迷惘的“铜博士”

“好的时候，马路两边停满了运铜入库、出库的车”，陈明贵指着冷冷清清的仓库门口失落又无奈地说，照这样下去，总公司下达的上半年经营指标没办法完成了，现在来看可能会比去年下滑20％。

陈明贵是中储公司上海大场分公司的副总经理，该仓库主要存放铜、铝、锌等有色金属。最近仓库门口的巨大反差让他颇有些不适应。以前下午四点多，仓库大门口早已人来车往，现在却门可罗雀——出库铜的数量和以往好的时候相比下降得太多。

大场出库的铜主要满足下游企业的实际加工需求。铜的需求作为一种反映经济活力的晴雨表受到市场人士密切关注，而铜价的波动则预示制造业活动的变化，被业界誉为“铜博士”。中国作为全球最大的铜消费国，电力行业、建筑行业及交通运输业等对中国铜消费的贡献率超过七成，家用电器、电子消费品也占国内铜消费的一席之地。

今年以来国内铜需求十分低迷，迷惘的“铜博士”让陈明贵等业内人士伤透了脑筋。事实上，大场分公司的铜陷入了“进不来”也“出不去”的尴尬。

一方面，虽然保税区的铜库存高企，但由于国际国内价格倒挂，进口铜的主要目的是为了“融资”而非实体需求，所谓“融资铜”就是进口的铜主要用作银行贷款的抵押品，所以贸易商不愿意也不能报关从而运至仓储公司；另一方面，进入仓储公司的铜，因为下游需求的低迷迟迟运不出去，一直积压，导致仓储公司以往车水马龙的日子成为回忆。

“流入货场的现货比去年市况较好的时期下降了50％，主要是因为大量的精铜滞留在保税仓库”，陈明贵说。

在上海某保税区仓库，放眼望去，褐红色的铜板挤满了仓库，除了必要的运输通道，几乎找不到空余场地，场面蔚为壮观。该仓库负责人士透露，这些多是用来融资的进口铜。因为国际铜价高于国内铜价，如果仅是拿到国内销售，那意味着直接的亏损。但用于融资的话，其内外价差的亏损作为融资成本其实并不算高。

对于大场这样的非保税仓库而言，在流入量减少的同时，库存流出速度也在下降，主要因为浙江、江苏一带的中小加工企业提货量减少。同样的尴尬并非大场一家，大场仓库附近的其他类似仓库同样门庭冷落。陈明贵介绍，今年以来，附近仓库的流通量月度同比、环比都远不如往年，应该是近三年最差的，之前谁也没料到今年会这么差。

中游仓储感受到了冰冻，下游其实早已寒意袭人。上海京慧诚国际贸易公司主要是做铜现货贸易，公司总经理文圣清对中国证券报记者说，下游铜加工企业目前最大的问题是缺少订单，并且铜消费的传统淡季也马上要来了。

江苏省宜兴市官林镇有众多铜电线、电缆加工企业。富宝资讯分析师王光玲日前对官林镇23家线缆企业进行了调研，结果让人有些担心。官林镇中小型企业平均订单量同比减少约20％，仍处在生产困境中，开工率普遍在50％-70％之间。

这主要受两方面因素拖累：一是需求下降较严重，二是工人要求加薪导致成本有所提高。至于年营业额在40亿以上的大型企业，即使是有长期合作的固定客户，他们也没有大量备库存的意愿。王光玲认为，4月低迷的国内宏观数据以及全球制造业的放缓或许预示着这些企业的困境短期内难以缓解。

更值得担心的是，铜带企业遭遇的不景气更为触目惊心。“铜带生产企业的订单大幅减少，最高少了50％；开工率不及五成的企业居多，生产非常疲软”，王光玲说。广东一家铜材企业对中国证券报记者表示，近期将关停近一半的炉子，对后市十分消极。

需求低迷也直接反映在铜价上。伦敦金属交易所（LME）3个月期铜4月以来一直处于跌势中，近两个月跌幅达7％；国内上海期货交易所沪铜期货跌势更为惨烈，近三个月一直处于下跌之中，近两月跌幅近8％。

国内外大宗商品分析师不约而同地将国际铜价大跌，归咎于中国经济放缓的事实，“铜博士”的迷惘，折射出中国经济超预期放缓的真实一面。