“降准”应对经济下滑 利好因素累积

每经记者 魏玉卿 发自北京

南方基金的首席策略师兼基金经理杨德龙表示，“央行下调存准率符合我们的判断，意味着保增长已成为政府调控的首要任务”。

结合上周公布的宏观数据看，经济增长的下滑还在延续，如果不释放积极的政策信号，市场的悲观情绪还会加重。“央行此次降准与市场预期未来政策会走向放松的趋势是一致的。上周陆续公布的4月份信贷、进口等数据显示内需疲弱没有好转迹象，央行周末就采取了行动，是很及时的。当然也显示出对经济增长的担忧。”上投摩根研究总监王炫解读称。

北京某基金公司的首席经济学家认为，流动性释放意味着通胀不再是政策的主要担忧，持续走低的货币供应量增速需要政策做出积极反应。否则，经济增长的回落一旦形成稳定预期就很难扭转。

“单纯看流动性指标，就可以看到股市仍然处于不活跃状态，投资者的风险偏好不强。显然高风险的股票当前还无法受到追捧，债券、定期存款等低风险品种还是很多投资者的首选。”上海某基金公司的专户投资经理延续着防御性的投资原则。

“今年股市的上涨更多来自于股价向价值均值的回归，这主要是基于对当前估值的判断。所以虽然趋势上很难看好股市，但我们仍然可以找到可以投资的股票。”深圳某基金负责社保组合的基金经理坚持着一贯的注重个股的投资风格。这与今年社保管理人会议上戴相龙理事长对股市的看法是一致的，即股市有投资价值空间。

回顾历史，降准、降息这样的政策往往需要累计效应，才可能形成对股市的更强支持。如果从实体经济的角度看，一次降准对其影响是有限的，因此股市不可能对此做出太强的反应。在物价上涨压力减缓的背景下，多次降准必然刺激实体经济的复苏。

“我的基本观点，如果经济增速回落到8%左右，CPI在3%左右企稳，存款准备金率需要下调到18%，意味着还需要4次的降准，股市才可能呈现正面效应。”上述基金公司的首席经济学家认为利好因素正处于累计过程中。

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