南岭民爆整合神斧各个击破 8400万吃掉一反对方股权

每经记者 赵阳戈

由打包吸收合并15位股东手中的股权，到向不超过10位特定对象非公开发行股票购买股权，

南岭民爆（002096，前收盘价28.71元）整合神斧民爆前后方案迥异，由此也引发了市场对于其处理神斧民爆反对股东一事的担忧。不过南岭民爆昨日（5月15日）午时披露的、以现金方式收购一位反对股东持股的公告，极大地缓解了投资者的忧虑。在整合神斧民爆的路上，南岭民爆再进一步。

现金拿下锦瑞商贸持股

从打包吸收合并，到利用现金收购反对方股权，南岭民爆在整合神斧民爆的路上，迈出了一大步。

昨日中午，南岭民爆发布公告称，公司用8435.65万元自有资金，收购了锦瑞商贸持有的神斧民爆4.9%的股权，目前该笔资金已在5月14日之前一次性支付完成。

资料显示，锦瑞商贸成立于2007年，该公司于2011年3月以7742万元的价格取得上述神斧民爆股权。需要指出的是，锦瑞商贸恰恰就是此前在南岭民爆吸收合并神斧民爆一事中，投出反对票的五个股东之一。

公开信息显示，就在去年南岭民爆抛出打包将神斧民爆吸收合并的方案之后，在2011年10月15日神斧民爆召开的股东大会上，锦瑞商贸、硅谷天堂、周原九鼎、文景九鼎、瓯温九鼎这5个股东投了反对票，其持股比例分别为4.9%、10%、3.5%、2%、1.5%，合计21.9%。其中，锦瑞商贸、硅谷天堂、周原九鼎这3个股东，都是在2011年神斧民爆增资时介入，成本为每3.76元/每注册资本，文景九鼎和瓯温九鼎的持股，则是之后由周原九鼎转让的。

需要指出的是，按照最初的吸收合并方案，以1:0.1249股的比例来算，锦瑞商贸将换得257.11万股南岭民爆，如果以方案当中31.46元的均价来算，锦瑞商贸换股后所得股票市值为8088.73万元，如果按2011年9月2日停牌最后一天收盘价32.01元来算，市值则为8230.14万元，其实与此次交易的协商价差不了多少，那为什么锦瑞商贸当时执意反对呢？

一位此前跟踪过南岭民爆的分析师告诉《每日经济新闻》记者，虽交易价格差不多，但参与吸收合并的话，需要锁股3年，参与非公开增发的话，一般锁股1年，如今锦瑞商贸是直接获得现金，没有了锁定期显得主动得多。而从南岭民爆此前将吸收合并调整为非公开增发来看，私下协商以现金拿下神斧民爆反对股东手头的筹码，也是在情理之中。

瞄准外省市场

一直以来，南岭民爆最大的看点就是整合。据长江证券分析师的描述，一旦对神斧民爆整合完成，南岭民爆年许可生产能力将从9.1万吨提升至15.9万吨，将占据湖南省内80%以上的炸药市场份额。由于垄断地位的不断提高，公司在上下游的议价能力也将得到明显提升。

值得注意的是，除了省内的整合外，南岭民爆也惦记着省外的市场。

就在2011年10月，南岭民爆与雪峰民爆签署 《战略合作框架协议》，根据协议，雪峰民爆对全资子公司哈密公司进行增资扩股，新增出资全部由南岭民爆认缴；增资扩股完成后，南岭民爆持有哈密公司23%的股权。这一交易使得地处湖南的南岭民爆，有机会进入新疆这个潜力市场。

不过需要注意的是，根据协议，南岭民爆也需要转移1.5万吨产能至雪峰民爆，而这势必将削弱公司自身工业炸药的产能。正是因为这一原因，市场再次传出南岭民爆还将拿下金能科技以充实自身产能的消息。

据悉，金能科技已在民爆行业耕耘7年，其大股东为五矿集团控制下的长沙矿冶院，后者持有金能科技1260万股，占比36%；此外，长沙矿冶院旗下上市公司金瑞科技（600390，收盘价15.07元）持有金能科技15%股权。

为求证上述传闻，《每日经济新闻》记者试图联系南岭民爆董秘孟建新，但截至发稿，其座机和手机均处于无人接听状态。