18个月百万散户撤离四大行

身为根红苗正的大蓝筹，在价值投资理念中本该是中小投资者用来“压箱底”的工、农、中、建四大行，如今正集体面临被数以十万计的散户抛弃的尴尬局面。

《证券日报》记者截取了从2010年三季度末至今年一季度末这18个月，观察四大行的股东人数发现，散户正不断从四大行撤离。尽管近年来银行业的净利润呈现了高速增长的态势。在上述时间段，工商银行A股流通股股东减少了28%，中国银行A股流通股股东减少了14%，农业银行A股流通股股东减少了52%，建设银行A股流通股股东减少了22%，四大行合计A股流通股股东减少了105.48万户。

百万散户撤离四大行

农行股东户数缩减过半

由于2010年第三季度财报是四大行中最后IPO的农业银行上市后公布的首份定期报告，因此本文将数据截取的起点放置于2010年三季度末。

数据显示，截至2010年9月末，工商银行共有A股流通股股东114.21万户，截至今年一季度末，这一数字减至82.22万，减少了31.69万户，降幅为28%；截至2010年9月末，中国银行共有A股流通股股东99.84万户，截至今年一季度末，这一数字减至85.92万，减少了13.92万户，降幅为14%；截至2010年9月末，农业银行共有A股流通股股东68.74万户，截至今年一季度末，这一数字减至32.79万，减少了35.95万户，降幅为52%；截至2010年9月末，建设银行共有A股流通股股东105.64万户，截至今年一季度末，这一数字减至81.72万，减少了23.92万户，降幅为22%。

从上述数据可以统计发现，四大行合计A股流通股股东减少了105.48万户。

另一方面，据同花顺IFIND数据显示，截至去年年底，工商银行A股股东中有99家机构投资者，中国银行A股股东中有64家机构投资者，农业银行A股股东中有106家机构投资者（部分还处于限售期内），建设银行A股股东中有71家机构投资者。即使考虑到一些机构投资者的持股情况未向二级市场公开，四大行各自的机构投资者的数量最多也都是以百为单位进行统计，显然对四大行A股流通股股东数量的大幅减少并不会产生大的影响。

四大行利润大增

分红也慷慨

对于上市公司而言，业绩增长和高分红无疑是留住股东的最有力武器，而四大行在这两点上均表现优异。

工行、农行、中行、建行今年3月发布的2011年度业绩显示，四大行净利润突破6000亿元，日均赚得17.26亿元。根据四大行年报显示，2011年工行以2084亿元的净利润拔得头筹；建行、中行、农行分别以1694亿元、1303亿元和1219亿元的成绩名列其后。利润增幅方面，除了中行为19%之外，其余3家银行都在25%以上。

此外，四大行2011年合计分红达到2159.42亿元，比2010年的2076.44亿元总分红数额增加了近83亿元。其中，工商银行以708.64亿元现金分红仍列首位。根据工农中建公布的2011年度现金分红预案，以2011年个股收盘价计算，四大行股息率分别为4.31%、4.52%、4.78%和4.69%，均超过3.5%的一年期定存利率水平。而且，四大行自上市以来，均保持着高派现的良好势头，股息率也处于相对高水平。

然而，显然散户对于四大行的业绩高增长和高分红并不领情。事实上，四大行股东户数近年来总体上一直呈现负增长。

筹码集中度提高

四大行跑赢大盘

对于散户的“出走”，有市场人士对记者表示，“这不会对四大行的股价形成压力，相反股东数量的减少，户均持仓集中度提高实际上说明机构投资者在一定程度上加大了持仓力度，这也与四大行的年季报公开披露的信息吻合”。

从去年四季度宣布增持四大行至今年一季度末，汇金公司的增持行动预计耗资已经超过25.4亿元；除汇金外，保险资金也大举增持部分银行股。2011年年报和今年一季报数据显示，平安人寿旗下产品去年四季度增持6.7亿股农行、4.99亿股工行和3.04亿股建行，今年一季度又增持3.22亿股工行。中国人寿旗下产品去年四季度增持4.8亿股农行、0.54万股中行以及136余万股浦发银行，今年一季度增持工行约1.93亿股。生命人寿今年一季度增持中行0.11亿股。市场人士认为，银行股是机构投资者战略配置的必选，站在长线配置的角度去考虑，以两年至三年的投资周期看，现在是合理的买入时机。

事实上，尽管一部分散户不看好，但四大行股价在上述18个月确实还是跑赢大盘的。2010年9月底，上证指数收于2655点，而今年一季度末，指数跌至2262点，下跌近15%；2010年9月底，沪深300指数收于2935点，今年一季度末，该指数收于2454点，下跌逾16%。

相比较而言，工商银行2010年9月底收盘价4.04元/股，2012年3月底收盘价为4.33元/股，上涨7%；中国银行2010年9月底收盘价为3.34元/股，2012年3月底收盘价为2.98元/股，下跌近11%；农业银行2010年9月底收盘价为2.61元/股，2012年3月底收盘价为2.68元/股，上涨2.7%；建设银行2010年9月底收盘价为4.6元/股，2012年3月底收盘价为4.83元/股，上涨5%。