国债，是美国国债最大的海外持有国，紧随其后的日本持有1.083亿美元。不过，直到现在日本央行仍无法直接参与美国国债拍卖，需要通过华尔街银行才能买美债。

与中国以央行购买美债不同，日本的美国国债大多由民间持有，如社保基金、私人养老基金、家庭等。

据业内人士透露，外管局下属的外汇交易司设有交易室，但是一般不直接交易，而是把资金分批委托给一些机构管理。这些交易员作为政府职员，不可能享受和金融机构员工一样的激励制度，因此新的操作方式对交易员的风险管理能力提出了更高的要求。

中国持续购买动能存疑

值得注意的是，虽然中国是美国国债最大的海外持有国，但中国并不是最大的持有方。2011年中，美国公布的数据显示，美国社保基金持有2.67万亿美元美国国债，占比19%；其次是美国财政部1.63万亿美元，占比11.3%；随后是中国占比8%，美国家庭6.6%，日本6.4%。

清华大学经管学院教授张陶伟指出，中国购买美国国债是一种“两害相权取其轻”的做法，至今还没有一种资产具有美国国债的规模和稳定性。

美国5月22日起标售990亿美元付息债券，美国政府将先标售350亿美元两年期国债，5月23日再标售相同金额的五年期国债，24日则标售290亿美元的七年期国债。

但因5月18日美国七年期公债收益率创下1.135%的纪录低点，引发美国国债存在泡沫的疑虑，美国国债价格连续第二天下跌。

统计数据显示，2008年至2011年分别增加4189亿、3984亿、4717亿和3848亿美元。可见金融危机以来，2010年外汇储备增长达到峰值，近年来同比则呈负增长状态。

对冲基金经理张敏杰认为，按照历史数据估算，2012年中国外汇储备或增加3100亿至3200亿美元，如果FDI出现流出，影响外汇储备增值。在此背景下，中国持续增持美国国债的动能可能不足。

截至2012年3月，日本持有美国国债和中国仅相差869亿美元，意味着日本很快就可能超越中国成为美国国债最大的海外持有国。