郑眼看盘：忌跟风杀跌 探底反弹机会稍大

每经记者 郑步春

周三A股再度杀跌，反包前一天阳线，走势十分难看。收盘沪综指跌1.21%报2346.19点，深综指跌1.40%报942.04点，成交微缩。

外盘的美元在前一天下午短暂回落后再度拉升，欧股周二也继续杀跌，然后波及美股及隔日的亚太股市。周三中国港股、韩股等暴跌，跌幅在3%以上。关于中国港股暴跌，有人说是“丁蟹现象”，对此笔者感到有点高深，不敢武断，只能承认看不明白。

消息面颇为意外地再度全线向空，外部消息不利，内部消息也不利。隔夜数据显示，我国4月外汇占款降605.71亿元，为今年以来首度下降。另外有消息称，5月份的前两周，四大行贷款几乎零增长且存款流失约2000亿元。

存款流失和四大行放贷不足应该没什么，因4月份时其实已经如此了，所以这条消息看似利空，但实质性压力不大。更何况刚刚才说调降存准率，5月18日实施，所以5月份余下时间四大行贷款或许稍有好转，5月份的全月贷款数据最终或不至于太过难看。

笔者认为上述数据中的外汇占款下降才是相对更重要的。之所以这么说，是因这条消息出人意料。对股市而言，出人意料的消息才会有力度，而消息本身的轻重反而排在其次。

大家知道，上周我国公布的4月份进口降幅远大于出口降幅，所以造成4月贸易顺差高达184亿美元。另外，本周二刚公布的4月外商直接投资（FDI）数据是84亿美元。上述两数据之和为268亿美元，按常理说外汇占款增加数应大体相当，即268亿美元或约1700亿元人民币。而由于目前外汇占款是降了605.71亿元，所以这“不可解释的近2300亿元”就可猜疑为“热钱外流”。

如果单月有这么多热钱外流，则我国平均每一至两个月就得降准，而且降准时市场资金量未必就能够增加多少，这对股市显然利空。

人民币近期连跌，连中间价象征性上涨也免了。周三人民币中间价为6.3205，最后于询价系统收于6.3222。另外值得警惕的是，海外一年期无本金交割人民币远汇（NDF）已贬至6.39区间，而周二这个数值处于6.37区间。从NDF报价看，海外市场平均预期一年后人民币贬1.1%，这个贬幅较近期常态的0.6%大幅扩大了0.5个百分点。

笔者在评价A股时，将人民币看成非常重要的因素，或仅次于政策意图。从近期管理层政策看，其做多意图无疑，但不碰巧的是国内经济指标全线向差，且正巧海外局势混乱。所以在这种情况下，或许可暂时轻看政策，多看些经济趋向。

当人民币趋贬越发明显时，我国降息的空间将被封杀，要不然本币支撑更加趋弱，热钱外流兴趣还会加大。还有，当人民币贬值明显时，通胀压力也会加大。

近期印度其实已出现这种情况，应为教训。一般投资者可能会忽视这个，相对更关心欧美，但保不定管理层正在密切关注。以笔者看来，印度前期的降息可能过猛，所以其本币贬值压力及通胀压力较大，局势才会如此困难。

对于大盘，笔者没理由改变近期的谨慎态度，只是操作上不建议过于杀跌，因毕竟短期跌幅已经较大，所以这个时候才想起减持实在也没太大意义。如果股指出现反弹，多头情绪应可迅速改观，极端时会弄些像样的反弹，届时不忘减持即可。