每经记者 杨羚强 发自上海
昨日，ST合臣（600490）召开的股东大会对该公司《2011年度董事会工作报告》进行审议。而在董事会工作报告中，有一项无法绕开的内容：“拟向特定投资者非公开发行股票，募集资金总额为14.40亿元，实施增资刚果（金）希图鲁电积铜项目及偿还鹏欣矿投银行贷款和补充鹏欣矿投流动资金。”
对ST合臣来说，投资上述刚果（金）希图鲁电积铜项目存在着至少十三种的风险，并且在ST合臣申请非公开增发时，曾预计2011年度该项目仍将存在较大额亏损。这对去年才摘掉退市预警帽子的ST合臣来说，显然是个高风险的投资项目。为什么具有如此高的风险，ST合臣依然要进行？
一位熟悉国内融资铜现状的业内人士昨日告诉《每日经济新闻》记者，很多房地产公司涉足铜矿投资，目的是通过铜交易为其地产业务融资。而巧合的是，上述ST合臣的实际控制人正是主业为房地产的上海鹏欣（集团）有限公司。ST合臣增发买刚果铜矿，其目的是否也和其他地产企业一样，是为了融资？本报记者昨日向该公司董秘及证券代表发出采访函，但至本报截稿未获回应。
多达十三项风险的铜矿投资
根据上述铜业人士的介绍，在非洲地区开发铜矿存在巨大的政治风险。随着当地政权的更迭，开采的矿权有被回收的风险。另外当地可能会限制矿石的出口，因此企业还需要建设配套工厂，以提炼纯铜。
而事实上，ST合臣投资刚果铜矿的风险并不仅仅只涉及上述两项。根据该公司去年6月30日的公告的特别风险提示，上述投资风险超过十三项，包括项目实施风险、外汇风险、矿山储量风险等，其中尤其以“短期内无法实现效益的风险”最为敏感。
因为，ST合臣在去年8月才获摘掉“退市预警”帽子，而根据上述风险提示，由于2011年度建设投资较大，预计2011年度该项目仍将存在较大额亏损。不过，ST合臣最终仍然于今年3月获得证监会批准，允许前者非公开增发一亿股，募集14.4亿元的资金。
但是，目前铜价的走势其实并不好。全球铜价大幅下挫，5月以来，伦铜累计跌近7%，沪铜跌逾4%。伦敦三个月铜期货价格于2012年4月13日首次低于每吨8000美元，而5月17日更是只有每吨7665美元。
上述铜业人士表示，目前很多新设立的铜生产、销售企业，很多并不是因为看好铜业的发展，因此涉足铜生产领域，而更多是以铜来融资。而其中，涉及最多的就是房地产企业。根据他的折算，如果算上目前铜价下跌的因素，房地产企业通过铜融资，月息仅为1%，远远低于15%-20%的同期民间借贷。
和上述铜业人士的说法相近，中央电视台CCTV节目也于近日报道了房地产企业通过铜融资的案例称，很多地产公司成立有色金属交易部或者相关子公司，从事铜贸易、生产，进而融资。
上述融资的模式是，先由具有铜生产、贸易经营范围的企业以海外进口合同向银行申请延期付款信用证，套取一部分资金借贷，而后迅速将铜变现，等到信用证到期后再将银行的借款还上。由于信用证的借款利率低于银行基准利率，因此如果不考虑汇率和铜价下跌因素，上述进口铜企业甚至可以获得更低的融资成本。
鹏欣两项目半年仅变现5.81亿元？
目前还无法证实，鹏欣是否通过ST合臣投资刚果铜矿，进而间接获取融资。但有一点可以肯定的是目前鹏欣集团确实有融资的需求。
根据丹东当地媒体报道，仅5月份新开工的丹东鹏欣水游城总投资就需要35亿元。而除了上述项目外，鹏欣还有盘锦等多个项目的水游城需要动工建设。
而除了房地产开发项目，鹏欣还涉及收购澳洲奶牛场。新西兰政府4月批准中国上海鹏欣集团以2.1亿新西兰元(约合1.7亿美元)的价格，收购Crafar农场集团的16个产业。与此同时，鹏欣集团还于近期以25278.43万元的价格收购ST合臣（600490）控股股东上海中科合臣化学有限责任公司30%股权。
上述收购及项目的开发，都需要鹏欣集团提供大量的资金。但是，鹏欣的项目销售并不顺利。中房信集团此前对100个城市监测，仅发现了鹏欣两个项目在售。上述两个项目去年11月至今年4月的总销售额仅为5.81亿元。而为了获取融资，鹏欣集团也曾在今年3月发行过一笔6亿元的鹏欣建筑特定代收工程款受益权集合资金信托计划。
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